Модель принципала-агента. 
Недооценка стоимости акций

Базовое предположение, лежащее в основе этой модели, — андеррайтер имеет информационное преимущество перед эмитентом. Приверженец этой модели — Бэрон (Baron, 1982), утверждающий, что андеррайтеры имеют сравнительно большую и опережающую информацию о потенциальном спросе на новые акции, чем эмитенты, и маркетинговые усилия андеррайтеров не наблюдаемы. Цена предложения выпуска в таких условиях будет ниже, чем та, которая была бы при отсутствии информационной асимметрии и/или проблем с мониторингом деятельности инвестиционного банка. Таким образом, почти осознанно эмитенты позволяют андеррайтерам недооценивать свои акции. Однако, в этой работе не выяснено, почему эмитент не выбирает инвестиционный банк, который ведет учет ценообразования выпусков акций более подробно. Другими словами, не исследован вопрос, почему недооценка не элиминируется конкуренцией между инвестиционными банками. Также, модель Бэрона не подкреплена существенными эмпирическими фактами.

Мускарэлла и Ветсуйпенс (Muscarella and Vetsuypens, 1989) проверили модель Бэрона исследовали IPO 38 инвестиционных банков без приобретения услуг посредника-андеррайтера (в данных случаях эмитент и андеррайтер совпадали), которые стали публичными в 1970;1987 годах. Эти банки также участвовали в распределении своих собственных IPO. Предполагалось, что, недооценивая акции, инвестиционный банк недооценивает еще и себя, недополучив прибыль, что невыгодно ему, поэтому недооценки в таких случаях быть не должно. Асимметрия информации и проблемы мониторинга должны исчезнуть в этих случаях, однако статистически значимая недооценка, сравнимая с IPO других компаний, все также присутствовала в этих «сделанных самостоятельно» первых публичных предложениях акций.