Методы и виды анализа финансовой устойчивости предприятий

Финансовая устойчивость — одна из характеристик соответствия структуры источников финансирования в структуре активов. В отличие от платежеспособности, которая оценивает оборотные активы и краткосрочные обязательства предприятия, финансовая устойчивость определяется на основе соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов.

Финансовая устойчивость — это стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования. Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат. С этой точки зрения краткосрочные обязательства по сумме не должны превышать стоимости ликвидных активов. В данном случае ликвидные активы — не все оборотные активы, которые можно быстро превратить в деньги без ощутимых потерь стоимости по сравнению с балансовой, а только их часть. В составе ликвидных активов — запасы и незавершенное производство. Их превращение в деньги возможно, но его нарушит бесперебойную деятельность предприятия. Речь идет лишь о тех ликвидных активах, превращение которых в деньги является естественной стадией их движения. Кроме самих денежных средств и финансовых вложений сюда относятся дебиторская задолженность и запасы готовой продукции, предназначенной к продаже.

Доля перечисленных элементов оборотных активов в общей стоимости активов предприятия определяет максимально возможную долю краткосрочных заемных средств в составе источников финансирования. Остальная стоимость активов должна быть профинансирована за счет собственного капитала или долгосрочных обязательств. Исходя из этого определяется достаточность или недостаточность собственного капитала. Из изложенного следуют два вывода.

• 1. Необходимая (достаточная) доля собственного капитала в составе источников финансирования индивидуальна для каждого предприятия и на каждую отчетную или планируемую дату; она не может оцениваться с помощью каких-либо нормативных значений.
• 2. Достаточная доля собственного капитала в составе источников финансирования — это не максимально возможная его доля, а разумная, определяемая целесообразным сочетанием заемных и собственных источников, соответствующим структуре активов.

На современном этапе развития нашей экономики вопрос анализа финансового состояния предприятия является очень актуальным. От финансового состояния предприятия зависит во многом успех его деятельности. Поэтому анализу финансового состояния предприятия уделяется много внимания.

В финансовом анализе применяются следующие основные методы:

• 1) Метод сравнения — является наиболее простым методом финансового анализа. При применении данного способа финансовые показатели отчетного периода сравниваются с финансовыми показателями базового периода.
• 2) Метод группировки. Показатели группируются и сводятся в таблицы — это дает возможность проводить аналитические расчеты, выявлять тенденции развития отдельных явлений.
• 3) Метод цепных подстановок — это замена отчетного показателя базисным показателем, а все остальные показатели остаются неизменными. Этот метод позволяет определить влияние отдельных факторов на совокупные финансовые показатели.
• 4) Метод финансовых коэффициентов. Финансовые коэффициенты — это относительные показатели финансового состояния предприятия, которые выражают отношение одних абсолютных показателей к другим. Метод применяется для количественной оценки финансового состояния предприятия. Так же может быть использован для сравнения показателей финансового состояния конкретного предприятия с показателями других организаций. Метод финансовых коэффициентов может быть применен для выявления динамики развития показателей.

Рассмотрим более подробно каждый из этапов финансового анализа предприятия.

Общая оценка финансового состояния организации и изменение ее финансовых показателей — данный вид финансового анализа предназначен для оценки выявления общих характеристик финансовых показателей предприятия, динамики и отклонений за отчетный период.

Приведенная таблица 1, дает сжатую и наглядную характеристику показателей финансовой устойчивости предприятия.

Таблица 1. Показатели финансовой устойчивости предприятия.

Для этого необходимо сначала определить по данным бухгалтерского баланса стоимость имущества предприятия (выражается величиной показателя Итого), стоимость внеоборотных активов, величина оборотных активов, величина заемных средств — сумма показателей баланса, отражающая долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, величину собственных средств.

Для проведения анализа основных показателей финансового состояния составляется сравнительный аналитический баланс, в который включаются основные агрегированные показатели бухгалтерского баланса.

Сравнительный анализ проводится двумя методами:

• — метод горизонтального анализа — дает характеристику изменения показателей за отчетный период.
• — вертикальный анализ характеризует удельный вес показателей в общем итоге.

Изменение удельных весов статей баланса за отчетный период рассчитывается по формуле:

(ait2/бt2 — ait1/бt1)*100, (1).

где ai — статья баланса.

t2 — значение показателя на конец периода.

t1 — значение показателя на начало периода бt2 — значение валюты баланса на конец периода бt1 — значение валюты баланса на начало периода.

С данным бухгалтерского баланса:(определить по данным бухгалтерского предприятия, динамики и отклонений за отчетный период используется Важным показателем финансовой устойчивости предприятия является его платежеспособность.

Платежеспособность — возможность предприятия вовремя оплачивать свои долги. Это основной показатель его стабильности. Такие возможности определяются в конечном итоге наличием у предприятия денежных средств. Понятно, что последнее зависит от того, в какой степени партнеры выполняют свои обязательства перед предприятием. Кроме того, в процессе оборота средств деньги то высвобождаются, то снова направляются как затраты на пополнение внеоборотных и оборотных активов. Понятно, что деньги могут направляться и на увеличение капитала, и на погашение долгов. Наличие той или иной суммы денежных средств на ту или иную балансовую дату еще не является критерием оценки платежеспособности предприятия. Другое дело — изменение суммы денежных средств за определенный период и причины, вызвавшие это изменение.

При определенном уровне производства и реализации надо иметь источники средств, чтобы поддерживать необходимые размеры собственного и заемного капитала. Капитала должно быть достаточно для:

• а) создания запасов сырья и незавершенного производства в размерах, обеспечивающих бесперебойную деятельность;
• б) поддержания достаточного уровня запасов готовой продукции, гарантирующих стабильность продаж;
• в) возможности предоставления кредита покупателям.

Кроме того, необходимо всегда иметь определенную сумму денежных средств для выплат по текущим обязательствам.

Помимо названных целей, часть источников средств (собственных или заемных) должна покрывать потребность в инвестициях, а другая часть должна использоваться на создание фондов и резервов.

Кредиторская задолженность лишь частично является источником финансирования всех этих вложений. При нормальных условиях деятельности она должна покрывать часть поставок сырья, материалов и услуг, а также текущих расходов в процессе производства.

Все это предполагает стабильные условия деятельности предприятия. Если произойдет какой-либо срыв поступления платежей от покупателей или любое ужесточение условий кредита от поставщиков и других кредиторов, или снижение прибыли, то постоянная потребность предприятия в финансовых и денежных потоках, естественно, увеличится.

Таким образом, финансовые и денежные потоки находятся в постоянной взаимозависимости. Сама по себе максимизация сумм имеющихся у предприятия денежных средств не является самоцелью. Их должно быть достаточно для покрытия текущих обязательств. При нормальном обороте денежные средства постоянно трансформируются в другие элементы активов и пассивов, необходимые для функционирования предприятия.

При этом важно, что именно повлияло на то или иное увеличение или уменьшение денежных средств и рационально ли такое влияние с финансовой точки зрения.

Иногда, говоря о платежеспособности, имеют в виду ликвидность предприятия, т. е. возможность тех или иных объектов, составляющих актив баланса, быть проданными. Измеряется показатель платежеспособности с помощью коэффициента L, показывающего, что каждый рубль долгов предприятия покрывается n рублями его имущества.

(2).

где, А — актив баланса,.

К — долги предприятия (его кредиторская задолженность, привлеченный капитал).

Показатель К рассчитывается как сумма итогов разделов баланса «Долгосрочные пассивы» (стр. 590) и «Краткосрочные пассивы» (стр. 690).

Расчет коэффициента L — это сопоставление объема денежных средств организации, дебиторской задолженности и имущества, которое может быть продано за деньги, с объемом долгов фирмы. Сопоставление производится в денежной оценке. Оценка денежных средств это абсолютный показатель.

Коэффициент L — это соотношение будущих поступлений денежных средств и объема обязательств организации. Следовательно, целям расчета коэффициента платежеспособности в большей степени соответствует оценка статей актива по рыночным ценам.

В качестве, А в формулу расчета L обычно подставляют оборотные средства предприятия, а в качестве К — его краткосрочную кредиторскую задолженность, так как L рассматривается как коэффициент, оценивающий способность предприятия погашать долги в течение текущего отчетного года. Показатель ликвидности, как правило, анализируется на основании трех вариантов расчета коэффициента L.

Вариант I.

L _{общей ликвидности} = _{, (3)}

где Aоб — оборотные активы фирмы;

Кк — краткосрочная кредиторская задолженность.

Этот коэффициент показывает, насколько текущие долги фирмы покрываются ее оборотными активами. Aоб определяется как итог раздела II «Оборотные активы» баланса (стр. 290); Кк — итог раздела VI «Краткосрочные пассивы» баланса (стр. 690).

Показатель ликвидности ниже показателя L, рассчитанного, то это означает, с одной стороны, что значительная часть средств фирмы вложена во внеоборотные (малоликвидные) активы. А с другой стороны, может означать, что стоимость внеоборотных активов предприятия неоправданно завышена в результате переоценки.

Вариант II.

L _{быстрой ликвидности} = (ДЗ + ДС)/Кк, (4).

где ДЗ — сумма дебиторской задолженности, показанной в активе баланса предприятия, ДС — денежные средства фирмы. ДЗ определяется по стр. 240 «Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение двенадцати месяцев после отчетной даты)», а ДС как сумма стр. 261 «Касса», 262 «Расчетные счета», 263 «Валютные счета» и 264 «Прочие денежные средства» .

Если L > 1, значит, предприятие работает стабильно, если ниже то наоборот.

Вариант III.

Концентрацию денежных средств в активе отражает коэффициент абсолютной ликвидности, который показывает, что на каждый рубль долга предприятие располагает N копейками денежных средств.

L _{абсолютной ликвидности} = ДС/Кк, (5).

Следует учитывать, что при расчете всех трех коэффициентов, а также общей формулы возникает логическая некорректность, ибо активы (А) представлены на определенный момент, а долги (К), хотя и числятся на ту же дату, но должны быть погашены за определенное время.

Леверидж — английское слово, буквально означающее «рычаг». Показатель левериджа демонстрирует насколько собственные средства покрывают заемные. Но это формальная трактовка, ибо долги мы гасим активами, а не пассивами.

Общая формула оценки левериджа:

(6).

где Л — леверидж,.

С — собственные источники средств предприятия,.

К — кредиторская задолженность.

Если С > K и Л > 1, как на начало, так и на конец отчетного периода, т. е. собственные средства больше привлеченных (заемных), то это может означать, что предприятие не пользуется доверием кредиторов и не может привлечь достаточный объем капитала, а следовательно, не раскрывает полностью свой производственный потенциал.

При условии достаточности средств для погашения текущих долгов увеличение привлеченных средств — это безусловно положительный фактор. Любая кредиторская задолженность организации, на которую не начисляются проценты, с момента ее возникновения до момента погашения представляет собой временные доходы организации, т. е. бесплатный кредит, используемый в обороте для получения дополнительной прибыли.

Сумма долга перед поставщиками депонируется в балансе. Наличие в пассиве баланса по стр. 621 суммы задолженности поставщику по указанной партии говорит о том, что предприятие одновременно использует в хозяйственном обороте приобретенные материалы и денежные средства, которые должны быть перечислены поставщику, т. е. бесплатно зарабатывает прибыль на двойном объеме средств. При этом соотношение срока оборачиваемости активов организации со сроками погашения ее долгов позволяет оценить, насколько прибыль организации возрастает благодаря получению бесплатного кредита от своих кредиторов.

Таким образом, предприятие в основном обеспечивает свою деятельность за счет собственных источников средств, объем которых почти в три раза превышает объем долгов фирмы.

Оценка рентабельности Под рентабельностью понимается отношение полученной прибыли к вложенному капиталу, что выражается общей формулой:

(7).

где R — коэффициент рентабельности;

Р — величина прибыли;

А — итог актива баланса.

Формула содержит логическую некорректность, так как Р — это величина, полученная за определенный период, а, А — сумма, исчисленная на определенный момент. Поэтому, более правильно в знаменателе указать среднюю величину:

А = (А0 + А1)/2, (8).

где — А — средний объем активов;

А0 — активы на начало отчетного периода;

А1 — активы на конец отчетного периода.

Платежеспособность предприятия с учетом предстоящих поступлений от дебиторов характеризует:

коэффициент критической (промежуточной) ликвидности — показывает, какую часть текущей задолженности организация может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности:

К_КЛ=ДС + ФВл_КР/СР. + ДЗ_КР/СР./Об_КР/СР. 0,81, (9).

где ДС — денежные средства;

ФВл_КР/СР. — краткосрочные финансовые вложения;

ДЗ_КР/СР.— краткосрочная дебиторская задолженность;

Об_КР/СР.— краткосрочные обязательства.

Данное ограничение установлено «Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса», утвержденными распоряжением № 31-р от 12,08.94 г. Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве). В тексте указанного документа коэффициент покрытия назван коэффициентом текущей ликвидности. Официально рекомендованный норматив для показателя следует признать несколько завышенным.

Для оценки финансовой устойчивости применяется набор или система коэффициентов. Назовем важнейшие из них, приведённые Крейниной М. А.:

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

К_ОСС = СК — ВнА/ОбА, (10).

где СК — собственный капитал предприятия;

ВнА — внеоборотные активы;

ОбА — оборотные активы.

Характеризует степень обеспеченности собственными оборотными средствами предприятия, необходимую для финансовой устойчивости. Минимальное значение коэффициента 0,1, рекомендуемое 0,6.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами:

К_ОМЗ = СК — ВнА/З, (11).

где СК — собственный капитал предприятия;

ВнА — внеоборотные активы;

З — запасы.

Он показывает, какая часть материальных оборотных активов финансируется за счет собственного капитала. Уровень этого коэффициента, независимо от вида деятельности предприятия, должен быть близок к 1, а точнее 0,60,8.

Коэффициент маневренности собственного капитала:

К_М = СС/СК, (12).

где СС — собственные оборотные средства;

СК — собственный капитал.

Он показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства. Значение этого показателя может существенно изменяться в зависимости от вида деятельности предприятия и структуры его активов. Для промышленных предприятий коэффициент маневренности должен быть 0,3.

Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств:

К_СЗС = ЗК/СК, (13).

где ЗК — заёмный капитал;

СК — собственный капитал.

Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Например, его значение на уровне 0,5 показывает, что на каждый рубль собственных средств вложенный в активы предприятия, приходится 50 коп. заемных источников. Рост показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников, т. е. в определенном смысле, о снижении его финансовой устойчивости.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств:

К_ДПА = П_ДЛ/СР./П_ДЛ/СР. + СК, (14).

где П_ДЛ/СР. — долгосрочные пассивы;

СК — собственный капитал.

Это доля долгосрочных заемных источников в общей величине собственного и заемного капитала предприятия с одной стороны, наличие долгосрочных займов свидетельствует о доверии к предприятию со стороны кредиторов, об уверенности кредиторов в устойчивом развитии предприятия на перспективу. Но с другой стороны, рост этого показателя в динамике может означать и негативную тенденцию, означающую, что предприятие все сильнее зависит от внешних инвесторов Коэффициент автономии.

К_А = СК/ВБ, (15).

где СК — собственный капитал;

ВБ — валюта баланса.

Коэффициент показывает степень независимости предприятия от заемных источников средств. Значение коэффициента должно быть 0,5.

Коэффициент финансовой устойчивости:

К_ФУ = СК + П_ДЛ/СР./ВБ, (16).

где СК — собственный капитал;

П_ДЛ/СР. — долгосрочные пассивы;

ВБ — валюта баланса.

Коэффициент отражает долю долгосрочных источников финансирования в общем, объёме предприятия. Или показывает, какая часть имущества предприятия сформирована за счёт долгосрочных финансовых ресурсов. Значение коэффициента должно быть 0,5.

Приведенный перечень коэффициентов финансовой устойчивости показывает, что таких коэффициентов очень много, они отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия. В связи с этим возникают сложности в общей оценке финансовой устойчивости. Кроме того, почти не существует каких-то определённых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Их нормальный уровень зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации предприятия и т. д. Поэтому приемлемость значений коэффициентов, оценка их динамики и направлений, могут быть установлены только для конкретного предприятия, с учетом условий его деятельности.

Также при анализе финансовой устойчивости необходимо рассчитать такой показатель, как излишек или недостаток средств для формирования запасов и затрат, который рассчитывается как разница между величиной источников средств и величиной запасов. Поэтому для анализа, прежде всего надо определить размеры источников средств, имеющихся у предприятия для формирования его запасов и затрат.

В целях характеристики источников средств для формирования запасов и затрат используются показатели, отражающие различную степень охвата видов источников. В их числе:

Наличие собственных оборотных средств:

СОС = СК — ВнА, (17).

где СК — собственный капитал предприятия;

ВнА — внеоборотные активы.

Собственные и долгосрочные заёмные источники:

СДЗИ = СОС + П_ДЛ/СР., (18).

где СОС — собственные оборотные средства;

П_ДЛ/СР. — долгосрочные пассивы.

Общая величина основных источников финансирования:

ОИФ = СДЗИ + ЗС_КР/СР., (19).

где СДЗИ — собственные и краткосрочные заёмные источники;

ЗС_КР/СР. — краткосрочные заёмные средства.

На основании вышеперечисленных показателей рассчитываются показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств = СОС — З, (20).

где СОС — собственные оборотные средства;

З — запасы.

Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования = СДЗИ — З, (21).

где СДЗИ — собственные и долгосрочные заёмные источники;

З — запасы.

Излишек (+), недостаток (-)источников финансирования = ОИФ — З, (22).

где ОИФ — общая величина основных источников финансирования;

З — запасы.

По степени финансовой устойчивости предприятия возможны четыре типа ситуаций:

Абсолютная устойчивость финансового состояния. Эта ситуация возможна при следующем условии:

S = {1, 1, 1} (23).

При абсолютной финансовой устойчивости предприятие не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами.

Нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая платежеспособность предприятия.

S = {0, 1, 1} (24).

Это соотношение показывает, что предприятие использует все источники финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты.

Неустойчивое финансовое положение, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращение дебиторов и ускорение оборачиваемости запасов, связано с нарушением платежеспособности и возникает при условии:

S = {0, 0, 1} (25).

Кризисное финансовое состояние:

S = {0, 0, 0} (26).

Расчет указанных показателей и определение на их основе ситуаций позволяют выявить положение, в котором находится предприятие, и наметить меры по его изменению.

Таким образом, важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатёжеспособности предприятия, а избыточная — препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Коэффициенты финансовой устойчивости позволяют не только оценить один из аспектов финансового состояния предприятия. При правильном пользовании ими можно активно воздействовать на уровень финансовой устойчивости, повышать его до минимально необходимого, а если он фактически превышает минимально необходимый уровень.