Теория интеллектуального капитала

Интеллектуальная собственность: оценка, нормативно-правовая база.

1. Принципы и стандарты оценочной деятельности Теоретической базой оценочной деятельности в экономике России является набор оценочных принципов, сформулированных в результате многолетнего опыта зарубежных и отечественных экспертов-оценщиков.

Эти принципы можно условно разбить на четыре группы:

• 1. основанные на представления пользователя
• 2. отражающие взаимоотношение компонентов собственности
• 3. связанные с рыночной средой
• 4. наилучшего и наиболее эффективного использования собственности

При оценке любого объекта собственности должны быть задействованы все принципы оценки. Однако они могут быть использованы с разной степенью значимости.

На протяжении 60−70-х гг. ряд национальных организаций оценщиков разработали и опубликовали стандарты профессиональной практической деятельности для своих членов.

Содержание стандартов сочетало соображения профессионального порядка с практическими потребностями рынка. В некоторых странах стандарты были инкорпорированы полностью или частично в национальные законы и нормативные акты. Некоторые организации выработали контрольные и исполнительные процедуры, позволяющие выражать осуждение и лишь профессионального статуса члена организации в случае серьезного нарушения им стандартов или связанных с ними этических норм Анализ содержательной деятельности авторитетных зарубежных профессиональных объединений оценщиков однозначно свидетельствует о том, что решение их основной функциональной задачи в рамках рыночной экономики — обеспечение потребителей профессиональными услугами высокого качества — достигается путем стандартизации процедур оценочной деятельности. Другими словами, стандартизация является стержнем всей деятельности объединений оценщиков как в национальном, так и в международном масштабе.

Правовые основы стандартизации в РФ установлены Законом РФ «О стандартизации». Стандартизация представляет собой деятельность по установлению норм, правил, характеристик продукции, услуг, процессов.

Начиная с сентября 1999 г. В соответствии с поручение Правительства РФ от 20.09.99 г. № 932 Министерством государственного имущества России совместно с другими заинтересованными ведомствами и в тесном сотрудничестве с профессиональными организациями оценщиков велась разработка проектов стандартов оценки, обязательных к применению субъектами оценочной деятельности. Результатом этой работы стали «Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности», которые были утверждены 06.07.01 г. Постановлением Правительства РФ № 519.

2. Законодательное регулирование по оценки интеллектуальной собственности.

Общие вопросы оценочной деятельности регулируются целым рядом нормативных актов, в том числе:

• 1. Федеральным законом" Об оценочной деятельности в Российской Федерации" от 29 июля 1998 г. № 135-Ф3
• 2. Постановлением Правительства Российской Федерации от 20 августа 1999 г. № 932 «Об уполномоченном органе по контролю за осуществлением оценочной деятельности в Российской Федерации»
• 3. Распоряжением Мингосимущества Российской Федерации от 10 октября 1999 г. № 1395-р «О Межведомственном совете по вопросам регулирования оценочной деятельности в Российской Федерации»
• 4. Постановление Министерства труда и социального развития Российской Федерации от 24 декабря 1998 г. № 52 «Об утверждении квалификационной характеристики должности „оценщик интеллектуальной собственности“»
• 5. Положением о лицензировании оценочной деятельности, утвержденным постановлением Правительства Российской Федерации от 7 июня 2002 г. № 395
• 6. Стандартом оценки, обязательными к применению субъектами оценочной деятельности, утвержденными постановление Правительства Российской Федерации от 6 июля 2001 г. № 519 «Об утверждении стандартов оценки»
• 7. Методическими рекомендациями по определению рыночной стоимости интеллектуальной собственности, утвержденными Минимуществом России № СК-4/21 297 от 26 ноября 2002 г.

На стыке сфер регулирования находится Постановление Правительства России от 14 января 2002 г. № 7 «О порядке инвентаризации и стоимостной оценке прав на результаты научно-технической деятельности», содержащее только отсылки к закону «Об оценочной деятельности в Российской федерации» и Стандартами оценки, обязательным к применению субъектами оценочной деятельности.

Основным нормативным документом в области регулирования оказания услуг по оценке интеллектуальной собственности является Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29 июля 1998 г. № 135-Ф3. Законом установлены понятия «оценочная деятельность», «рыночная стоимость», определены субъекты и объекты оценки.

Следует отметить, что возможность оценки интеллектуальной собственности, в частности промышленной собственности, выражена в законе неявным образом в качестве оценки «иных объектов гражданских прав, в отношении которых законодательством Российской Федерации установлена возможность их участия в гражданском обороте» (ст. 4 закона).

С введением в действие 1 января 1995 г. Первой части ГК РФ, и в частности п. 6 ст.66 КГ РФ, был установлен институт обязательной оценки неденежных вкладов в уставные капиталы. Впоследствии эта норма была развита.

3. Подходы и методы оценки бизнеса Экономические особенности объекта и цели оценки обусловливают многообразие подходов и методов оценочной деятельности.

Обобщение практического опыта осуществления процесса оценки предприятий позволяет выделить три вида общих подходов к оценочной деятельности: доходный, сравнительный и затратный, каждый из которых подчеркивает определенные характеристики оцениваемого объекта. Доходный подход и его в оценке бизнеса Основой бизнеса, его органичной сущностью является получение дохода от владения собственностью. Поэтому и любой объект собственности интересен всем субъектам рыночных отношений прежде всего как источник получения дохода — конечного результата деятельности в подавляющем числе сфер экономики.

Поэтому наиболее адекватным сути бизнеса является доходный приход, который приобретает все большее значение в российской оценочной практике в связи со стабилизацией макроэкономических факторов и повышением эффективности деятельности российских компаний.

Чем больше приносимый объектом оценки доход, тем выше, при равных прочих условиях, его рыночная стоимость. В доходном подходе наиболее ярко реализован оценочный принцип ожидания. Поэтому важное значение имеет длительность времени, в течение которого будет возможно получение дохода. Весь смысл подобного подхода заключается в пересчете этих будущих доходов в текущую стоимость. Для этого могут быть использованы два метода: дисконтированных денежных потоков и капитализация прибыли.

Метод дисконтированных денежных потоков (ДДП) Рыночная стоимость бизнеса, определенная методом ДДП, Представляет собой прогнозные оценки доходов от данного бизнеса, дисконтированные по требуемой инвестором ставке дохода. В конечном счете, вложение денежных средств в действующее предприятие происходит в предположении будущих доходов, которые не только вернут затраченные средства, но и принесут определенную прибыль, большую, чем от использования пассивным способом (вкладом в банк). Метод ДДП применяют для оценки любого предприятия, имеющего определенную историю, так как отсутствие ретроспективы у новых предприятий не позволяет объективно прогнозировать его будущее состояние.

Технология процесса оценки методом ДДП включает следующие этапы:

• 1. выбор модели денежного потока
• 2. определение длительности прогнозируемого периода
• 3. анализ финансовых результатов деятельности оцениваемого объекта за ряд предыдущих лет; прогноза изменения денежного потока на будущее
• 4. расчет ставки дисконта
• 5. расчет текущих стоимостей денежных потоков в прогнозный и постпрогнозный периоды
• 6. внесение итоговых поправок
• 7. определение окончательной рыночной стоимости объекта.

Метод капитализации прибыли Базовый основной метод является предположением, что прибыль, получаемая объектом известна. Нередко, когда активы предприятия представлены быстроизнашивающимся оборудованием, в методе капитализации используют показатель чистой прибыли. В любом случае определяют величину ежегодной прибыли, соответствующую ей ставку капитализации и рыночную цену предприятия.

В экономической теории и практике существует множество толкований термина капитализации. Наиболее общее процесс получения прибыли на вложенные ранее капиталы. Широко используют термин капитализация для обозначения рыночной стоимости акций какого-либо объекта (предприятия, финансово-промышленной группы и т. д.). Под капитализацией понимают и методы пересчета величины дохода, получаемого от конкретного хозяйствующего объекта в его рыночную стоимость. В этом смысле он и использован в названии метода оценки.

Базовой основой метода служит предположение, что прибыль, получаемая оцениваемым объектом, известна и темпы ее роста будут умеренными и предсказуемыми.

Основные этапы расчета обоснованной оценки методом капитализации прибыли следующее:

• 1. выбор модели капитализирующий величины
• 2. анализ финансового состояния объекта
• 3. определение коэффициента капитализации
• 4. расчет рыночной стоимости объекта
• 5. внесение итоговых поправок

Основная технология особенность метода капитализации, отличающая его от предыдущего, состоит в том, что вместо ставки дисконта определяют адекватную ставку капитализации.

Мировая практика оценочной деятельности в станах с развитой и стабильной экономикой показывает, что доходный подход позволяет получить наиболее обоснованную рыночную стоимость действующего объекта. Сравнительный подход в оценке бизнеса Рыночный характер существующих экономических отношений, в том числе в особенности при смене прав собственности, требует максимального учета сложившихся на рынке соответствующего товара конъюнктуры.

Этим требованиям в наибольшей степени отвечает сравнительный подход к оценке объектов, нередко называемый рыночным. Он предполагает, что действительная ценность активов предприятия определена их стоимость на достаточно развитом финансовом рынке. Иначе говоря, наиболее вероятной стоимостью конкретного объекта будет реальная цена сделки с аналогичным объектом при выполнении необходимых корректировок.

Суть главной технологической процедуры, общей для всех трех методов сравнительного подхода, состоит, главным образом, в выборе объекта — аналога, который незадолго до оценки сменил собственника. Затем, в зависимости от целей, объекта оценки и источника информации, выполняют необходимые корректировки, обеспечивающие сопоставимость аналога с объектом оценки. Таким образом, с методом капитализации доходов.

Технология оценки объектов при использовании сравнительного подхода предусматривает следующие основные этапы:

• 1. Поиск аналога или сходных объектов
• 2. Финансовый анализ и обеспечение сопоставимости информации
• 3. Выбор и расчет оценочных мультипликаторов
• 4. Определение стоимости предприятия с использованием мультипликаторов
• 5. Внесение итоговых поправок

Затратный подход к оценке бизнеса В условиях переходной экономики многие хозяйствующие субъекты не способны выживать в конкурентной борьбе и обеспечивать необходимые для нормальной жизнедеятельности финансовые показатели. Для оценки преимущественно таких предприятий используют затратный подход. Его идеологическая основа состоит в оценке рыночной стоимости ещё остающихся в распоряжении объекта оценки активов или же определенных затрат на строительство нового сопоставимого объекта. Чаще всего в качестве таких активов выступает остающееся в распоряжении объекта имущество, а не результаты его производственно-хозяйственной деятельности, поэтому этот подход часто называют имущественным. Но затратный подход применим и е эффективно функционирующим объектам.

Финансовой основой затратного подхода служит баланс объекта. Однако вследствие инфляции, изменения конъюнктуры рынка и влияние многих других факторов балансовая стоимость активов существенно отличается от рыночной. Поэтому необходимо предварительно проводить оценку текущей рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности. Этой же процедуре подвергают и стоимость обязательств предприятия. Используя затратный подход, в зависимости от целей проведения оценки определяют различные виды стоимости.

Затратный Подход:

Цели:

• 1. Купля-продажа объекта (рассчитывает его рыночную стоимость)
• 2. налогообложение (рассчитывает восстановительную стоимость)
• 3. Ликвидация предприятия (рассчитывает его ликвидационную стоимость)
• 4. Обоснование нового строительства (рассчитывают стоимость замещения)

Конечная цель использование затратного подхода состоит в расчете оценочной стоимости собственного капитала предприятия Затратный подход к оценке предприятия в основном реализуют с помощью двух методов: стоимости чистых активов и ликвидационной стоимости.

Главное достоинство методов затратного подхода состоит в том, что оценки, полученные ими, основаны на реальных ценностях, находящихся в собственности объекта. Это позволяет проводить оценку даже при отсутствии ретроспективных данных о производственно-финансовых результатах, поэтому они пригодны и для оценки новых объектов.

Мировая практика оценочной деятельности показывает, что при использовании всех трех подходов (доходного, сравнительного и затратного) для одного и того же объекта получают существенно различающиеся величины оценки. Поэтому обычно применяют несколько методов, относящихся к различным подходам. Рассчитывая средневзвешенную стоимость по весомости каждого из них, определяют итоговую величину оценки. Весомость метода зависит от цели оценки и достоверности используемой информации.

При оценке инвестиционных проектов наибольший удельный вес придают методу дисконтированных денежных потоков, при ликвидации предприятия — ликвидационному, при купле-продаже — рынка капитала и т. д.

4. Оценка стоимости нематериальных активов Рыночная экономика в значительной степени развивается за счет создания и использования интеллектуальных ценностей и других видов нематериальных активов. Это обстоятельство делает актуальной любую деятельность с нематериальными активами, которые представляют собой определенную ценность, могут являться частью капитала и, естественно, должны подлежать оценке.

С точки зрения назначения и правового регулирования нематериальные активы подразделяются на три группы:

• 1) Интеллектуальная собственность — продукт интеллектуального творчества, в большинстве случаев зарегистрированный в соответствии с принятым порядком. Распоряжение им регулируют специальным законодательством. Объектами интеллектуальной собственности являются произведения науки, искусства, промышленные образцы, различные ноу-хау, товарные знаки, гудвилл, изобретения, знаки обслуживания, программы ЭВМ, базы данных и т. п.
• 2) Имущественные права — права на пользование определенными ресурсами или имуществом. Сюда входят права на пользование землей, водными ресурсами, недрами, зданиями, оборудованием и т. п.
• 3) Капитализированные затраты (отложенные). Они представляют расходы на научно-исследовательские работы, опытно-конструкторские работы, расходы на создание предприятия (в том числе в уставный капитал) и т. п.

Брэнд — это коммерческое воплощение репутации. Брэнд включает товарный знак, а также привязку к специфическому продукту или чему-то большему, чем один продукт, возможно, формулу или рецепт, фирменную упаковку, стратегию маркетинга, рекламную программу или содействующие мероприятия и репутацию.

Рассматривая соотношение между брэндом и товарным знаком, можно отметить общие черты и различия.

С одной стороны, брэнд — различающее название и/или символ (типа эмблемы, товарного знака или дизайна упаковки), предназначенный для идентификации товара или услуги, или одного продавца или группы продавцов, и для дифференциации этих товара или услуги от аналогичных товаров конкурентов Таким образом, брэнд сообщает клиенту о происхождении продукта и защищает клиента и производителя от конкурентов, которые пытались бы поставлять продукты, кажущиеся идентичными.

Товарный знак несет с собой другие элементы, приписанные брэнду, а именно, что товарный знак несет с собой полное дополнение всех компонентов, также необходимых, чтобы быть признанным как брэнд.

Различие между брэндом и товарным знаком особенно важно, когда рассматривается срок эксплуатации того и другого. В пределах одного брэнда может иметь место постоянный оборот непосредственно составляющих его компонентов, поскольку в ответ на потребности бизнеса и натиск конкурентов появляются рекламные программы и стратегии маркетинга. Срок эксплуатации товарного знака может даже вообще не зависеть от конкретного продукта, если знак достаточно сильный и универсальный и если переходная часть притязания тщательно контролируется.

Объекты оценки нематериальных активов.

• 1. Права, обусловленные принадлежащим предприятию патентами на изобретение.
• 2. Права, обусловленные принадлежащим предприятию потентами на промышленные образцы.
• 3. Права, обусловленные принадлежащим предприятию свидетельствами на полезные модели.
• 4. Права, обусловленные принадлежащим предприятию товарных знаков.
• 5. Права на объекты авторского и смежные права.
• 6. Права на программы для ЭВМ.
• 7. Права на топологии интегральных микросхем.
• 8. Права на гудвилл.
• 9. Права на лицензионные договоры по использованию промышленных образцов, полезных моделей, товарных знаков, авторских и смежных прав, программ ЭВМ и баз данных, топологий интегральных микросхем, другие права на нематериальные активы, защищенные соответствующими патентами и свидетельствами и охраняемые в соответствии с действующим законодательством, но принадлежащие другим лицам.

Целесообразно оценивать те нематериальные активы, которые предполагают принесение чистого дохода. В этом случае рассматривают активы, находящиеся на балансе предприятия и не включенные в него.

Для проведения оценки нематериальных активов они должны быть юридически оформлены. Неоформленный юридически актив нельзя продавать на рынке. Это обусловлено тем, что юридическое оформление может потребовать длительного периода (до нескольких лет). У неоформленного актива существует лишь потребительская стоимость.

Нематериальные активы предприятия оцениваются по тем же видам стоимости, что и другое имущество Универсального метода определения стоимости нематериальных активов не существует. На стоимость нематериальных активов влияет широкая гамма факторов, многие из которых трудно учитывать. Правила оценки интеллектуальной собственности в нашей стране находятся в стадии разработки.

Проблемным вопросом является вызывающая большие трудности количественная оценка результатов коммерческого использования конкретного объекта на различных стадиях разработки, освоения или использования. Этому мешает многообразие влияющих факторов, многие из которых разнонаправлены и трудноучитываемы.

Практика показывает, что большинство охраняемых объектов интеллектуальной собственности при их коммерческом использовании убыточны. Лишь 2−3% из них высокоприбыльны и до 10% позволяют восполнить затраты на их разработку.

Для практической оценки нематериальны: активов, как и в других случаях, используют затратный, доходный и сравнительные подходы.

В рамках затратного подхода можно реализовать метод калькуляции затрат. Он заключается в расчете затрат на разработку и обеспечение правовой охраны нематериальных активов. Этот метод удобен для оценки результатов НИР и ОКР.

При использовании доходного подхода для оценки нематериальных активов применяют методики капитализации дохода и дисконтирования денежных потоков.

Доходный подход целесообразен при оценке гудвилла, изобретений и ноу-хау.

Среди методов сравнительного подхода рекомендуют использовать метод прямого анализа рыночных продаж. Этот метод целесообразен при оценке товарных знаков или аналогичных им объектов.

Существуют методики, объединяющие несколько подходов.

На практике часто приходится определять стоимость отдельных частей имущественных прав. Это касается использования или распоряжения нематериальными активами В данной ситуации возникает задача оценить стоимость правомерных лицензионных договоров.

Опыт экономически развитых стран показал целесообразность использования для указанных выше целей метода стандартных ставок лицензионных отчислений Оценка гудвилла может осуществляться и нормативным методом.

Стоимость объекта интеллектуальной собственности можно определить:

методом преимущества в прибыли;

методом выигрыша в себестоимости;

методом избыточной прибыли;

методом роялти;

методом освобождения от роялти;

методом прямого сравнения продаж;

методом стоимости создания.

Формы существования интеллектуального капитала.

Категория интеллектуального капитала возникла в результате стремления к более полному учету основных факторов, участвующих в производстве наряду с физическим капиталом, землей и трудом.

С точки зрения возможностей пообъектного учета, интеллектуальный капитал тождественен понятию нематериальных активов. В современных условиях, как показывают многочисленные исследования, превосходство рыночной стоимости над балансовой — это не исключение, а скорее, правило, характерное не только для отраслей высоких технологий.

Однако данное «учетное» понимание нематериальных активов является слишком узким. В теории интеллектуального капитала обосновывается более широкое толкование данного понятия. В его основе лежит утверждение, что именно интеллектуальный капитал является причиной расхождения между рыночной и балансовой стоимостью предприятия, поднимая рыночную стоимость над балансовой оценкой.

Разница между этими величинами дает вторую, не отраженную в учете часть стоимости нематериальных активов предприятия.

Таким образом, если мы из рыночной стоимости компании вычтем ее балансовую стоимость, то получим стоимость нематериальных активов, то есть интеллектуальных ресурсов. В мире информационного менеджмента и менеджмента знаний считается, что стоимость знаний компании можно представить как разницу между ее отчетными финансовыми активами и реальной рыночной стоимостью, которая равна цене акции, умноженной на число акций. Определяемая таким образом стоимость интеллектуальных ресурсов фирмы может достигать чрезвычайно больших размеров. Например, рыночная стоимость акций Microsoft составляла в 1997 голу 119 млрд. долларов при номинальной стоимости 13 млрд. долларов для Intel эти цифры соответственно равнялись 120 и 21 млрд. долларов (Forbes, 1997, April 7).

Согласно положениям экономической теории рыночная стоимость бизнеса определяется исходя из его доходности. Не балансовая стоимость фондов, а уровень текущих и будущих доходов определяет цену, которую готов заплатить за объект инвестор.

Этот метод оценки называется методом капитализации или дисконтирования.

Превышение рыночной стоимости над балансовой стоимостью активов фирмы обеспечивается ее преимуществами, связанными с рыночной конъюнктурой, текущей и будущей. Можно предположить, что своим источником это превышение имеет знание или интуицию менеджера, сделавшего ставку на разработку наиболее перспективного товара или технологии и сумевшего поднять совокупность производственных факторов своей фирмы на более высокий интеллектуальный уровень.

Разрыв между рыночной и балансовой стоимостью наиболее значителен для компаний, работающих в сфере интеллектуального производства.

Коэффициент q, введенный Дж. Тобином, выражает отношение между рыночной стоимостью компании и стоимостью возмещения ее основных фондов. Его также часто используют для оценки интеллектуального капитала компании. Сам Тобин объяснял разрыв между этими величинами несовпадением политики капитализации и амортизации основных фондов. Проще говоря: если оборудование продолжает эксплуатироваться после того, как их стоимость полностью амортизирована, то q > 1, а если компания приобретает в кредит новое, то q < 1.

Все подходы к оценке стоимости нематериальных активов выводят их величину как разницу между рыночной стоимостью и стоимостью материальных активов.

Безусловно, рыночная стоимость компании включает стоимость как материальных, так и нематериальных активов. Но если баланс оценивает и суммирует стоимость отдельных ресурсов компании, то рынок рассматривает и оценивает компанию как целое.

Известно, что свойства системы больше, чем сумма свойств образующих ее частей. Соответственно, стоимость целого должна превышать сумму стоимостей его элементов. Данное утверждение справедливо для любого набора ресурсов. Если можно было бы представить компанию, которая объединяет только традиционные ресурсы (капитал и труд), то и в этом случае синергетический эффект, возникающий в результате объединения ресурсов, должен привести к повышению ее рыночной стоимости над балансовой стоимостью активов. То же самое справедливо и для системы, включающей материальные и нематериальные активы.

И в этом случае рыночная стоимость компании должна включать некую «системную добавку», или «системный коэффициент». Нам представляется, что именно с этой добавкой связана готовность покупателя, приобретающего тот или иной бизнес, заплатить за него сверх стоимости активов последнего.

Вместе с тем, указанный синергетический эффект не всегда проявляется в превышении рыночной стоимости бизнеса над балансовой стоимостью активов. В хозяйственной практике нередки случаи, когда предприятия, имеющие убытки или весьма невысокую доходность, продаются по ценам, намного ниже балансовой стоимости их основных фондов, даже при хорошем состоянии последних. Причиной является именно низкая доходность предприятия. Приобретая такой производственный комплекс, инвестор надеется получить иной системный эффект, используя факторы производства для выпуска иной продукции или для иного вида деятельности. Уровень дохода, фактического или потенциального, всегда используется как масштаб для оценки капитала фирмы.

Зачастую смешиваются понятия нематериальных активов, инвестиций в нематериальные активы и процессов использования нематериальных активов. Для такого смешения есть две причины.

Во-первых, все процессы, протекающие в организации, двойственны по отношению к интеллектуальному капиталу: они его производят и они же его потребляют.

Во-вторых, в основе всех процессов лежат планы деятельности ее правила, эвристики и т. д., определенные представления об условиях деятельности, которые образуют своего рода «библиотеку» ее информационных моделей. Но библиотека — это всегда запас.

Интеллектуальный капитал не принимает той материальной формы запаса, которая возможна для других составных частей капитала предприятия — сырья, материалов, оборудования. Он одновременно может находиться в обеих формах.

Под «капиталом клиента» имеются в виду клиентская база предприятия; портфель договоров с потребителями продукции и услуг, конечные потребители продукции фирмы. Сама эта клиентская база является своеобразным продуктом деятельности фирмы. Связи обеспечивают расширение рынка сбыта продукции. Не случайно «капитал клиента» чаще называют реляционным капиталом, включая в него отношения с инвесторами, поставщиками, акционерами, институтами власти и т. д. Смешение понятий социального и интеллектуального капитала, которое мы наблюдаем в данном случае, довольно типично.

Собственность — это правовое отношение, отличное от объекта этого отношения. Правовая защита обеспечивает монопольное использование интеллектуального капитала. Стоимость бестселлера определяется оценкой его содержания потребителями. Парадокс состоит в том, что нарушение авторских прав, уменьшая частный доход от его использования, зачастую увеличивает социальный эффект.

В качестве элемента в структуре интеллектуального капитала должны рассматриваться интеллектуальные объекты: изобретения, проекты, программы, а не формы их защиты.

Право собственности правомерно отнести к социальному капиталу, который в данном случае обеспечивает защищенность интеллектуальных ресурсов.

Интеллектуальные ресурсы в статическом и динамическом аспектах Функционирование интеллектуального капитала представляет собой динамический процесс, включающий в себя стадии формирования, использования, восстановления и развития данного ресурса.

Применительно к интеллектуальному капиталу отсутствует понятие физического износа. Здесь более отчетливо проявляются различные формы морального износа, связанные с устареванием и частичной утратой потенциала знаний.

Формализация процесса, связанного с производством и потреблением знаний осуществляется на основе нелинейных, динамических моделей.

Следует различать динамику собственно интеллектуальных ресурсов и динамику интеллектуального капитала.

В первом случае рассматриваются процессы увеличения или уменьшения реального знания, то есть интеллектуальных ресурсов, которыми обладает организация, процессы, ведущие к изменению их качества.

Во втором случае рассматривается движение стоимости интеллектуальных ресурсов — ее формирование, эволюция (возрастание или уменьшение), перенос стоимости интеллектуального капитала на производимые товары и услуги.

Первый процесс является базовым для второго.

Развитие интеллектуальных ресурсов и увеличение интеллектуального капитала зависит от инвестиций. Необходимо различать инвестиции в материальную базу интеллектуального капитала и в умножение и приобретение знаний в их чистом виде Важно учитывать не только прямые, но и косвенные инвестиции в интеллектуальные ресурсы. Инвестиции в научно-исследовательскую деятельность — это прямые инвестиции в интеллектуальный капитал. Инвестиции в информационные технологии, обеспечивающие научно-исследовательскую деятельность — косвенные. При этом эффективность прямых инвестиций зачастую непосредственно зависит от косвенных, определяющих уровень исследовательских разработок Структура интеллектуального капитала и оценка его эффективности.

В конце 80-х гг. XX в.К. — Э. Свейби разработал развернутую структуру интеллектуального капитала, в соответствии с которой интеллектуальный капитал включает три основных компонента: индивидуальную компетентность, внутреннюю структуру фирмы и ее внешнюю структуру.

В более детализированном виде эта схема предстает в структуре интеллектуального капитала, предложенной Л. Эдвинссоном. Особая ценность данного подхода состоит в достаточно четком разделении понятий человеческого и структурного капитала и определении содержания последнего.

Компания ТВ Broker предложила следующую структуру интеллектуального капитала. К интеллектуальному капиталу фирмы относят рыночные активы, активы интеллектуальной собственности и инфраструктуры и гуманитарные активы.

Существуют различные способы оценки стоимости интеллектуальных ресурсов организации. Наибольший интерес по своим исходным посылкам и результатам представляют три метода:

• 1. на основе информационной производительности;
• 2. с использованием ROA;
• 3. на основе стоимости, добавленной интеллектуальным капиталом.

Концепция оценки интеллектуального капитала знаний на основе информационной производительности была предложена П. Страссманом.

Методика оценки полной стоимости нематериальных активов компании, разработанная NCI Research, основана на методе, применяемом при оценке торговой марки. В его основе лежит сопоставление среднегодового ROA компании с нормализованным среднеотраслевым ROA.

Представляет интерес метод оценки стоимости, добавленной интеллектуальным капиталом, который (метод) основан на несколько ином подходе. Понятие интеллектуального капитала в данном случае рассматривается как некая совокупность структурного и человеческого капитала, главное внимание уделяется анализу структуры капитала фирмы.

• 4. Определение относительной (процентной) доли вклада «структурного капитала» в добавленную стоимость фирмы.
• 5. Комплексная оценка использования интеллектуального потенциала фирмы. Потенциал характеризуется долей добавленной стоимости в общей стоимости продукции фирмы. Чем выше доля добавленной стоимости в стоимости продукции предприятия, тем выше оценка интеллектуальных ресурсов. Отношение добавленной стоимости к общей стоимости продукта трактуется как коэффициент стоимости, добавленной интеллектуальным капиталом. Этот коэффициент показывает, насколько эффективно используется потенциал компании — как финансовый, так и интеллектуальный.
• 6. Категория интеллектуального капитала (ИК) возникла в результате стремления к более полному учету основных средств, участвующих в производстве наряду с физическим капиталом, землей и трудом. Как только ИК становится в одном ряду с другими факторами производства, возникает проблема его оценки, учета и переноса стоимости на стоимость производства продукции (услуг). С точки зрения возможностей пообъектного учета, ИК тождественен понятию нематериальных активов (НМЛ). К ним относится стоимость имущественных прав, лицензий, патентов, товарных знаков и торговых марок, используемых программных продуктов. Будучи включенными в баланс, стоимость НМД увеличивает общую стоимость капитала организации.

Однако данное «учетное» понимание НМЛ является слишком узким. В теории ИК обосновывается более широкое толкование данного понятия. В его основе лежит утверждение, что именно ИК является причиной расхождения между рыночной и балансовой стоимостью организации, поднимая рыночную стоимость над балансовой оценкой. Разница между этими величинами дает вторую, не отраженную в учете часть стоимости НМЛ организации. Определяемая таким образом стоимость интеллектуальных ресурсов может достигать значительных размеров. Так, например, рыночная стоимость акций компаний Microsoft и Intel отличается от номинальной стоимости этик компаний в десятки раз, что предполагает наличие некоторого неучтенного фактора. Таким фактором является интеллектуальный капитал Согласно положениям экономической теории рыночная стоимость бизнеса определяется исходя из его доходности. Не балансовая стоимость фондов, а уровень текущих и будущих доходов определяет цену, которую готов заплатить за объект инвестор.

Этот метод оценки называется методом капитализации. Превышение рыночной стоимости над балансовой стоимостью активов организации обеспечивается ее преимуществами, связанными с текущей и будущей рыночной конъюнктурой. Разрыв между рыночной и балансовой стоимостью наиболее значителен для организаций, работающих в сфере интеллектуального производства Существуют различные способы оценки стоимости интеллектуальных ресурсов организации. Наибольший интерес представляют три метода:

• 1. на основе информационной производительности
• 2. на основе использования традиционных показателей эффективности бизнеса, в частности, рентабельности активов на основе стоимости, добавленной интеллектуальным капиталом
• 5. Что готовить к зачету/ экзамену

Вопросы к зачету.

• 1. Понятие финансов. Характеристика финансовой системы страны.
• 2. Финансовая деятельность предприятия, функции и особенности.
• 3. Формы финансовых отношений предприятий их характеристика.
• 4. Государственное регулирование финансовой деятельности предприятий: цели и принципы.
• 5. Процесс государственного регулирования финансовой деятельности предприятий его содержание.
• 6. Основные направления государственного регулирования финансовой деятельности предприятий, их характеристики.
• 7. Основные задачи и обязанности финансового менеджера на предприятии.
• 8. Сущность, цель и задачи финансового менеджмента.
• 9. Принципы финансового менеджмента, их характеристика.
• 10. Функции финансового менеджмента, их характеристика.
• 11. Механизм финансового менеджмента, его структура и содержание.
• 12. Субъекты финансового управления, их классификация и характеристика.
• 13. Объекты финансового управления, их классификация и характеристика.
• 14. Финансовые решения и обеспечение условий их реализации.
• 15. Организационная система управления предприятием: принципы формирования, их характеристика.
• 16. Центры ответственности: понятия, типы.
• 17. Система информационного обеспечения финансового менеджмента.
• 18. Пользователи финансовой информации предприятия, их характеристики.
• 19. Системы и методы финансового анализа.
• 20. Финансовое планирование на предприятии: сущность и содержание.
• 21. Система прогнозирования финансовой деятельности предприятия, её содержание.
• 22. Система текущего планирования финансовой деятельности предприятия, её содержание.
• 23. Система оперативного планирования финансовой деятельности предприятия, её содержание.
• 24. Системы и методы внутреннего финансового контроля.
• 25. Концепция и методологический инструментарий оценки стоимости денег во времени.
• 26. Концепция и методологический инструментарий учета фактора инфляции.
• 27. Концепция и методологический инструментарий учета фактора риска.
• 28. Концепция и методологический инструментарий учета фактора ликвидности.
• 29. Финансовая микросреда предпринимательства.
• 30. Субъекты микросреды предпринимательства, их характеристика.
• 31. Финансовая макросреда предпринимательства.
• 32. Факторы макросреды предпринимательства, их характеристика.
• 33. Теории предпринимательских рисков.
• 34. Сущность и содержание предпринимательских рисков.
• 35. Функции предпринимательских рисков, их характеристика.
• 36. Виды предпринимательских рисков.
• 37. Производственный (операционный) леверидж.
• 38. Методы управления предпринимательской деятельности предприятия, их характеристика.
• 39. Элементы операционного анализа, их характеристика.
• 40. Финансовый леверидж (рычаг).
• 41. Эффект финансового рычага: сущность и содержание.
• 42. Взаимодействие эффектов производственного и финансового рычагов в условиях предпринимательского риска.
• 43. Содержание международных финансовых отношений.
• 44. Содержание публичных (межгосударственных) финансов.
• 45. Субъекты межгосударственных финансовых отношений, их характеристика.
• 46. Внешнеэкономическая деятельность хозяйствующих субъектов, ее содержание.
• 47. Методы государственного регулирования внешнеэкономической деятельности хозяйствующих субъектов, их характеристика.
• 48. Методы государственного регулирования, их классификация.
• 49. Валютное регулирование внешнеэкономической деятельности хозяйствующих субъектов: сущность и содержание.
• 50. Налоговое регулирование внешнеэкономической деятельности хозяйствующих субъектов: сущность и содержание.

Вопросы к экзамену.

• 1. Понятие финансов. Характеристика финансовой системы страны.
• 2. Финансовая деятельность предприятия, функции и особенности.
• 3. Формы финансовых отношений предприятий их характеристика.
• 4. Государственное регулирование финансовой деятельности предприятий: цели и принципы.
• 5. Процесс государственного регулирования финансовой деятельности предприятий его содержание.
• 6. Основные направления государственного регулирования финансовой деятельности предприятий, их характеристики.
• 7. Основные задачи и обязанности финансового менеджера на предприятии.
• 8. Сущность, цель и задачи финансового менеджмента.
• 9. Принципы финансового менеджмента, их характеристика.
• 10. Функции финансового менеджмента, их характеристика.
• 11. Механизм финансового менеджмента, его структура и содержание.
• 12. Субъекты финансового управления, их классификация и характеристика.
• 13. Объекты финансового управления, их классификация и характеристика.
• 14. Финансовые решения и обеспечение условий их реализации.
• 15. Организационная система управления предприятием: принципы формирования, их характеристика.
• 16. Центры ответственности: понятия, типы.
• 17. Система информационного обеспечения финансового менеджмента.
• 18. Пользователи финансовой информации предприятия, их характеристики.
• 19. Системы и методы финансового анализа.
• 20. Финансовое планирование на предприятии: сущность и содержание.
• 21. Система прогнозирования финансовой деятельности предприятия, её содержание.
• 22. Система текущего планирования финансовой деятельности предприятия, её содержание.
• 23. Система оперативного планирования финансовой деятельности предприятия, её содержание.
• 24. Системы и методы внутреннего финансового контроля.
• 25. Концепция и методологический инструментарий оценки стоимости денег во времени.
• 26. Концепция и методологический инструментарий учета фактора инфляции.
• 27. Концепция и методологический инструментарий учета фактора риска.
• 28. Концепция и методологический инструментарий учета фактора ликвидности.
• 29. Финансовая микросреда предпринимательства.
• 30. Субъекты микросреды предпринимательства, их характеристика.
• 31. Финансовая макросреда предпринимательства.
• 32. Факторы макросреды предпринимательства, их характеристика.
• 33. Теории предпринимательских рисков.
• 34. Сущность и содержание предпринимательских рисков.
• 35. Функции предпринимательских рисков, их характеристика.
• 36. Виды предпринимательских рисков.
• 37. Производственный (операционный) леверидж.
• 38. Методы управления предпринимательской деятельности предприятия, их характеристика.
• 39. Элементы операционного анализа, их характеристика.
• 40. Финансовый леверидж (рычаг).
• 41. Эффект финансового рычага: сущность и содержание.
• 42. Взаимодействие эффектов производственного и финансового рычагов в условиях предпринимательского риска.
• 43. Содержание международных финансовых отношений.
• 44. Содержание публичных (межгосударственных) финансов.
• 45. Субъекты межгосударственных финансовых отношений, их характеристика.
• 46. Внешнеэкономическая деятельность хозяйствующих субъектов, ее содержание.
• 47. Методы государственного регулирования внешнеэкономической деятельности хозяйствующих субъектов, их характеристика.
• 48. Методы государственного регулирования, их классификация.
• 49. Валютное регулирование внешнеэкономической деятельности хозяйствующих субъектов: сущность и содержание.

Налоговое регулирование внешнеэкономической деятельности хозяйствующих субъектов: сущность и содержание.

6. Выполните самостоятельно Проверь себя.

Тест для контроля остаточных знаний.

• 1. Что является объектом управления в финансовом менеджменте:
  • а) чистая прибыль
  • б) финансовые потоки
  • в) денежные потоки
  • г) финансовые службы
• 2. выборочные активы отражаются в балансе:
  • а) по первоначальной стоимости
  • б) по восстановительной стоимости
  • в) по остаточной стоимости
  • г) по средневзвешенной стоимости
• 3. оборотный капитал — это:
  • а) текущие активы
  • б) наиболее ликвидная часть текущих активов
  • в) весь капитал, оборачивающийся в течение года
  • г) текущие активы, профинансированные за счет долгосрочных источников.
• 4. дебиторская задолженность должна оборачиваться:
  • а) быстрее кредиторской задолженности
  • б) с той же скоростью, что и кредиторская задолженность
  • в) медленнее кредиторской задолженности
  • г) быстрее денежных средств
• 5. субъект управления в финансовом менеджменте — это:
  • а) финансовые службы фирмы
  • б) финансовые отношения фирмы
  • в) финансовые потоки
  • г) государство
• 6. К внеоборотным активам не относятся:
  • а) оборудование в эксплуатации
  • б) организационные расходы на создание фирмы
  • в) финансовые вложения в капитал других фирм
  • г) производственные запасы
• 7. Стоимость активов составляет 10 000 руб. внеоборотные активы — 6000 руб, оборотные активы — 4000. Величина собственных источников финансирования — 7 500., величина заемных источников финансирования — 2500,; долгосрочная задолженность 1 000 руб. коэффициент текущей ликвидности равен:
  • а) 1,25
  • б) 1,5
  • в) 2,6
  • г) 1,6