Инновационное обеспечение лизинга в условиях рыночной экономики

В условиях трансформации экономики России в рыночные отношения особое значение приобретает увеличение производства товаров и услуг, которое невозможно без обновления материально — технической базы. По данным Госкомстата РФ степень износа основных фондов отечественных предприятий на начало 2003 года составляет 52,9%. Ведущими экономистами страны ведется поиск путей выхода из «технического тупика», в котором оказались предприятия, ввиду невозможности выпуска конкурентоспособной продукции в достаточном объеме на изношенном оборудовании, срок службы которых превышает допустимые нормы (в среднем 44,9% производственного оборудования используется более 20 лет).

Отечественная и зарубежная теория и практика рассматривает такие способы обновления основных фондов, как амортизация, льготное кредитование перспективных предприятий банками, бюджетное дотирование, предоставление рассрочки и другие. Среди перечисленных выше методов приобретения дорогостоящего оборудования особым образом может быть выделен лизинг.

Лизинг в конце XX века являлся для России достаточно новым финансовым инструментом, освоение которого осуществлялось двумя — тремя десятками лизинговых компаний, совокупный объем лизинговых операций которых составлял не более 1% от общего объема инвестиций. В настоящее время существует более 115 лизинговых компаний суммарный объем сделок которых превышает 1 284 158 тыс. долл. США, и, следовательно, можно говорить о том, что лизинг в классическом его понимании, утратил момент новизны и таким образом трансформируется в традицию. В момент зарождения лизинговых отношений для отечественных предприятий, предоставляющих такого рода услуги, главным было внедрение лизинга в экономическую сферу страны. На современном этапе приоритетным становится введение инновационных приемов в предоставлении услуг финансовой аренды. В этом смысле лизинг как таковой не потерял своей актуальности, а введение инновации существенно расширит границы его применения.

Проблемам становления, перспективам развития и обеспечения инновационных лизинговых отношений в России, поискам новых методов и подходов в изменении принципиальных схем финансирования и хеджирования посвящается эта работа.

На протяжении десятков лет лизинг, как вид предпринимательской деятельности, связанной с передачей в аренду имущества, известен за рубежом. В России широкое признание, как вида экономической деятельности, он приобрел в середине 90-х годов XX века. Тогда феномен лизинговых отношений определялся как новая, инновационная, специфическая дополнительная система финансирования включающая: арендные отношения, отношения кредитного финансирования с использованием залога, отношения, возникающие при купле — продаже и прочие финансово — экономические отношения.

В тех же случаях, когда в классическую схему лизинга внедряются нехарактерные ему финансовые инструменты, обеспечивающие его реализацию в традиционных экономических условиях, он приобретает новый экономический смысл — становится инновацией. В этом понимании лизинг, как экономическая категория не потерял своей актуальности, как в теоретическом его осмыслении, так и в практическом применении.

Для наиболее полной и адекватной адаптации инновационного лизинга в экономику нашей страны, необходимо установить его содержание, роль, значение и рассмотреть возможные варианты его обеспечения в современной системе рыночных отношений. В связи с этим возникает необходимость исследования сущности инновационного обеспечения лизинга и форм его реализации в экономической системе.

Состояние изученности проблемы. Проблемы лизинговых отношений хозяйствующих субъектов в традиционном их понимании исследованы отечественными и зарубежными учеными и практиками. В работах М. В. Карпа, Е. В. Кабатовой, А. Г. Ивасенко, В. А, Горемыкина, В. Д Газмана, М. П. Посталюка, В. И. Вагизовой, А. А. Аюпова, Н. М. Васильева, Р. Г. Ольховой, Р. А. Махмутовой, JI.H. Лепе, Т. Кларка, С. Н. Катырина, В. А. Петрова, A.JI. Смирнова, Е. Н. Чекмаревой J1. H Прилуцкого, К. Г. Сусанина, В. Хойера, Х.-И. Шпитлера и других рассматриваются основные вопросы лизинга, дается его классификация, методики расчета лизинговых платежей, способы снижения рисков, возникающих по операциям лизинга и т. д. Проведенный анализ лизинговых отношений с фундаментальной и прикладной точек зрения явился своевременным исследованием в момент их возникновения на российском финансовом рынке. Однако, в настоящее время, классический лизинг хоть и не утратил своей актуальности, все же требует новых идей, как в вопросах финансирования и страхования, так и в других аспектах своего развития.

Разработка нового (инновационного) аспекта лизинговых отношений требует теоретической основы. В частности на данный момент нуждается в комплексном исследовании и детальном определении экономическая категория «инновационные лизинговые отношения», представляющие форму реализации, финансирования и хеджирования инвестиционных проектов, а так же определение их места и роли в экономической системе. Анализ проведенных исследований показывает, что, как правило, практические и теоретические направления изучения лизинговых отношений сталкиваются с трудностями в вопросах их сочетания. Поэтому, предлагаемые в специальной литературе способы обеспечения реализации лизинговых операций и методы их хеджирования от различных видов рисков являются неэффективными в проекции на реальный рынок, сложившийся на данный момент в отечественной экономике. Кроме того, риски, с которыми сталкиваются субъекты лизинговых отношений, являются специфическими и требуют углубленного изучения, как и поиск методов их снижения.

Цель и задачи исследования

Целью диссертационного исследования является определение содержания, роли и места инновационного лизинга в экономической системе, обеспечение его эффективной реализации и хеджирования в условиях рынка.

Исходя из поставленной цели в диссертации были сформулированы следующие задачи исследования:

— изучить и обобщить имеющейся теоретический и практический материал по проблеме исследования и определить экономическую природу и содержание лизинговых отношений, как вида инвестиционно предпринимательской деятельности, раскрыть сущность инновационного лизинга, субъектно — объектную структуру и формы его реализации в современной экономической системе, определить понятие «инновация» в контексте проведенного исследования лизинговых отношений, провести ее классификацию по различным признакам, исследовать жизненный цикл инновации и изучить такой сектор экономической системы как инновационная деятельность;

— изучить и проанализировать современное состояние лизинговых отношений в отечественной экономике, выявить доминирующие факторы их развития и дать их оценку, определить эффективность инновационных лизинговых операций в современных условиях рынка, а так же приоритетные факторы их развития;

— рассмотреть варианты использования в инновационной лизинговой деятельности резервов страховых компаний для финансирования сделок финансовой аренды (лизинга);

— разработать методику использования инструментов фондового рынка, в частности облигаций, для финансирования операций лизинга;

— рассмотреть возможности применения лизинговых отношений для предприятий, работающих в системе франчайзинга.

Объектами исследования являются коммерческие и инвестиционные банки, трастовые и страховые компании, консалтинговые фирмы, лизинговые брокеры и другие хозяйствующие субъекты, способствующие развитию инновационных лизинговых отношений в условиях рыночной экономики.

Предметом исследования выступают экономические отношения, складывающиеся при различных условиях проведения лизинговых операций на современном этапе.

Теоретической основой исследования стали труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам развития и совершенствования форм обеспечения лизинговых отношений и оценка их эффективности в инновационной деятельности.

Методической основой диссертационной работы стали такие общие методы научного познания, как системный анализ и синтез, историческая и логическая оценка экономических явлений, взаимосвязь теоретических и практических аспектов исследования, абстрагирование, сравнение, а так же дедукция и индукция.

Информационно — правовой основой исследования послужили монографические труды и научные статьи отечественных и зарубежных ученых, материалы научных конференций и семинаров, законодательные и нормативные акты РФ, РТ, РМЭ и зарубежных стран. Для усиления доказательной базы и достоверности выводов автором были использованы статистические материалы и реферативные обзоры.

Научная новизна исследования заключается в выявлении объективных и субъективных причин, препятствующих развитию инновационных лизинговых отношений, обосновании основных направлений повышений эффективности инновационного обеспечения лизинга в условиях рыночной экономики.

Результаты исследования, обладающие научной новизной и выносимые на защиту следующие: предложен вариант определения инновационного лизинга, как вида инвестиционно — предпринимательской деятельности, включающей комплекс организационно — экономических отношений в котором лизинг выступает либо как способ внедрения и продвижения инновационного продукта на рынок, либо как способ хеджирования инновационной деятельности, либо сам является инновацией по форме и содержанию: выделены этапы жизненного цикла инновации в системе лизинговых отношений от зарождения идеи, создания и распространения до ее использования и перехода в иную форму — традициювыявлены две группы инноваций в экономической системе, которые включают в себя внедрение новых инструментов на финансовый рынок и инновационное сочетание инструментов экономической системы, выделены этапы развития жизненного цикла инновации в системе лизинговых отношений от зарождения идеи, создания и распространения до его использования и перехода в иную форму — традициюразработана методика расчета эффективности лизинговых проектов на основе системы показателей налоговой защиты инвестиций с применением метода дисконтирования рентных платежей. разработаны модель финансирования лизинговых операций путем использования средств резервов страховых компаний. Для практической реализации данных схем применены такие инструменты фондового рынка, как переводной вексель и своп — контракт, где в качестве базового актива используется простой вексельразработана методика привлечения финансовых ресурсов фондового рынка с применением эмиссионных ценных бумаг, в частности облигаций, разработаны основные параметры облигационного займа по лизингу и методика расчета сметы затрат по займупредложена классификации рисков, возникающих в процессе реализации лизинговых отношений, проведен их анализ и предложены пути их снижения через механизм сочетания схем финансирования и хеджирования лизинговой деятельности посредством системы франчайзинга;

Достоверность диссертационного исследования основывается на статистической отчетности, применение общепризнанных теорий и методов исследования, использования инновационных подходов финансирования и хеджирования лизинговых операций, которые имеют свое применение на практике.

Теоретическая значимость определений и выводов, сделанных в диссертации заключается в разработке методологического аппарата с целью применения его в оценке эффективности лизинга как инструмента инновационных преобразований в отечественной экономике.

Кроме того, к теоретическим результатам следует отнести обобщение и анализ современного состояния лизинговых отношений на отечественном рынке, разработку понятия инновационный риск, классификацию рисков, возникающих при осуществлении лизинговой деятельности.

Практическое значение диссертации находит свое отражение в: возможности использования предлагаемых в работе нетрадиционных способов обеспечения лизинговой деятельности посредством инструментов фондового рынка, а именно простого и переводного векселя, облигаций, своп — контрактоввозможности использования средств резервов НПФ и страховых компаний в схемах финансирования и хеджирования лизинговых операцийиспользование инструментов фондового рынка в качестве обеспечения возвратности вложенных лизинговыми компания в проект средств, в частности таких, как вексель, форвард и фьючерсприменении методики расчета эффективности лизинговых сделок, применительно к отечественной и зарубежной практике.

Апробация результатов исследования. Предлагаемая в диссертации методика расчета эффективности инновационных лизинговых отношений принята к внедрению в ООО «Газовые технологии» (г. Йошкар — Ола), страховая группа ОАО «Согаз» (г. Нижний Новгород), ФАБ «Газпромбанк» ЗАО (г. Нижний Новгород). Предложенные в диссертации схемы использования инструментов фондового рынка для финансирования и хеджирования лизинговых сделок апробированы и применяются в работе КБ «Бинбанк» (г. Москва), ЗАО «Региональная топливно — энергетическая компания» (г. Казань).

Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы (105 источников), 5 приложений и изложена на 154 страницах. Работа содержит 11 таблиц и 17 рисунков.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

В процессе поведенного диссертационного исследования были сделаны следующие обобщающие выводы, которые имеют определенное значение для современного понимания инновационных лизинговых отношений, их внедрения к условиям, сложившимся на рынке лизинговых услуг в настоящее время.

1. Дано понятие лизинга, как вида инвестиционнопредпринимательской деятельности, включающей комплекс организационноэкономических отношений в связи передачей имущества во временное пользование на основе приобретения объекта лизинга у предприятияизготовителя оборудования и передачей его в долгосрочную аренду с правом выкупа лизингополучателем.

2. Отмечено, что предметом (объектом) лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности.

К непотребляемым можно отнести вещи, которые в процессе их использования не утрачивают своих натуральных свойств, не уничтожаются в производственном цикле, изнашиваются постепенно в течение определенного длительного времени, т. е., согласно Положения по бухгалтерскому учет «Учет основных средств» ПБУ 6/01, относящиеся к основным средствам предприятия, в то время как в законе «О лизинге» содержится только примерный перечень непотребляемых вещей, являющихся предметом лизинга, который может быть истолкован более широко.

3. В процессе исследования сущности лизинга, выявлено, что лизинг имеет общие черты с кредитованием, арендой, покупкой товара в рассрочку (товарным кредитом). Отмечено, что наибольшее сходство лизинг обнаруживает с кредитом, но в то же время они имеют принципиальные отличия, к ним относятся инвестиции, полученные через кредитование можно направить на реализацию любой предпринимательской цели, а лизинговые ресурсы являются целевыми, направленными на развитие производственной деятельностипри заключении кредитной сделки контроль за целевым расходованием средств затруднен, при лизинговой сделке гарантирован, так как в аренду сдается конкретное имуществопри заключении кредитной сделки приобретенное имущество отражается на балансе предприятия, а при лизинговой или на балансе лизингодателя или лизингополучателяоплата за пользование кредитными ресурсами осуществляется за счет за счет доходов, полученных предприятием.

4. Расширено понятие инновационного лизинга в экономической системе. Такого рода отношения возникают не только при внедрении нового продукта на рынок. Сочетание различных секторов экономического пространства рождает новый инструмент рынка. Инновационные лизинговые отношения в современной экономической системе это динамично развивающиеся взаимосвязи между субъектами и объектами, входящими в эту систему и обеспечивающие выход инновационного продукта на рынок лизинговых услуг или сочетающие в себе инновационные формы ведения операций по договорам финансового лизинга, в рамках, определенных законами РФ и субъектов РФ.

Отсюда, инновационный лизинг в работе определяется как: способ привлечения и размещения финансовых ресурсов, обеспечивающий инновационную деятельность. способ продвижения инновацционного продукта на рынок. Данная форма инновационного лизинга появляется на рынке лизинговых услуг в момент появления самого продукта. метод хеджирования лизинговых операций.

5. В разработана инновационная схема инвестирования переводного векселя лизинговой компании в резервы негосударственного пенсионного фонда. Выбор данного инструмента фондового рынка для осуществления этой операции объясняется тем, что в случае с переводным векселем именно лизингодатель выбирает условия финансирования: сумму векселя, его вид (дисконтный или процентный), срок привлечения ресурсов и т. д.

6. Разработан метод финансирования лизинговых операций путем размещения простого векселя лизинговой компании в резервные фонды страховых компаний. Вексель может использоваться и в качестве обеспечения по вексельному кредиту и в качестве базового актива в своп — контракте. В работе сделан выводу, что финансирование с использованием свопа более эффективно и менее рискованно для участников лизинговой сделки.

7. Разработана методика расчета суммы облигационного займа и затрат по нему. При этом объем и параметры эмиссии определяются через анализ количества и сумм лизинговых договоров, находит наиболее оптимальное значение и принимает решение о количестве и объеме траншей в течении года на примере ЗАО «Региональная топливно — энергетическая компания».

8. Выявлены риски, присущие лизинговой деятельности. К ним относятся: риски, связанные с выбором предмета лизинга;

— риски, связанные с поставщиками предмета лизингариски, связанные с утратой лизингополучателем платежеспособности в период исполнения договоровриски, связанные с ликвидностью предмета лизинга и предметов обеспечения лизинговых сделок риски, связанные с формированием портфеля договоров лизинговой компании.

В отдельную экономическую категорию выделен инновационный риск, связанный с ведением инновационной лизинговой деятельности — это вероятность потерь, возникающих при вложении лизингодателем средств в проект, касающийся производства новых товаров, которые, возможно, не найдут ожидаемого спроса на рынке, передача в лизинг принципиально нового оборудования, использование нетрадиционных схем финансирования, риск потерь денежных средств при которых достаточно велик.

9. Разработана модель финансирования и хеджирования лизинговой деятельности для предприятий работающих в системе франчайзинга. В качестве инструмента выступает переводной вексель франчази, акцептованный франчайзором.

10. В работе сделан анализ лизингового рынка России, выявлены факторы, препятствующие развитию лизинга: неточности и неоднозначная трактовка законодательства (например, кредитовать лизинговые компании в требуемом объеме не позволяет норматив Центробанка, устанавливающий предельный лимит риска на одного заемщика) — отсутствие система страхования коммерческих рисков в лизинговых сделкахзначительная подверженность субъектов лизинга рискам и не действенность методов хеджирования;

11 .Разработана методика определения эффективность инновационных лизинговых операций, позволяющая снизить риски при применении той или иной схемы финансирования и хеджирования.

На основании вышеизложенного можно сделать вывод, что в национальной экономике России созданы условия для развития инновационной лизинговой деятельности, способствующей увеличению привлечения инвестиций на предприятия, экономическому росту и улучшения благосостояния конкретного производителя.