Анализ реализации денежно-кредитной политики НБКР за 2012г

В рамках проводимой денежно-кредитной политики в отчетном периоде Национальный банк существенно нарастил объемы операций по стерилизации избыточной ликвидности коммерческих банков. Это, в свою очередь, привело к увеличению доли эмиссии нот НБКР в общей структуре операций НБКР с 45,6 процента в 2011 году до 64,8 процента в отчетном, а удельный вес обратных операций репо — до 17,4 процента (4,5 процента в 2011 году).

В 2012 году Национальный банк также активно использовал инструменты рефинансирования (кредит «овернайт», внутридневной кредит) с целью регулирования сомовой ликвидности банковской системы. Повышение спроса со стороны отдельных коммерческих банков на заемные ресурсы НБКР привело к росту операций рефинансирования. Кроме того, с целью усиления работы процентного трансмиссионного канала денежнокредитной политики и содействия банковской системе в росте кредитования реального сектора Национальный банк расширил инструментарий денежнокредитной политики путем включения в него кредитных аукционов для целей рефинансирования.

График 2.2.1.

Структура операций Национального Банка.

Относительная сбалансированность внутреннего валютного рынка позволила снизить степень участия Национального банка на межбанковском валютном рынке до 4,7 процента с 44,2 процента в 2011 году. В итоге, в 2012 году доля валютных интервенций в структуре операций НБКР снизилась на 31,7 процентного пункта и составила 5,1 процента. В отчетном году НБКР в основном продавал иностранную валюту на валютных торгах: объем чистой продажи иностранной валюты Национальным банком составил 38,3 млн. долларов США (в 2011 году — 160,7 млн. долларов США).

Существенное сокращение валютных интервенций привело к снижению общего объема денежно-кредитных операций Национального банка в 2012 году, который составил 44,1 млрд. сомов, что на 12,0 процента ниже по сравнению с аналогичным показателем предыдущего года (50,2 млрд. сомов).

Национальный банк также проводил операции по покупке золота на внутреннем рынке за сомы, всего за 2012 год было куплено золота на 1,1 млрд. сомов.

Операции на внутреннем валютном рынке В 2012 году ситуация на межбанковском внутреннем валютном рынке была достаточно стабильной. Подтверждением данному факту является относительно узкий диапазон колебаний обменного курса, минимальное значение которого составляло 46,0274 сом за один доллар США, а максимальное значение достигало 47,6410. Таким образом, диапазон колебаний обменного курса в процентном выражении составил 3,5 процента (в 2011 году данное значение составляло 7,2 процента).

Общий объем сделок на внутреннем валютном рынке увеличился по сравнению с их объемом в предыдущем периоде на 11,4 процента и составил 1,0 млрд. долларов США.

Доля участия Национального банка на внутреннем валютном рынке снизилась, что объясняется сокращением валютных интервенций Национального банка и одновременным увеличением общего объема операций между коммерческими банками на валютном рынке. Так, за 2012 год доля операций Национального банка составила 4,7 процента от общего объема операций на валютном рынке (аналогичный показатель 2011 года составлял 44,3 процента).

Спрос на иностранную валюту на валютном рынке республики определялся, прежде всего, необходимостью проведения выплат по импорту, общий объем которого, по предварительным данным за 2012 год, составил 4,4 млрд. долларов США, увеличившись на 11,4 процента. Согласно сложившейся структуре торгового баланса, основной объем иностранной валюты используется для оплаты импорта горюче-смазочных материалов, машин и другого транспортного оборудования, газа, продовольственных товаров и медикаментов.

Основной объем предложения иностранной валюты на внутреннем рынке традиционно формировался за счет экспортной выручки и денежных переводов трудовых мигрантов.

График 2.2.2.

Операции НБКР на межбанковских валютных торгах.

При рассмотрении ситуации на внутреннем валютном рынке в квартальном разрезе, необходимо отметить, что в первом квартале 2012 года, вопреки фактору сезонности, отмечалась слабая тенденция повышения обменного курса доллара США. Обменный курс колебался в пределах значений 46,4847−46,9312 сом за один доллар США. При этом на конец квартала курс повысился на 1,0 процента, с 46,4847 до 46,9312. Относительная стабильность валютного рынка в первом квартале обеспечивалась также интервенциями Национального банка, который продал 35,1 млн. долларов США и купил 4,8 млн. долларов США. Таким образом, чистая продажа Национальным банком иностранной валюты за первый квартал составила 30,3 млн. долларов США.

Во втором квартале наблюдался относительный рост обменного курса доллара США. Повышение составило 0,9 процента, с 46,8275 до 47,2445 сом за один доллар США. За данный период Национальный банк провел разовую продажу 8 млн. долларов США.

Незначительная тенденция укрепления доллара США по отношению к кыргызскому сому отмечалась и в начале третьего квартала. В дальнейшем, с началом туристического сезона, ситуация на валютном рынке изменилась. За первые два месяца третьего квартала обменный курс доллара США понизился на 2,6 процента или на 1,2 сома. К концу квартала ситуация на валютном рынке республики изменилась в сторону значительного превышения спроса над предложением на доллары США со стороны коммерческих банков. Это объясняется фактором сезонности, то есть завершением туристического сезона и началом осенне-полевых работ, которое связано с необходимостью оплаты за импорт ГСМ. В этот период обменный курс достиг своего максимума за весь 2012 год и составил 47,6410 сом за 1 доллар США. В целом, в третьем квартале укрепление доллара США к сому составило 0,2 процента.

В четвертом квартале, как и в предыдущем, Национальный банк операций на внутреннем валютном рынке не проводил. Динамика обменного курса доллара США была относительно стабильной. При этом курс доллара США к концу года составил 47,4012 сом за один доллар США, увеличившись за квартал на 0,5 процента.

Таблица 2.2.1.

Операции НБКР с иностранной валютой на внутреннем валютном рынке (тыс. долларов США).

Операций по покупке/продаже других иностранных валют на внутреннем валютном рынке, Национальный банк в течение 2012 года не проводил. Также не проводились и своп-операции с коммерческими банками.

Операции с нотами НБКР и учетная ставка Ноты НБКР — это государственные ценные бумаги со сроком обращения 7, 14 и 28 дней, которые Национальный банк размещает на аукционной и внеаукционной основе с целью регулирования ликвидности в банковской системе и определения величины учетной ставки.

Исходя из задач денежно-кредитной политики, учитывая уровень ликвидности в банковской системе в 2012 году, объем продаж нот увеличился с 22,9 млрд. сомов в 2011 году до 28,5 млрд. сом.

В рамках проводимой денежно-кредитной политики Национальный банк изменил структуру и объемы предложения нот. Так, с июня 2012 года размещались только 14-дневные и 28-дневные ноты, а с июля 2012 года — только 28-дневные ноты. В конце четвертого квартала Национальный банк предлагал к размещению ноты всех видов срочности. Наибольшую часть продаж составили ноты со сроком обращения 28 дней (86,1 процента), ноты со сроками обращения 7 и 14 дней — 4,7 процента и 9,2 процента соответственно.

График 2.2.3

Объем продаж нот НБКР и динамика учетной ставки НБКР в 2012 году.

На базе доходности 28-дневных нот НБКР формировалась учетная ставка, которая является одним из инструментов денежно-кредитной политики. С помощью учетной ставки Национальный банк определяет ставки по другим инструментам денежно-кредитной политики. Кроме того, учетная ставка применяется всеми хозяйствующими субъектами при расчете пени и штрафов за просрочку различных платежей.

Для определения учетной ставки использовался механизм, согласно которому ее значение приравнивалось к среднему значению средневзвешенной доходности 28-дневных нот НБКР за четыре последних состоявшихся аукциона.

Средний уровень учетной ставки в 2012 году составил 7,0 процента, что на 3,7 процентного пункта ниже, чем в 2011 году. На конец декабря 2012 года учетная ставка НБКР составила 2,64 процента, тогда как на начало отчетного года она составляла 13,61 процента.

Операции репо В 2012 году, в условиях повышенного уровня избыточной ликвидности в банковской системе, Национальный банк проводил операции по продаже государственных ценных бумаг на условиях репо (обратные репо) с целью ее стерилизации. В данных операциях объектом продажи выступали государственные казначейские векселя (урегулирования) — ГКВ (у) и государственные казначейские облигации (ГКО), находящиеся в портфеле Национального банка.

Общий объем операций по продаже государственных ценных бумаг на условиях репо по сравнению с 2011 годом увеличился более чем в 3 раза и составил 7,7 млрд. сом. Средневзвешенный срок обратных операций репо составил 36 дней, а средневзвешенная доходность данных операций снизилась с 11,3 процента в 2011 году до 7,5 процента в 2012 году.

Таблица 2.2.2 Операции репо НБКР (млн.сом)

Рефинансирование банков Рефинансирование банков является одним из инструментов поддержания ликвидности коммерческих банков, для сглаживания текущих колебаний ликвидности банковской системы и обеспечения эффективной работы платежной системы.

В 2012 году Национальным банком традиционно использовались следующие инструменты рефинансирования коммерческих банков:

«внутридневные» кредиты, предоставляемые в национальной валюте на беспроцентной основе, в течение операционного дня на несколько часов под залоговое обеспечение, для повышения эффективности работы платежной системы;

кредит «овернайт», предоставляемый в национальной валюте на сутки, с процентной ставкой, определенной с коэффициентом 1,2 от учетной ставки, под залоговое обеспечение, для поддержания краткосрочной ликвидности банка.

Национальный банк предоставил коммерческим банкам внутридневные кредиты в сумме 680,0 млн. сомов (в 2011 год объем выданных внутридневных кредитов составлял 129,0 млн. сом). Кредиты «овернайт» составили 4,9 млрд. сом, что больше аналогичного показателя 2011 года на 21,3 процента. При этом среднегодовая ставка по кредитам «овернайт» в 2012 году составила 8,4 процента, снизившись на 4,4 процентных пункта по сравнению с этой ставкой в 2011 году.

Таблица 2.2.3.

Кредиты «овернайт» (млн. сом.).

Также в 2012 году в целях расширения инструментария денежнокредитной политики Национального банка и содействия росту кредитования экономики, Национальный банк разработал и утвердил Положение «О порядке проведения Национальным банком Кыргызской Республики кредитных аукционов для целей рефинансирования».

Целью проведения кредитных аукционов является временное предоставление коммерческим банкам ресурсов на кредитование экономики, рефинансирование и поддержание ликвидности в национальной валюте. Условия предоставления и объемы кредитных средств определяются решением Комитета денежно-кредитного регулирования Национального банка. Обязательство коммерческих банков по возврату кредитных средств обеспечивается залогом в виде ГЦБ.

Обязательные резервные требования Обязательные резервные требования — это установленные Национальным банком требования к действующим банкам по депонированию определенной суммы денежных средств на корреспондентском счете в Национальном банке, то есть обязательных резервов. Обязательные резервы являются одним из инструментов денежно-кредитной политики по регулированию объема денежных агрегатов, банковского кредита и спроса на ликвидность.

Размер обязательных резервов для банков оставался на прежнем уровне, установленном в 2011 году — 9,0 процента от объема расчетной базы.

В целом за 2012 год за счет роста депозитов объем обязательных резервов увеличился на 28,8 процента и на конец года составил 4,0 млрд. сомов.

В течение года один из коммерческих банков не выполнял обязательные резервные требования в связи с тем, что в 2011 году в данном банке был введен режим консервации.

Таблица 2.2.5.

Резервы коммерческих банков в национальной валюте*.

(млн. сом.).