В данной курсовой работе предлагается оценить целесообразность организации производства по выпуску деталей двух наименований (№753-08 и №753-58) на основании данных, представленных в таблице

При анализе эффективности инвестиционного проекта рассчитываются следующие показатели:

1. Статические показатели1.

1 Рентабельность инвестиций

Рентабельность инвестиций — отношение прироста частной прибыли в результате инвестирования к величине инвестиций в соответствующее производство. Позволяет определить, в какой мере возрастают средства инвестора в расчете на 1 рубль инвестиций. Рассчитывается по формуле 6: Pинв. = Пср./ И0,(6) где Пср — средняя прибыль за период. В качестве прибыли используются значения, представленные в таблице 3 — денежный поток от операционной деятельности по годам со второго до предпоследнего. В последний год прибыль — денежный поток от операционной деятельности плюс ликвидационная стоимость за вычетом налога 20%. Средняя прибыль определяется как сумма прибыли по годам отнесенная к количеству лет; И0- общий размер инвестиций.Pинв.- рентабельность инвестиций, %Pинв. =3 661 536,12/4 896 996= 0,7477

Рентабельность инвестиций составит 75%, т. е. предприятие за каждый 1 рубль вложенных (инвестированных) средств получит 0, 75 руб. чистой прибыли. 1.2 Бухгалтерская рентабельность Рассчитывается по формуле 7: Rбухг.=Пср./ С ср.год. имущества, (7)где С ср.год. имущества — среднегодовая стоимость имущества (сумма п. 8 табл.

1 за период реализации проекта отнесенная к продолжительности реализации проекта);Rбухгбухгалтерская рентабельность,%Rбухг.=3 661 536,12/3 142 382=1,16Бухгалтерская рентабельность составит 116%, это значит, что за время реализации проекта организация на каждый 1 рубль затрат на приобретение имущества получит 1,16 руб. прибыли.

1.3 Срок окупаемости (2 варианта) Срок окупаемости инвестиций — время, которое требуется, чтобы инвестиции обеспечили достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов. В курсовом проекте рассчитывается срок окупаемости с учетом дисконтирования и без учета дисконтирования. По каждому методу расчет производится по двум вариантам — упрощенному и точному. Расчет срока окупаемости без учета дисконтирования. — упрощенный

Расчет осуществляется по формуле 8: PP = И/Пср, (8)где И — общий размер инвестиций;

Пср — средняя прибыль за период;PP- срок окупаемости, лет. PP =4 896 996/3661536,12=1,337, т. е. примерно 16 месяцев.

точный

Для расчета точного срока окупаемости используется формула 9,(9)где m — целая часть искомого срока окупаемости; ∑ Дm — доход за период m;Дm+1 — доход за период m+1;ΣИ — инвестиции PP = 4 + (4 896 996−4 603 376,90)/ 6 645 119,87=4,044 Т. е. примерно 48,5 месяцев.

находят целое число периодов, за которые накопленная сумма денежных поступлений становится наиболее близкой к сумме инвестиций, но не превосходит ее;

— находят непокрытый остаток, как разницу между суммой инвестиций и суммой накопленных денежных поступлений;

— непокрытый остаток делится на величину денежных поступлений следующего периода.

2. Динамические показатели В качестве прибыли используются значения, представленные в таблице 3 — денежный поток от операционной деятельности по годам со второго до предпоследнего. В последний год прибыль — денежный поток от операционной деятельности плюс ликвидационная стоимость за вычетом налога 20%.

2.1 Чистая текущая стоимость (NPV)NPV — разница между приведенными к настоящей стоимости суммой денежного притока за период реализации инвестиционного проекта и суммой инвестированных в его реализацию средств. Расчет NPV производится по формуле 10,(10)где Е — принятая ставка дисконтирования. NPV=11 149 244,70*(1/(1+0,18)18 — 4 896 996*(1/(1+0,18)18 = 566 721,01 — 248 916,46=317 804,552.

2 Индекс рентабельностиPI (ProfitabilityIndex) характеризует доход на единицу затрат. Именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограничения общего объема инвестиций. Индекс рентабельности (индекс доходности) рассчитывается по формуле 11:, (11)где Е — принятая ставка дисконтирования; ∑Дt — сумма дисконтированных доходов; ∑Иt — сумма дисконтированных инвестиций. PI = 11 149 244,70*(1/(1+0,18)18/4 896 996*(1/(1+0,18)18 = 566 721,01/248 916,46=2,28При этом если: PI > 1 — проект эффективный; PI < 1 — проект неэффективный; PI = 1 — проект не является ни прибыльным, ни убыточным. В отличие от чистого приведенного эффекта, индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т. е. эффективность вложений — чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. 2.3 Срок окупаемости (2 варианта) Дисконтированный срок окупаемости — продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций равна сумме наращенных инвестиций. Расчет срока окупаемости с учетом дисконтирования.

упрощенный

Расчет осуществляется по формуле 12: DPP = И/Д, (12)где И — величина дисконтированных инвестиций; Д — среднегодовой дисконтированный доход. Д — сумма дисконтированного дохода за период реализации проекта. DPP =4 896 996/619402,48=7,91- точный

Для расчета точного срока окупаемости используется формула 13:(13)где m — целая часть искомого срока окупаемости; ∑ Дm — дисконтированный доход за период m;Дm+1 — дисконтированный доход за период m+1; Е — принятая ставка дисконтирования (исходные данные %); И — инвестиции с дисконтированием. DPP = 6 + (4 896 996−4 582 274,47) / (5 363 784,44*0,314)=6,192.

4 Внутренняя норма рентабельности

Под IRR (Internal rate ofreturn) понимают значение ставки дисконтирования, при которой значение NPV равно нулю. На практике для нахождения величины IRR используется метод подбора, и внутренняя норма рентабельности рассчитывается по формуле 14, (14)где NPV1 (f (r1)) > 0NPV2 (f (r2)) < 0Методом подбора определим ставку дисконтирования, при которой NPV будет меньше 0. Ставку дисконтирования возьмем равную 50%.NPV=2 517 724,67*0,68−4 896 996*0,68=-1610IRR = 0,18+317 804,55 / (317 804,55+1610)*(0,5−0,18)=0,4984

Безубыточность проекта достигается при максимальной ставке дисконтирования 49,84%.Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект. 9 Финансовый профиль проекта

Графическое отображение динамики показателей кумулятивных денежных поступлений, показателей чистой текущей стоимости нарастающим итогом при принятой норме дисконта, чистой текущей стоимости нарастающим итогом при норме дисконта, равной внутренней норме доходности, представляет собой так называемый финансовый профиль проекта. Такие обобщающие показатели, как чистые денежные поступления, максимальный денежный отток, срок окупаемости капиталовложений, интегральный экономический эффект, внутренняя норма доходности получают с помощью финансового профиля проекта наглядную графическую интерпретацию. Финансовый профиль проекта представлен в таблице 6и на рисунке 3. Таблица 6Финансовый профиль проекта

ГодДенежный поток по годам

Кумулятивный денежный поток без диск. (нарастающим итогом) КдДисконтированный денежный поток по годам

Кумулятивный денежный поток с дисконтированием (нарастающим итогом) при r =18%1 нач1 002 нач783 519,36783519,360,85 663 999,46663999,462 кон324 277,161107796,520,72 232 890,80896890,263 кон1 654 634,982762431,500,611 007 061,931903952,194 кон1 840 945,404603376,900,52 949 539,162853491,355 кон2 041 742,986645119,870,44 892 464,673745956,026 кон2 257 686,948902806,820,37 836 318,454582274,477 кон2 489 479,6111392286,430,31 781 509,975363784,448 кон2 737 865,1914130151,610,27 728 376,636092161,079 кон3 003 628,3617133779,970,23 677 186,256769347,3210 кон3 287 592,4920421372,460,19 628 142,117397489,4211 кон3 590 617,3124011989,770,16 581 389,317978878,7312 кон3 913 596,1027925585,870,14 537 021,808515900,5313 кон4 257 451,9632183037,830,12 495 089,449010989,9714 кон4 623 133,3536806171,180,10 455 604,839466594,8015 кон5 011 608,2641817779,440,8 418 549,679885144,4716 кон6 073 913,7347891693,170,7 429 889,1710315033,6417 кон6 534 323,0454426016,220,6 391 928,1710706961,8018 кон8 701 142,3363127158,550,5 442 282,8911149244,70Данные заполняются на основании таблицы 5Рисунок 3 — Финансовый профиль проекта10 Точка безубыточности

Точка безубыточности определяет, каким должен быть объем продаж для того, чтобы предприятие работало безубыточно, могло покрыть все свои расходы, не получая прибыли. Для расчета точки безубыточности надо разделить издержки на две составляющие:

Переменные затраты — возрастают пропорционально увеличению производства (объему реализации товаров).Постоянные затраты — не зависят от количества произведенной продукции (реализованных товаров) и от того, растет или падает объем операций. Расчет точки безубыточности в натуральном выражении (в штуках продукции или товара) осуществляется по формуле 15: Qопт = Зпост / (Ц — ЗСпер), (15)где Зпост — постоянные затраты на выпуск;

Ц — цена единицы продукции;

ЗСпер- переменные затраты на единицу продукции. Расчет точки безубыточности в натуральном выражении детали № 753−08:Qопт =3 850 000/(600−150)=8556шт

Расчет точки безубыточности в натуральном выражении детали № 753−58:Qопт =4 805 000/(480−90)=12 321шт

Расчет точки безубыточности в денежном выражении осуществляется по формуле 16: Вопт = Qопт ∙Ц, (16)где Qопт — точка безубыточности в натуральном выражении;

Ц — цена единицы продукции. Расчет точки безубыточности в денежном выражениидетали № 753−08:Вопт =8556*600=5 133 600 руб. Расчет точки безубыточности в денежном выражениидетали № 753−58:Вопт =12 321*480=5 914 080 руб. Точка безубыточности имеет большое значение в вопросе жизнестойкости компании и ее платежеспособности. Так, степень превышение объемов продаж над точкой безубыточности определяет запас финансовой прочности (запас устойчивости) предприятия. Расчет ведется по двум деталям. Расчет точки безубыточности представлен на рисунках4 и 5. Рисунок 4 — Расчет точки безубыточности детали № 753−08Рисунок 5 — Расчет точки безубыточности детали № 753−58Заключение

Процесс инвестирования представляет собой стратегически направленное вложение различных экономических ресурсов с целью получения каких-либо (финансовых, имущественных, нематериальных и пр.) выгод в будущем или приобретения компанией конкурентных преимуществ. Правильно подобранная инвестиционная стратегия обеспечивает наиболее эффективную реализацию инвестиционного проекта. В результате проделанной работы можно сделать вывод, что проект является эффективным, его реализация будет успешна для инвестора. Об этом свидетельствуют показатели в таблице 7Таблица 7Основные показатели реализации инвестиционного проекта

ПоказательОбозначение

ЗначениеБухгалтерская рентабельность, %Рбух.

116Рентабельность инвестиций, %Ринв.

75Срок окупаемости без дисконтирования, года

Ток. — упрощенный вариант 1,337 — точный вариант 4,044Срок окупаемости с дисконтированием, года

Тдок — упрощенный вариант 7,91 — точный вариант 6,19Чистый дисконтируемый доход, руб. NPV317804,55Индекс рентабельностиPI2,28Внутренняя норма рентабельности, % IRR49,84Бухгалтерская рентабельность составит 116%, это значит, что за время реализации проекта организация на каждый 1 рубль затрат на приобретение имущества получит 1,16 руб. прибыли. Рентабельность инвестиций составит 75%, т. е. предприятие за каждый 1 рубль вложенных (инвестированных) средств получит 0,75 руб. чистой прибыли. Эти два показателя свидетельствую об эффективности инвестиционного проекта. Для того, чтобы определить в какой именно момент окупятся вложенные средства и проект начнет приносить прибыль, рассчитываются показатели срока окупаемости. В данной работе мы рассчитывали срок окупаемости с учетом дисконтирования дохода и без учета, кроме того расчет производился двумя способами: приблизительный расчет и точный. И необходимо отметить, что при приблизительном расчете возможна большая погрешность. Если не брать в расчет дисконт, то при точном расчете проект начнет приносить прибыль в первой половине 5 года, а с учетом дисконта лишь в начале седьмого года. Также необходимо отметить, что чистый дисконтируемый доход от проекта составит 317 804,55 руб., это суммадисконтированного дохода, приведенная к сегодняшнему дню. Список использованной литературы

Берзон Н.И., Газман В. Д., Теплова Т. В., Тюгай Л. А., Горелый В. И. Финансовый менеджмент Изд. 5-е, стереотип. М.: Academia, 2009. — 336с.;Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. ;

К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2004.- 656 с. Ример М. И. Экономическая оценка инвестиций./М.И. Ример, А. Д. Касатов, Н. Н. Матиенко. — СПб.: Питер, 2008. — 480с. Староверова Г. С. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие /Г.С. Староверова, А. Ю. Медведев, И. В. Сорокина. -

М.: КРОНУС, 2006.-312с.Финансовый менеджмент: учебное пособие, А. И. Максимова, М. И. Мохина, О. Г. Наумкова.- Пермь: АНО ВПО «Пермский институт экономики и финансов», 2010. — 130 с.