Практическая часть. 
Финансовый менеджмент

Задача № 1.

Провести сравнительный анализ финансового риска при различной структуре капитала предприятия.

Таблица 1 Структура капитала.

Рассчитать критическое значение нетто-результата эксплуатации инвестиций, эффект финансового рычага, чистую рентабельность собственных средств для каждого предприятия. Графически отобразить зависимость рентабельности собственного капитала от структуры капитала. Построить график формирования эффекта финансового рычага.

Формулы для расчетов:

Заемный капитал (ЗК)=К•ДЗК%.

Собственный капитал (СК)=К-ЗК Финансовые расходы (ФР)=ЗК•СБП%.

Налогооблагаемая прибыль (НОП)=НРЭИ-ФР Налог на прибыль (НП)=НОП•0,2.

Чистая прибыль (ЧП)=НОП-НП Чистая рентабельность (ЧР)=(ЧП/СК)•100.

Экономическая рентабельность (ЭР)=(НРЭИ/К)•100.

Эффект финансового рычага (ЭФР)=6,8•(ЗК/СК) Таблица 2 Исходные данные.

Делаем расчеты для каждого предприятия.

Предприятие 1.

ЗК=3700•0=0.

СК=3700−0=3700.

ФР=0•10=0.

НОП=650−0=650.

НП=650•0,2=130.

ЧП=650−130=520.

ЧР=520/3700•100=14,1.

ЭР=650/3700•100=17,6.

ЭФР=6,8•(0/3700)=0.

Предприятие 2.

ЗК=3700•10%=370.

СК=3700−370=3330.

ФР=370•10%=37.

НОП=650−37=613.

НП=613•0,2=122,6.

ЧП=613−122,6=490,4.

ЧР=490,4/3700•100=14,7.

ЭР=650/3700•100=17,6.

ЭФР=6,8•(370/3330)=0,76.

Предприятие 3.

ЗК=3700•25%=925.

СК=3700−925=2775.

ФР=925•10%=92,5.

НОП=650−92,5=557,5.

НП=557,5•0,2=111,5.

ЧП=557.5−111,5=446.

ЧР=446/3700•100=16,1.

ЭР=650/3700•100=17,6.

ЭФР=6,8•(925/3700)=2,27.

Предприятие 4.

ЗК=3700•35%=1295.

СК=3700−1295=2404.

ФР=1295•10%=129,5.

НОП=650−129,5=520,5.

НП=520,5•0,2=104,1.

ЧП=520.5−104,1=416,4.

ЧР=416,4/3700•100=17,3.

ЭР=650/3700•100=17,6.

ЭФР=6,8•(1295/3700)=3,66.

Предприятие 5.

ЗК=3700•40%=1480.

СК=3700−1480=2220.

ФР=1408•10%=148.

НОП=650−148=502.

НП=502•0,2=100,4.

ЧП=502−100,4=401,6.

ЧР=401,6/3700•100=18,1.

ЭР=650/3700•100=17,6.

ЭФР=6,8•(1480/3700)=4,53.

Результаты расчетов сведем в таблицу 3.

Таблица 3 Сводная таблица финансовых показателей предприятий.

Зависимость рентабельности собственного капитала от структуры капитала отобразим на рисунке 2.

Рисунок 1 Зависимость рентабельности собственного капитала от нетто-результата эксплуатации инвестиций.

Рисунок 2 Зависимость рентабельности собственного капитала от структуры капитала.

Предприятиям целесообразно привлекать капитал, так как с увеличением доли заемного капитала, рентабельность собственных средств увеличивается.

Эффект финансового рычага имеет положительное значение.

Задача № 2.

По данным таблицы определить величину долгосрочных и краткосрочных пассивов, собственный оборотный капитал по каждой стратегии. Графически отобразить стратегии финансирования оборотных активов.

Таблица 5 Активы предприятия.

В теории финансового менеджмента выделяется 4 стратегии финансирования оборотных активов:

• — идеальная стратегия: ДП = ВА, СОК = 0
• — агрессивная стратегия: ДП = ВА + СЧ, КП = ВЧ, СОК = СЧ
• — консервативная стратегия: ДП = ВА + СЧ + ВЧ, КП = 0, СОК = СЧ + ВЧ = ТА
• — компромиссная стратегия: ДП = ВА + СЧ + ВЧ/2, КП = ВЧ/2, СОК = СЧ +ВЧ/2

ДП — долгосрочные пассивы;

КП — краткосрочные пассивы;

ВА — внеоборотные активы;

СЧ — постоянная часть оборотных активов (системная часть);

ВЧ — переменная часть оборотных активов (варьирующая часть);

СОК — собственный оборотный капитал.

Рисунок 3 Стратегии финансирования оборотных активов Задача № 3.

На основании данных таблицы 6, построить три графика порога рентабельности, которые отражают увеличение прибыли на 50% за счет изменения:

• — продажной цены;
• — постоянных затрат;
• — переменных затрат на единицу.

Сделать вывод о влиянии каждого фактора на величину порога рентабельности.

Таблица 6 Исходные данные.

Порог рентабельности определяют по формуле:

ПР = Ипост/КВМ ПР = Ипост/ВМед ВМед = Ц — Зпер.ед.

ВМед — ВМ/Q.

КВМ = ВМ/В ВМ = В — Ипер Прибыль = ВМ — Ипост Где:

ПР — порог рентабельности, тыс. руб., ед.;

Ипост — постоянные затраты, тыс. руб.;

КВМ — коэффициент валовой маржи;

ВМ — валовая маржа, тыс. руб.;

В — выручка от реализации, тыс. руб.;

Ипер — переменные затраты, тыс. руб.;

ВМед — валовая маржа на единицу продукции;

Ц — цена;

Q — объем выпущенной продукции.

Расчеты по определению порога рентабельности для исходного варианта и при увеличении прибыли на 50% за счет изменения продажной цены, постоянных затрат и переменных затрат на единицу сведем в таблицу. На основании данных таблицы построим 3 графика порога рентабельности.

Таблица 7 Влияние 50%-ного изменения прибыли за счет анализируемых факторов на величину порога рентабельности.

Рисунок 4 График порога рентабельности при увеличении прибыли на 50% за счет изменения продажной цены.

Рисунок 5 График порога рентабельности при увеличении прибыли на 50% за счет изменения постоянных затрат.

Рисунок 6 График порога рентабельности при увеличении прибыли на 50% за счет изменения переменных затрат При увеличении прибыли на 50% за счет изменения продажной цены, постоянных затрат, переменных затрат на единицу порог рентабельности снижается. Наименее выгодным является вариант изменения цены, так как в этом случае снижение порога рентабельности менее значительное. Наиболее выгодным является вариант изменения постоянных издержек, так как в этом случае порог рентабельности минимальный.