Управление оборотным капиталом в процессе производственного и финансового циклов

Для нормальной деятельности корпорации оборотный капитал (активы) должен находиться на всех стадиях операционного (производственного) цикла и во всех формах (товарной, производительной и денежной). Отсутствие любого элемента оборотного капитала на одной из стадий приводит к остановке производства. Если товар продают в кредит (с отсрочкой платежа), то корпорации необходимы оборотные средства для покрытия дебиторской задолженности до тех пор, пока не внесут плату за продукцию. Полный цикл оборота оборотных активов измеряют временем с момента закупки сырья и материалов у поставщиков (оплаты кредиторской задолженности) до оплаты готовой продукции потребителями (погашения дебиторской задолженности).

Полный цикл оборота оборотных активов:

Операционный цикл (ОЦ) характеризует общее время, в течение которого оборотные активы (средства) иммобилизованы в запасы и дебиторскую задолженность:

ОЦ = ПОз+ ПОдз, где ПОз — период оборачиваемости запасов (сырья и материалов незавершенного производства и готовой продукции) дни; ПОдз — период оборачиваемости дебиторской задолженности, дни.

Разница между сроками платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денежных средств от покупателей является финансовым циклом (ФЦ), в течение которого они (средства) отвлекаются из оборота предприятия:

ФЦ = ОЦ — ПОкз, где ОЦ — продолжительность операционного цикла, дни; ПОкз — период оборачиваемости (оплаты) кредиторской задолженности, дни.

Снижение производственного и финансового циклов в динамике — позитивная тенденция. Подобное сокращение циклов может произойти по трем причинам:

• 1) ускорение производственного процесса,
• 2) ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности;
• 3) замедление срока погашения кредиторской задолженности (в рамках деловой этики), что создает для предприятия дополнительный источник формирования оборотных активов.

На формирование цикла денежного оборота оказывают влияние следующие факторы:

• * организационно-правовая форма;
• * отраслевые особенности и вид бизнеса;
• * особенности рыночной конъюнктуры (спрос и предложение на товары, уровень цен на них и т. д.);
• * доступность привлечения денежных ресурсов с финансового рынка;
• * экономический климат в стране (денежно-кредитная и финансовая политика государства, темпы инфляции, цены на энергоносители и грузовые перевозки).

Финансовые менеджеры обязаны учитывать их воздействие в процессе управления денежным оборотом и оперативно реагировать на возможные колебания в притоке и оттоке денежных средств.