Однако, при этом центр тяжести переносится на оценку стоимости его узлов и агрегатов, что оправдано лишь при наличии развитого рынка этих компонентов. Такой рынок существует пока только в области офисной и компьютерной техники.
Нормативно-параметрические модели.
В отличие от ресурсно-технологической модели в нормативно-параметрических стоимостей оцениваемого объекта рассматривается как функция совокупности его технических характеристик, а не комплектующих.
В общем виде типовая нормативно-параметрическая модель может быть описана следующим образом:
(2.2)
где:
С — искомая стоимость объекта оценки;
В — удельная (в расчете на единицу производительности или мощности) стоимость базового изделия;
D — мощность или производительность оцениваемого объекта;
K — сводный коэффициент, характеризующий зависимость удельной оценочной стоимости или цены изделия от значения параметров. Он равен произведению частных коэффициентов, учитывающих влияние соответствующего параметра на оценочную стоимость или цену изделия;
Нормативно-параметрические модели успешно применялись при разработке ряда прейскурантов оптовых цен, которые могут служить источником соответствующей нормативной информации.
Индексные методы оценки.
Нередко в рамках затратного подхода, применяется индексный метод. Использование индексов цен для многих оценщиков — один из самых простых и эффективных (особенно при массовой оценке) способов решения задач по оценке. Индексы цен представляют собой относительные показатели, отражающие динамику изменения цен. Во многих странах органы государственной статистики публикуют индексы внутренних и внешнеторговых цен на отдельные товары и товарные группы. Индексы цен всегда приводятся с указанием базисного года, в котором значение индекса принимается равным 100% (или = 1).
В общем виде соответствующая модель описывается следующим образом:
(2.3)
где:
С — искомая стоимость объекта оценки;
Со — базовая стоимость объекта, например, его полная восстановительная стоимость, содержащаяся в статистическом отчете о результатах предыдущей переоценки основных фондов;
I — индекс (цепочка индексов) изменения цен по соответствующей группе машин и оборудования за период между датой оценки и предыдущей переоценке основных фондов.
Отдельно отметим Метод расчета с помощью затратных корреляционных моделей.
Этот метод является частным случаем применения корреляционно-регрессионного анализа, когда в качестве влияющих на стоимость факторов используются затратные показатели.
В практике оценки наибольшее распространение получили парные корреляционные модели. Парная корреляция подразумевает выявление наличия и формы корреляционной зависимости между результативным показателем (ценой) и одним из главных факторов (значение главного ценообразующего параметра) путем обработки данных по имеющейся статистической выборке однородных машин. При этом предполагается условное равенство значений всех прочих неучтенных параметров в сравниваемых машинах, а результативный показатель Y является функцией от значения главного затратного показателя Х однородных объектов, т. е. Y = f (X).
В начале выбирают вид уравнения регрессии, при этом могут быть использованы следующие основные виды корреляционной зависимости (уравнений регрессии):
• линейная;
• степенная;
• показательная;
• квадратическая ;
• гиперболическая;
Среди нескольких возможных затратных показателей, таких, как масса конструкции, габаритный объем, мощность электродвигателей и т. д. Выбирается тот показатель, у которого наибольшее значение коэффициента корреляции или коэффициента детерминации. Эти же критерии используются и при выборе формы линии регрессии.
Описанные выше методы оценки дают результат в виде полной стоимости воспроизводства. Если необходимо оценить остаточную стоимость воспроизводства (или замещения), то тогда нужно провести соответствующую экспертизу физического состояния объекта и рассчитать совокупный коэффициент износа по формуле:
S ос = S в ∗ (1 — Киз), (2.4)
где:
Киз — коэффициент совокупного износа объекта.
К достоинствам затратного подхода можно отнести:
1. Исключительная универсальность. Для всех видов специальной и уникальной техники затратный подход часто оказывается единственно возможным.
2. Благодаря детализированному порядку расчета по отдельным единицам машин и оборудования имеется возможность точнее оценить совокупный износ. Получить оценки имущества, удобные при его разделе.
3. При достаточности исходных данных результаты расчетов стоимости поддаются надежному обоснованию.
В то же время у методов затратного подхода имеется и ряд недостатков:
1. Затратный подход в процессе формирования стоимости в большей мере отражает интересы производителя или продавца. Получаемые результаты зависят в первую очередь от количества расходуемых ресурсов на создание и реализацию объектов, чем от потребительской полезности этих объектов.
2. Расчеты стоимости воспроизводства затратным подходом, из-за их детализированности оказываются весьма трудоемкими и оправданы в крупных и дорогостоящих объектах.
3. Исходная информация из сферы производства может быть не всегда надежной и достоверной.
Надежность оценки стоимости затратным подходом, в значительной степени зависит от полноты и достоверности экономической и технической информации, которой располагает оценщик.
2.3 Сравнительный метод оценки бессрочных активов
Расчет стоимости собственности методом замещения основывается на изучении возможностей инвестора в приобретении альтернативных объектов собственности и предполагает, что покупатель, проявляя должную осведомленность и благоразумие, никогда не заплатит за объект оценки большую сумму, чем та, в которую обойдется получение соответствующего аналогичного по назначению и качеству объекта в обозримый период без существенных задержек. Этот метод оценки может привести к объективным результатам тогда, когда можно точно оценить величину затрат на создание (приобретение) альтернативного объекта интеллектуальной собственности за счет собственных усилий покупателя (инвестора), или тогда, когда на рынке есть альтернативные предложения аналогичных по назначению и качеству объектов при непременном условии наличия конкурентного рынка и относительного равновесия спроса и предложения.
Сравнительный подход предполагает использование трех основных методов, выбор которых зависит от целей, объекта и конкретных условий оценки.
1. Метод аналога.
2. Метод сделок.
3. Метод отраслевых коэффициентов.
Основным инструментом определения рыночной стоимости капитала сравнительным подходом являются ценовые мультипликаторы.
Ценовой мультипликатор отражает соотношение между рыночной ценой капитального актива и каким-либо его показателем, характеризующим результаты его использования.
Ценовой мультипликатор рассчитывается по всем аналогичным объектам капитальных активов.
Заключение
Одной из важнейших сфер деятельности любого предприятия является инвестиционная, то есть операции, связанные с вложением денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение предприятием выгод в течение определенного периода времени.
В последнее время многие управленческие решения, касающиеся принятия каких-либо проектов, в большинстве своем основываются на результатах экономического анализа с использованием показателей оценки эффективности капитальных вложений.
Одним из главных критериев инвестиционной предпочтительности того или иного проекта является максимизация прибыли. Однако для более эффективного анализа инвестиций также должны учитываться размер капитальных вложений и альтернативное использование средств. Как большинство авторов исследований по данной тематике, так и большинство практиков считают чистый дисконтированный доход наиболее подходящим критерием оценки привлекательности инвестиционного проекта, характеризующим доходный потенциал вложенных средств.
Формирование портфелей осуществляется исходя из принципа стратегического управления активами (strategic asset allocation). Для инвестора данный принцип формирования портфелей чрезвычайно важен в связи с необходимостью реализации индивидуальных инвестиционных задач. Более того, решается задача определения подверженности портфелей систематическим рискам и минимизации диверсифицируемых рисков.
Принципиально важным является то обстоятельство, что ценовой риск и риск реинвестирования обычно проявляются при различных изменениях рыночной конъюнктуры. Поэтому ценовой риск и риск реинвестирования диверсифицированного портфеля частично компенсируют друг друга. Корректируя структуру портфеля, можно добиться появления чрезвычайно важного для инвестора качества объекта вложений — заметного снижения размера процентного риска по сравнению с процентным риском отдельных ценных бумаг, обращающихся на рынке.
Ахметов К. С. Практика управления проектами (MS Project 2006/2006). М.: Русская Редакция, 2007
Балабанов И. Т. Операции с недвижимостью в России.
М., 1996
Буланова Н. В. Рынок недвижимости: состояние перспективы развития: Учеб. пособие / Н. В. Буланова. — М.: Международная академия оценки консалтинга, 2003. — 147 с.
Волков И.М., Грачева М. В. Александров Д.С. Критерии оценки проектов экономического развития Всемирного банка. М., 2000.
Воронцовский А. В. Инвестиции и финансирование. Методы оценки и обоснования. Издательство С. Петербургского университета, 2006. 417 с.
Гриненко С. В. Экономика недвижимости. Конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2004
Гринолл Э. Финансы и финансовое планирование. Для руководителей среднего звена / Пер. с англ. М.: ФИНПРЕСС., 2006
Гэлбрейт Дж. Экономические теории и цели общества. Пер. с англ. — М.: Прогресс, 1979.
Дэвид Г. Руководство по составлению бизнес-плана. — М.: Финпресс, 2005.-65с.
Емельянов Р. В. Современные методы оценки эффективности капитальных вложений // Инвестиции и инновации в России: проблемы в начале XXI века (макроэкономические, социальные, институциональные и методологические). Сборник статей / Под ред. Новицкого Н. А. М.: Институт экономики РАН, 2001. — 302 с.
Конспект лекций по дисциплине «Инвестирование» (для студентов экономических специальностей всех форм обучения). Сост.: В. М. Гридасов, С. В. Кривченко. — Краматорск: ДГМА, 2008. — 72 с.
Кочович Е. Финансовая математика: Теория и практика финансовых расчетов. — М.: Финансы и статистика, 2007. 289 с.
Ляпунов Г. В. Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественный и зарубежный опыт. М.: Финансы и статистика, 2005
Новосельцев О. Затратные методы оценки интеллектуальной собственности // Финансовая газета, 2006, №№ 6 — 7.
Оценка недвижимости / Под ред. А. Г. Грязновой и М. А. Федотовой. М., 2002.
Пелих А.С. Бизнес-планирование: или как организовать собственный бизнес. — М.: Ось-89, 2005.-115с.
Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. 4-е изд-е доп. и перераб.
М.: ИП «Экоперспектива», 2002.-548с.
Самуэльсон П. Экономикс. Москва: Прогресс, 1994.
Татарова А. В. Оценка недвижимости и управление собственностью. Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003
Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика: Пер. с англ. — М.: Дело, 2001. — С. 15−19.
Фридман Дж., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. М.: Дело, 1997. — 480 с.
Четыркин Е. М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. 5-е изд., испр. и доп. — М.: «Дело Лтд», 2006. 254 с.
Шеремет А.Д., Негашев Е. В. Методика финансового анализа: уч. пособие для вузов. — 3-е изд-е. — М.: ИНФРА -М, 2006.-207с.
Экономическая теория (политэкономия): Учебник /Под общей ред. В. И. Видяпина, Г. П. Журавлевой. — М.: ИНФРА-М, 1999. — С. 45−46.
Экономическая теория. Учебник. Ташкент: Издательство Ташкентского Финансового Института, 2006.
http://active-building.ru
http://avroraddc.ru
http://www.arhitek.ru
http://www.bpn.ru
Фридман Дж., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. М.: Дело, 1997. — 480 с.
Буланова Н. В. Рынок недвижимости: состояние перспективы развития: Учеб. пособие / Н. В. Буланова. — М.: Международная академия оценки консалтинга, 2003. — 147 с.
Балабанов И. Т. Операции с недвижимостью в России.
М., 1996
С.В. Гриненко Экономика недвижимости. Конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2004
Татарова А. В. Оценка недвижимости и управление собственностью. Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003
Оценка недвижимости / Под ред. А. Г. Грязновой и М. А. Федотовой. М., 2002.
Кочович Е. Финансовая математика: Теория и практика финансовых расчетов. — М.: Финансы и статистика, 2007. 289 с.
Четыркин Е. М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. 5-е изд., испр. и доп. — М.: «Дело Лтд», 2006. 254 с.
Воронцовский А. В. Инвестиции и финансирование. Методы оценки и обоснования. Издательство С. Петербургского университета, 2006. 417 с.
Новосельцев О. Затратные методы оценки интеллектуальной собственности // Финансовая газета, 2006, №№ 6 — 7.
Четыркин Е. М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. 5-е изд., испр. и доп. — М.: «Дело Лтд», 2006. 254 с.
Конспект лекций по дисциплине «Инвестирование» (для студентов экономических специальностей всех форм обучения). Сост.: В. М. Гридасов, С. В. Кривченко. — Краматорск: ДГМА, 2008. — 72 с.
