Актуальность темы
диссертационного исследования. Конкурентоспособность определяется широким набором факторов, проявляющихся в инвестиционной, производственной, маркетинговой, финансовой сферах деятельности компаний. Активизация этих факторов обеспечивается за счет использования системы соответствующих методов.
Финансовые методы повышения конкурентоспособности отличаются комплексным воздействием на все сферы деятельности компании. В ходе их применения обеспечивается интенсивность использования финансовых ресурсов во всех бизнес-процессах. Это позволяет минимизировать затраты, максимизировать прибыль, наращивать потенциал компании в виде накопления интеллектуального капитала. Неэффективное применение финансовых методов способно снизить конкурентоспособность даже высокотехнологичных компаний, контролирующих значительную долю перспективных рынков. В частности, к потере конкурентоспособности в кратко-, среднеи долгосрочном периодах могут привести: высокая дебиторская задолженность, несбалансированное соотношение собственного и заемного капитала, ошибочные оценки инвестиционных проектов, недостаточное накопление интеллектуального капитала. Эффективное использование финансовых методов способно предотвращать такие ситуации.
Актуальность темы
исследования обусловлена необходимостью:
— разработки методологических подходов к изучению финансовых методов повышения конкурентоспособности компаний;
— изучения особенностей среды применения финансовых методов повышения конкурентоспособности компаний;
— определения и классификации финансовых методов повышения конкурентоспособности компаний;
— анализа эффективности применения финансовых методов повышения конкурентоспособности компаний;
— разработки практических рекомендаций по применению финансовых методов повышения конкурентоспособности компаний.
Степень научной разработки проблем применения финансовых методов повышения конкурентоспособности компаний определяется высокой востребованностью таких исследований со стороны российских бизнес-структур. В работах зарубежных авторов представлен анализ отдельных аспектов теории и практики воздействия на корпоративные финансы в целях обеспечения финансовой устойчивости компаний и их конкурентоспособности.
В работах отечественных авторов исследуются подходы в рамках ценностно-ориентированного менеджмента, предполагающие целевое воздействие на стоимостные показатели компаний и их рыночную оценку, проблемы конкурентоспособности и управления корпоративными финансами. Они нашли отражение в исследованиях отечественных авторов: Бланка И. А., Бочарова В. В., Бурлачкова В. К., Волкова Д. Л., Гельвановского М. И., Глазьева С. Ю., Гриценко Н. Н., Давтяна М. А., Кантаровича А. А., Ковалева В. В., Кониной Н. Ю., Крыловой Л. В., Лисициной Е. В., Михайлушкина А. И., Попова Ю. Н., Рея А. И., Рубина Ю. Б., Терентьева В. Ф., Фатхутдинова, Р. А., Царева В. В., Чернецова С. А., Черныша В. В., Шимко П. Д., Юданова А. Ю.
Важные аспекты взаимодействия корпоративных финансов и конкурентоспособности компаний изучались в трудах зарубежных экономистов: Г. Беккера,.
М. Бертонеша, Р. Брейли, Ю. Бригхема, Дж. Ван Хорна, Л. Гапенски, Ас. Дамодарана, Р. Клика, Дж. Коваля, Т. Коллера, Т. Коупленда, Л. Крушвица, Ч. Ли, Дж. Мадуры, С. Майерсона, М. Миллера, Ф. Модильяни, Р. Найта, Б. Нила, Р. Пайка, М. Портера, Ю. Фамы, Дж. Финнерти, У. Шарпа, М. Эрхардта, М. Энга, Р. Уотермана.
Однако до настоящего времени недостаточно изученными остаются методологические подходы к анализу конкурентоспособности и финансовых методов ее повышения как единой системы, воздействие финансовых методов на конкурентоспособность компаний в сферах операционной и инвестиционной деятельности и при управлении среднесрочными активами и пассивами, роль финансовых методов в поддержании конкурентоспособности компаний в условиях глобального кризиса.
В этой связи представляется важным и актуальным изучение применения финансовых методов повышения конкурентоспособности компаний, определение их особенностей в условиях глобального кризиса и анализ специфики использования в российских компаниях.
Предметом исследования является совокупность экономических отношений, возникающих при использовании финансовых методов повышения конкурентоспособности компаний.
Объектом исследования являются финансовые методы повышения конкурентоспособности компаний.
Цель исследования состоит в разработке теоретических, методологических, практических основ применения финансовых методов повышения конкурентоспособности компаний для усиления позиций отечест-венных бизнес-структур на российском и мировом рынках.
Для достижения этой цели были поставлены и решались в ходе исследования следующие задачи:
— изучить теоретические и методологические основы использования финансовых методов повышения конкурентоспособности компаний;
— раскрыть и классифицировать финансовые методы повышения конкурентоспособности компаний;
— изучить особенности использования финансовых методов повышения конкурентоспособности компаний в изменяющейся макроэкономической среде;
— проанализировать применение финансовых методов повышения конкурентоспособности компаний в сферах операционной и инвестиционной деятельности, при управлении пассивами и активами;
— исследовать особенности риск-менеджмента в сфере использования финансовых методов повышения конкурентоспособности компаний;
— выявить специфику применения финансовых методов для поддержки конкурентоспособности компаний в условиях глобального кризиса;
— изучить особенности применения финансовых методов повышения конкурентоспособности российских компаний.
Теоретические и методологические основы исследования составили труды российских и зарубежных ученых и специалистов-практиков по проблемам' корпоративных финансов, конкурентоспособности, формирования интеллектуального капитала как фактора создания потенциала компаний.
В процессе исследования использовались принципы диалектической логики, системного анализа и синтеза, теории фирмы и рационального поведения рыночных субъектов. Комплексный подход к предмету исследования реализован с использованием таких общенаучных методов, как индуктивный и дедуктивный анализ, научная абстракция, исторический метод, классификация. В рамках систематизации полученных данных применялись экономико-математические методы, а также методы сравнения и группировки.
Эмпирическую основу исследования составили:
— законодательные акты Российской Федерации, ведомственные документы Министерства экономического развития РФ, Министерства финансов РФ, Федеральной антимонопольной службы РФ;
— статистические и аналитические материалы органов государственной власти Российской Федерации, зарубежных государств и международных организаций за 1999;2009 гг.;
— публикации в специализированной периодической печати Российской Федерации и зарубежных государств.
Научная новизна проведенного исследования состоит в структурирова-нии теоретических подходов к трактовке взаимосвязей финансовых методов и конкурентоспособности компаний и оценке эффективности воздействия финансовых методов на усиление рыночных позиций компаний, что позволило разработать методические рекомендации и обосновать меры по повышению конкурентоспособности российских бизнес-структур в современных условиях.
Наиболее существенные результаты, содержащие научную новизну, состоят в следующем:
— обоснован методологический подход к изучению взаимосвязей финансовых методов и конкурентоспособности компаний как детерминированной, динамичной, целостной, открытой, управляемой системе, обеспечивающей устойчивость создания компаниями текущих и будущих потоков прибыли, заработной платы, налогов с учетом тенденций научно-технического развития, эволюции макроэкономической среды, глобализации, предпочтений потребителей, действий конкурентов;
— разработан стоимостной метод оценки конкурентоспособности на основе процесса создания компаниями добавленной стоимости и с учетом потенциала ее генерирования за счет накопления интеллектуального капитала и применения инноваций, обеспечивающий более высокую точность и объективность оценки по сравнению с традиционно используемым балльным методом;
— проведена классификация финансовых методов повышения конкурентоспособности компаний на основе принципов целостности, комплексности, эффективности, непротиворечивости и с применением таких критериев, как сферы деятельности компаний и обеспечение кратко-, среднеи долгосрочной конкурентоспособности, и выделены на три группы финансовых методов: (1) используемые в операционной деятельности- (2) применяемые при управлении среднесрочными активами и пассивами- (3) обеспечивающие эффективность инвестиционной деятельности, направленной на формирование потенциала развития компании, в том числе за счет накопления интеллектуального капитала;
— разработан алгоритм расчета прироста стоимостной оценки конкурентоспособности компании в сфере среднесрочного управления активами и пассивами как изменения за конкретный период разности между рентабельностью инвестированного капитала и средневзвешенными издержками привлечения собственного и заемного капитала, включающий в качестве основных этапов определение чистого оборотного капитала, чистого инвестированного капитала, чистой прибыли;
— предложен алгоритм определения прироста долгосрочной конкурентоспособности компании, обеспечиваемого использованием таких финансовых методов, как гибкое бюджетирование НИОКР, выбор ставки дисконтирования инвестиционных проектов, оценка интеллектуального капитала;
— раскрыты и охарактеризованы такие финансовые риски конкурентоспособности компании, как неэффективная финансовая стратегия, неверная оценка инвестиционных проектов, ошибочный выбор ставки дисконтирования, неверная оценка срока окупаемости инвестиционного проекта, цикличность среднеи долгосрочного экономического развития, неэффективное бюджетирование НИОКР, неустойчивая динамики накопления интеллекту-ального капитала компании, осуществление неэффективных слияний и поглощений, и определена стратегия управления этими рисками с использованием конкретного набора финансовых инструментов.
Практическая значимость исследования состоит в разработке:
— методики оценки влияния финансовых методов на конкурентоспособность компаний — владельцев сетей зуботехнических лабораторий;
— типового инвестиционного проекта создания зуботехнической лаборатории как элемента сети филиалов зуботехнической компании;
— экономико-математической модели стоимостной оценки повышения конкурентоспособности компании.
Апробация работы и использование результатов. Разработанные и обоснованные выводы и рекомендации могут быть использованы соответствующими комитетами Государственной Думы РФ в процессе совершенствования законодательства в сфере корпоративного управления, регулирования рынков, внешнеэкономической деятельности, бухгалтерского учета и аудита, налогообложенияМинфином РФ и Минэкономразвития РФ — при разработке инвестиционной, налоговой, промышленной и внешнеэкономической политики. Практические разработки автора, полученные в ходе исследования, внедрены в практику компаний — владельцев сетей зуботехнических лабораторий. Исследование также может быть использовано учебными заведениями при преподавании финансовых дисциплин и проведении научных исследований.
В Главе I диссертации раскрыты теоретические основы использования финансовых методов повышения конкурентоспособности компаний. Разработана методология исследования финансовых методов воздействия на конкурентоспособность.
Предложена классификация финансовых методов ее повышения. Выявлена роль макроэкономической среды в формировании конкурентоспособности компаний с использованием финансовых методов.
Заключение
.
Проведенное исследование позволяет сделать следующие выводы.
1. Методология изучения финансовых методов повышения конкурентоспособности компаний предполагает выявление экономической сущности взаимосвязей финансовой деятельности компаний с их способностью к конкурентной борьбе, определение структуры таких взаимосвязей и способов их оптимизации, анализ возможностей, позволяющих повышать конкурентоспособность за счет использования финансовых методов, а также определение основных научных понятий, применяемых в данной области. Финансовый метод — целенаправленное воздействие на конкретный элемент системы корпоративных финансов для обеспечения устойчивости и стабильного развития компании в сферах операционной и инвестиционной деятельности, а также при формировании собственного и заемного капитала в целях роста реализации продукции и рентабельности, повышения эффективности инвестиционных проектов, увеличения капитализации. Конкурентоспособностьустойчивость формируемых компанией текущих и будущих потоков прибыли, заработной платы, налогов, т. е. добавленной стоимости, а также потенциал ее создания. Для акционеров конкурентоспособной является компания, формирующая текущие и будущие потоки прибылидля работников и государства — создающая текущие и будущие потоки заработной платы и налогов. Для всех указанных выше участников экономических отношений конкурентоспособной является компания, способная устойчиво создавать добавленную стоимость в настоящем и будущем периодах. В этом состоит социальное значение конкурентоспособности и важность этого понятия для экономической концепции социального государства. Социальная составляющая конкурентоспособности состоит в том, что ее повышение выражается в росте прибыли, заработной плате, налоговых платежей.
2. Взаимосвязи финансовых методов и конкурентоспособность компаний представляют собой систему взаимозависимых и взаимообусловленных элементов. Ее свойствами являются детерминированность, динамичность, целостность, устойчивость, открытость, управляемость. Детерминированность системы взаимосвязей финансовых методов и конкурентоспособности определяется их объективным характером, обусловленным общими закономерностями формирования системы экономических отношений, функционирующей на рыночных принципах. Динамичность анализируемой системы определяется изменениями макроэкономической среды и, соответственно, формированием новых условий конкурентной борьбы. Целостность системы взаимодействия финансовых методов и ^ конкурентоспособности определяется взаимообусловленностью ее элементов, прямыми и обратными связями между ними. Устойчивость системы взаимодействия финансовых методов и конкурентоспособности компаний проявляется в перманентности и интенсивности их взаимосвязей. Открытость системы взаимодействия финансовых факторов и конкурентоспособности означает ее подверженность внешним влияниям — состоянию макроэкономической сферы конкретных стран и мировой экономики в целом. Управляемость системы взаимодействия финансовых методов и конкурентоспособности предполагает возможность выбора оптимальных решений менеджмента компаний для усиления позиций компании на национальном и мировом рынках.
3. Стоимостной подход к оценке конкурентоспособности компании позволяет использовать при ее оценке стоимостные категории. Однако некоторые аспекты конкурентоспособности могут быть оценены в стоимостных категориях только условно. Это, в частности относится к интеллектуальному капиталу и результативности расходов на НИОКР. Стоимостной метод оценки конкурентоспособности основан на определении формируемой компаниями добавленной стоимости, а также на учете потенциала создания добавленной стоимости за счет накопления интеллектуального капитала и применения инноваций, обеспечивающий более высокую точность и объективность оценки по сравнению с традиционно используемым балльным методом. 4. Эффективное использование финансовых методов повышения конкурентоспособности компаний позволяет: мобилизовать достаточный объем собственных и заемных средств, необходимых для достижения стратегических целей развития компанииминимизировать издержки привлечения капитала, складывающиеся из дивидендов, выплачиваемых акционерам, и процентов, выплачиваемых банкам-кредиторам и держателям облигацийосуществлять рациональное бюджетирование основных направлений деятельности компанииобеспечить реализацию эффективных инвестиционных проектоврационально управлять оборотным капиталом и денежными потоками компанииосуществлять финансовую стратегию, обеспечивающую необходимыми ресурсами достижение производственных, инновационных, маркетинговых целей развития компании.
5. Классификация финансовых методов повышения конкурентоспособности компаний позволяет раскрыть основные направления влияния этих методов на конкретные элементы конкурентоспособности, сопоставить степень воздействия конкретных методов, выявить специфику их использования в конкретных макроэкономических условиях, раскрыть цели и задачи, решаемые при применении тех или иных методов, отметить наиболее эффективные методы. К принципам классификации финансовых методов повышения конкурентоспособности компаний следует отнести: целостность системы методовкомплексность их воздействия на конкурентоспособность компанийэффективность воздействиянепротиворечивость применениявозможность оценки последствий применения методов. В качестве критериев классификации финансовых методов повышения конкурентоспособности компаний определены: сферы деятельности компаний, в которых используются финансовые методы повышения их конкурентоспособностидостижение краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной конкурентоспособности компанийобеспечение сложившейся (текущей) и потенциальной конкурентоспособности компании рынки, на которых осуществляется деятельность компаний (товарные, финансовые) — степень зависимости финансовых методов от государственной макроэкономической политикинаправленность на повышение конкурентоспособности компаний на национальном и международном рынках.
6. Сохранение сложившегося уровня конкурентоспособности компаний достигается следующими финансовыми методами: контролем за постоянными и переменными затратамиамортизационной политикойснижением потребностей в краткосрочном кредитовании за счет эффективного управления денежными потоками компанийуправлением финансовыми рискамиуправлением товарно-материальными запасами с целью обеспечения их оптимального уровняминимизацией дебиторской задолженности при условии максимизации объема реализацииконтролем просроченной дебиторской задолженности и платежеспособности дебиторовмаксимизацией кредиторской задолженности перед поставщиками как дополнительного и фактически бесплатного ресурса развития компании. Поддержка сложившейся конкурентоспособности компаний также обеспечивается эффективным управлением инвестиционными проектами.
7. Финансовые методы имеют большое значение для обеспечения не только сложившейся, но и потенциальной конкурентоспособности компаний. Последняя достигается выбором и обоснованием планируемых инвестиций, эффективной организацией прямых зарубежных инвестиций, активной политикой слияний и поглощений. К усилению потенциальной конкурентоспособности компаний приводит осуществление инвестиционных проектов в инновационной сфере. В этом случае создаются новые изделия или новые технологии. Разумеется, первостепенное значение для созданий таких изделий и технологий имеют перспективные научно-технические решения. Но экономически обоснованная организация инвестиционного процесса, обоснованность расчетов на стадии принятия решений в финансовой сфере обеспечивают рентабельность таких проектов, интенсифицируют денежные потоки от капиталовложений.
8, В сферах операционной деятельности и управления активами и пассивами формируются, соответственно, краткои среднесрочная конкурентоспособность компаний. В операционной сфере при обеспечении конкурентоспособности компании в краткосрочной перспективе решаются три основные задачи: увеличение объема реализации продукции и рост прибылиобеспечение низкой себестоимостисовершенствование продуктового ряда и эффективный маркетинг. В сфере управления активами и пассивами для обеспечения конкурентоспособности в среднесрочном плане решаются следующие задачи: распределение прибыли после уплаты процентов и налогов на (1) выплачиваемую в виде дивидендов акционерам и (2) используемую для пополнения оборотного капитала и инвестированияуправление соответствием активов и обязательств по срокам, суммам, видам валютобеспечение превышения показателя рентабельности инвестированного капитала над издержками привлечения собственного и заемного капиталауправление формированием EVA и MVA как стоимостными показателями повышения конкурентоспособности компании. В инвестиционной сфере происходит формирование долгосрочного конкурентного потенциала компании, т. е. конкурентоспособности на длительную перспективу. Этот процесс обеспечивается за счет следующих факторов: проведение НИОКРформирование интеллектуального капитала, включающего человеческий, клиентский, организационный (инновационный и технологический) капиталыреализация инвестиционных проектовразработка планируемых инвестиционных проектов.
Наиболее эффективным методом финансирования НИОКР является гибкое бюджетирование. Оно должно предусматривать формирование бюджета НИОКР на среднесрочную перспективу от двух до пяти лет по конкретным направлениям деятельности компании, но с возможностью перераспределения финансовых ресурсов между направлениями. Критериями такого перераспределения должно стать получение промежуточных результатов научно-исследовательских работ и перспективы их внедрения в производство. Такой подход позволяет наращивать НИОКР по тем направлениям, которые в ходе проведения работ оказываются наиболее успешными.
Реализация долгосрочных инвестиционных проектов обеспечивает обновление выпускаемой компанией продукции, использование передовых технологий и оборудования, размещение производственной базы в странах с дешевой рабочей силой и природными ресурсами. При оценке инвестиционных проектов большое значение имеют: выбор методов определения эффективности таких проектовопределение ставки дисконтирования при использовании метода NPV, в том числе применение показателей WACC или САРМучет особенностей международного инвестирования, в частности странового и валютного рисков.
9. Увеличение объема реализации продукции и, соответственно, рост прибыли обеспечивается как нефинансовыми, так и финансовыми методами. К первым относятся: повышение качества продукции, расширение продуктового ряда, послепродажное сервисное обслуживание, маркетинг и ценовая политика. Вторую группу составляют методы управления постоянными и переменными затратами и оборотным капиталом. Методы снижения затрат особенно активно применяются в условиях экономического кризиса. Они состоят в использовании технологических нововведений и новых материалов, а также в сокращении накладных расходов, в частности за счет оптимизации управленческих расходов. Методы управления оборотным капиталом затрагивают каждый из четырех ее элементов: денег на банковских счетахтоварно-материальных запасов, кредиторской и дебиторской задолженностей. Важным условием эффективности компании является управление деньгами на банковских счетах, т. е. кассовыми остатками. В его рамках обеспечивается минимизация потребностей в краткосрочных кредитных ресурсах, и соответственно, уплата процентов. К основным методам оптимизации кассовых остатков относятся: составление согласованного графика поступлений денежных средств за проданную продукцию и их расходования путем оплаты счетов поставщиков, внесения налоговых платежей, обслуживания и погашения банковых кредитовпланирование валютных поступлений по видам валют в целях своевременного хеджирования валютных рисков с использованием инструментов хеджированиявыбор валюты платежейпланирование временного перераспределения свободных ресурсов между филиалами и дочерними фирмамиразмещение временно свободных денежных средств в банковских депозитах или ликвидных ценных бумагах.
10. Важным направлением использования финансовых методов повышения конкурентоспособности компаний является инвестирование в интеллектуальный капитал. В современных условиях именно интеллектуальный капитал является главной движущей силой экономического роста. Интеллектуальный капитал определяет долгосрочные тенденции развития компании, в частности направления совершенствования продуктового ряда, долю на рынках, клиентскую базу, рентабельность производства, инвестиции. Он имеет важный социальный эффект, предопределяя совершенствование знаний и навыков работников компании и, соответственно, накопление ими человеческого капитала. Сформированный интеллектуальный капитал создает предпосылки для ускорения процесса его накопления, поскольку приращение знаний происходит на основе уже полученных знаний. Экономически обоснованным является подход, в соответствии с которым интеллектуальный капитал оценивается как разница между рыночной и балансовой оценками стоимости компании. В этом случае определяется комплексный показатель потенциала компании, отражающей возможности ее роста на среднесрочную перспективу.
11. Риск-менеджмент является системой целевых установок и мероприятий, осуществляемых руководством компании для выбора сфер деятельности, не подверженных значительным рискам или снижения вероятностных последствия рисков. Позитивное воздействие финансовых методов на конкурентоспособность компаний предполагает: нейтрализацию или минимизацию рисков деятельности компании в конкретных сферах, способных негативно воздействовать на конкурентоспособностьвыбор финансовых методов, обеспечивающих нейтрализацию или минимизацию рисков конкурентоспособностиотказ от использования финансовых методов, имеющих в конкретной ситуации плохо прогнозируемые последствия и способных привести к появлению дополнительных рисков. К финансовым рискам деятельности компании в операционной сфере, способным повлиять на конкурентоспособность, относятся: увеличение постоянных и переменных затрат на производство продукции, формирование их нерациональной структурыперебои в поступлении денежных средствнизкие кассовые остаткиизбыточность или нехватка товарно-материальных запасоввысокая дебиторская задолженность при низкой кредиторской задолженностифинансовая неустойчивость поставщиковфинансовая неустойчивость потребителейнедостаточное финансирование конкретных направлений деятельности компанийнедостаток оборотного капиталаизбыток оборотного капиталаоперационный и трансляционный (бухгалтерский) валютные риски. В сфере управления среднесрочными активами и пассивами к финансовым рискам относятся: несоответствие среднесрочных активов и пассивов по суммам, срокам, видам валютповышение издержек привлечения собственного и заемного капиталаформирование неоптимальной структуры капиталаиспользование избыточного финансового рычаганеоптимальная структура заемного капитала по видам валютнедостаточность собственных финансовых ресурсов для развития компании из-за выплаты высоких дивидендов акционерам. Финансовыми рисками долгосрочной конкурентоспособности компаний в инвестиционной сфере, в том числе при формировании интеллектуального капитала, являются: реализация неэффективной финансовой стратегии, не обеспечивающей достаточность финансовых ресурсов для достижения целей производственной, инновационной, маркетинговой стратегийневерная оценка инвестиционных проектов, в частности ошибки при определении объемов будущих продаж, ценовой динамики, объема первоначальных капиталовложенийошибочный выбор ставки дисконтирования инвестиционного проекта, не отражающей реальную рискованность капиталовложенияневерная оценка срока окупаемости инвестиционного проектацикличность среднеи долгосрочного экономического развитиянеэффективное бюджетирование НИОКРневерная оценка динамики накопления интеллектуального капитала компанииосуществление неэффективных слияний и поглощений, не обеспечивающих прирост капитализации вновь образуемой компании.
12. Глобальный экономический кризис негативно воздействует на краткосрочную конкурентоспособность компаний в их операционной деятельности, среднесрочную конкурентоспособность в сфере управления активами и пассивами, долгосрочную конкурентоспособность в инвестиционной деятельности, в том числе при формировании интеллектуального капитала. Это связано прежде всего с реализацией в кризисных условиях макроэкономических, предпринимательских, финансовых рисков. Реализация макроэкономических рисков происходит при циклическом спаде производства, падении платежеспособного спроса компаний и домашних хозяйств, недостатке ликвидности в национальных экономиках, повышении процентных ставок, неустойчивости валютных курсов. В операционной сфере деятельности компаний к числу первоочередных финансовых методов поддержки конкурентоспособности в условиях экономического кризиса следует отнести: снижение постоянных и переменных затрат, в том числе расходов на подготовку и освоение производства, общепроизводственных и общехозяйственных расходовдетализацию сводок поступлений денежных средств и платежей при управлении денежными потоками, т. е. планирование денежного притока и оттока в разрезе от одного до нескольких дней в целях предотвращения кассового разрываувеличение кассовых остатковминимизацию товарно-материальных запасовреализацию тактики увеличения кредиторской задолженности за счет получения длительных отсрочек по платежам поставщикам и согласованных с поставщиками и подрядчиками переносов сроков платежейминимизацию дебиторской задолженности за счет сокращения сроков рассрочки платежей для потребителей продукцииосуществление постоянного мониторинга финансовой устойчивости как поставщиков, так и потребителейдополнительную детализацию расходов подразделений компаний в процессе бюджетированияминимизацию потребностей в краткосрочных кредитных ресурсахширокое использование хеджирования валютных рисков. В сфере управления среднесрочными активами и пассивами компаний первоочередные финансовые методы поддержки конкурентоспособности компаний в условиях экономического кризиса составляют: обеспечение соответствия привлечения и использования пассивов и активов по срокам, суммам, видам валютминимизация издержек привлечения капиталамониторинг соотношения доходности активов и издержек привлечения капиталасбалансированность структуры заемного капитала по видам валют с учетом их прогнозируемой динамикиподдержка экономически обоснованного соотношения между собственным и заемным капиталом и недопущение избыточной левериджированности компании. В сфере инвестиционной деятельности первоочередными финансовыми методами поддержки конкурентоспособности компаний в кризисных условиях являются: ускорение ввода новых, перспективных производств, создаваемых в ходе реализации инвестиционных проектов за счет перераспределения в их пользу финансовых ресурсов, выделенных на прочие инвестиционные проектызамораживание инвестиционных проектов с низкой степенью готовности к завершениюпересмотр инвестиционных проектов в связи с появлением ранее не учтенных рисков их осуществленияконцентрация финансовых ресурсов на завершении наиболее перспективных НИОКРвременный отказ от широкой практики слияний и поглощений и их проведение лишь в условиях появления дополнительных финансовых ресурсов и в отношении недооцененных компаний.
13. Основными направлениями повышения конкурентоспособности компаний — владельцев сетей зуботехнических лабораторий являются: переход к использованию отечественного оборудования при расширении сети предоставляемых услугприменение отечественных расходных материалов, в частности сплавовформирование собственной сети стоматологических клиник в целях оказания услуг зубопротезирования конечным потребителям. В сфере операционной деятельности к финансовым методам повышения конкурентоспособности компаний — владельцев сетей зуботехнических лабораторий относятся: контроль постоянных и переменных затратуправление оборотным капиталом, в том числе кредиторской и дебиторской задолженностями, товарно-материальными запасамиоптимизация притоков и оттоков денежных средствбюджетирование основных направлений деятельностиуправление валютными рисками. Особенностями инвестиционной деятельности компаний зуботехнической сферы являются: относительно короткий срок окупаемости инвестиционных проектов по открытию новых зуботехнических лабораторийустойчивость формирования денежного потока от новых инвестицийневысокий размер первоначальных инвестиций в открытие новых зуботехнических лабораторийотсутствие необходимости в дополнительных вложениях в период реализации инвестиционного проектапреимущественное использование собственных ресурсов компаний на реализацию инвестиционных проектов, т. е. преобладание самофинансированиявысокая ставка внутренней нормы доходности (IRR) инвестиционных проектовнизкие инвестиционные риски, предопределяемые устойчивым спросом на производимую продукцию, самофинансированием инвестиционных проектов, относительно коротким сроком окупаемости капиталовложений.
14. Методика оценки влияния финансовых методов на повышение конкурентоспособности компаний представляет собой определение последовательность действий финансовых менеджеров по выявлению воздействия используемых ими методов, во-первых, на увеличение потоков прибыли, заработной платы, налогов, формируемых при операционной и инвестиционной деятельности компании и управлении среднесрочными активами и пассивамиво-вторых, создание потенциала, обеспечивающего расширение деятельности компании в долгосрочной перспективе. Результатом использования методики оценки влияния финансовых методов на конкурентоспособность компаний является вывод о динамике показателя за изучаемый период. Методика включает следующие этапы: выявление вклада финансовых методов в динамику показателя валовой прибыли (EBITDA) — определение показателя Re для компаний, чьи акции обращаются на фондовом рынке, или выбор схожей по направлению деятельности и объему реализации продукции аналоговой корпорации и использование при дальнейших расчетах ее показателя Reрасчет показателя WACCопределение величины инвестированного капитала (Н) — определение результативности реализуемых НИОКРрасчет NPV каждого из реализуемых инвестиционных проектов и определение суммарной величины NPV всех проектоврасчет NPV планируемых инвестиционных проектовопределение MVA, отражающей накопление интеллектуального капитала для компаний, чьи акции обращаются на фондовом рынке, или оценка MVA как прироста стоимости компаний — для компаний, чьи акции не обращаются на фондовом рынке. Методика оценки влияния финансовых методов на конкурентоспособность компаний, основывающаяся на стоимостном методе, имеет объективные основы и поэтому превосходит по точности традиционно применяемый балльный метод определения конкурентоспособности.
