Организация и методика экономического анализа финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта

Актуальность темы

исследования. Глубокий экономический кризис поставил хозяйствующие субъекты в условия нестабильного, подверженного высоким инфляционным рискам экономического развития. Собственники организации заинтересованы не только в максимизации прибыли и повышения своего благосостояния, но в стабильной и устойчивой деятельности организации, которая может быть обеспечена эффективной системой управления капиталом. Неотъемлемым компонентом экономической стабильности выступает финансовая устойчивость хозяйствующих субъектов, под которой согласно широко распространенной точке зрения понимается определенное соотношение собственных и заемных источников финансирования деятельности. Такая позиция вполне оправдана в условиях, когда собственные источники идентифицируются с собственным капиталом коммерческой организации, как это сложилось в отечественной теории и практике.

Действительно, в рамках официально признанной концепции капитала равенство соотношения собственного капитала и обязательств организации может рассматриваться в качестве финансовой устойчивости. Проблема заключается в концептуальной ошибке относительно трактовки понятия капитала хозяйствующего субъекта. В частности, произошло смешение сущности и содержания этой категории. Сущность раскрывается в функциях, содержание формализовано. Экономическую природу капитала раскрыли классики политической экономии, определив его как общественное производственное отношение, которое представлено в вещи и придает этой вещи специфический общественный характер. Важнейшим признаком капитала является его способность создавать новую стоимость, содержащую прибавочную стоимость. Финансовые средства, или источники финансирования такой способностью, естественно, не обладают, следовательно, отождествлять собственный капитал с собственными источниками финансирования является некорректным. Другое дело квалификация собственных источников финансирования в качестве одной из характеристик капитала коммерческой организации, но в таком случае необходимо называть и вторую его характеристику — физическую, синтезированная совокупность которых и позволяет идентифицировать капитал коммерческой организации. Информация о физических характеристиках капитала содержится в активах организации, однако согласно сущностному признаку далеко не все ее активы являются капиталом, а лишь те, которые по итогам воспроизводственного цикла принесли экономические выгоды или есть уверенность в том, что они обладают такой способностью. Наличие в балансе имущества и накапливание активов, не содержащих потенциала экономической выгоды, — и становится основной причиной финансовой неустойчивости коммерческой организации.

В условиях финансовых и предпринимательских рисков все субъекты экономического пространства заинтересованы в получении полной, достоверной и объективной экономической информации о хозяйственной деятельности интересуемой их коммерческой организации. Наиболее комплексной характеристикой, отражающей степень безопасности вложения средств или налаживания делового сотрудничества, является финансовая устойчивость коммерческой организации, отражающая ее способность выполнять основные функции в меняющихся условиях внутренней и внешней бизнес-среды. В отличие от других характеристик деятельности организации, финансовая устойчивость обладает признаками комплексности и системности, включает в себя финансовые, экономические, экологические, социальные, технико-технологические, организационные аспекты деятельности.

Таким образом, экономический анализ финансовой устойчивости коммерческой организации является важнейшим инструментом получения ценной в условиях неопределенности информации о состоянии и перспективах развития хозяйствующего субъекта, результаты которого используются для подтверждения / опровержения допущения о непрерывности деятельности хозяйствующего субъекта.

Состояние изученности проблемы. Ключевым вопросом в анализе структуры совокупных источников финансирования деятельности является оценка рациональности соотношения собственных и заемных средств. В современных условиях хозяйствования структура источников финансирования является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние хозяйствующего субъекта. Вопросы анализа источников финансирования организаций, диагностики финансовой устойчивости, всегда были объектом внимания ученых.

Значительный вклад в решение этих проблем внесли такие отечественные исследователи как М. И. Баканов, В. И. Бариленко, С. А. Бороненкова, В. Р. Банк, С. В. Банк, В. В. Бочаров, Г. П. Герасименко, Л. Т. Гиляровская, J1.B. Донцова, Д. А. Ендовицкий, О. В. Ефимова, Н. Ф. Ефимова, В. Б. Ивашкевич, А. Ф. Ионова,.

В.Г. Когденко, В. В. Ковалев, Н. П. Любушин, С. Э. Маркарьян, Э. А. Маркарьян, Г. А. Маховикова, М. В. Мельник, Е. В. Никифорова, Г. В. Савицкая, Н. Н. Селезнева, Я. В. Соколов, JI.C. Сосненко, Е. Ф. Сысоева, А. В. Тараскина, Г. Г. Фетисов, А. Д. Шеремет, JI.3. Шнейдман, А. Н. Хорин. Среди зарубежных исследователей выделяются JI.A. Бернстайн, Ю. Б. Бригхем, Ж. Ришар, П. Самуэльсон, Р. Пайк, К. Хеддервик, Э. Хелферт и др.

Вместе с тем, ряд организационных и методических вопросов анализа финансовой устойчивости является нерешенным до сих пор. Речь идет о систематизации информационной базы для проведения экономического анализа, организации его проведения в условиях неопределенности, требует уточнения определение места «Анализа финансовой устойчивости» в системе комплексного экономического анализа (КЭА), отсутствуют единые подходы к обоснованию сущности и содержания данного блока экономических исследований. Малоизученным и актуальным вопросом является возможность использования управленческой отчетности (учетных регистров) в качестве базовых источников внутрихозяйственного анализа финансовой устойчивости, а также влияние фактора неопределенности и его последствий на уровень устойчивости финансового состояния коммерческой организации.

Приведение действующей организации анализа финансовой устойчивости в соответствие с современными требованиями теории и практики, недостаточная разработанность отдельных методических проблем их осуществления свидетельствуют об актуальности и практической значимости избранной темы диссертационной работы, что повлияло на выбор цели, определение задач, основных направлений исследования.

Диссертационная работа выполнена в соответствии с научным направлением исследований Воронежского государственного университета «Система учетно-финансового и контрольно-аналитического обеспечения управления бизнес-процессами, инвестиционной деятельностью, конкурентоспособностью и корпоративными отношениями хозяйствующих субъектов».

Цель и задачи исследования

Целью диссертационной работы является разработка теоретических и организационно-методических положений экономического анализа финансовой устойчивости, в результате которого предлагаются обоснованные решения прикладных задач по изменению структуры капитала, обеспечивающей текущую/перспективную платежеспособность и удовлетворение инвестиционных ожиданий собственников. Исходя из цели исследования, в работе поставлены следующие задачи, определяющие структуру диссертации:

— систематизировать понятийный аппарат анализа финансовой устойчивости на основе обоснования места финансовой устойчивости в системе устойчивости хозяйствующего субъекта и характеристики факторов, оказывающих на нее влияние;

— раскрыть экономическую сущность, содержание и классифицировать виды финансовой устойчивости как объект экономического анализа и раздел финансовой отчетности;

— обосновать место анализа финансовой устойчивости в системе комплексного экономического анализа с использованием методологии системного анализа;

— охарактеризовать возможности использования базовых положений отечественных стандартов учета и отчетности для дополнительного раскрытия динамических и статических характеристик финансовой устойчивости организации;

— осуществить группировку учетных и внеучетных источников информационного обеспечения с указанием полноты и степени востребованности различных видов информации при проведении аналитических процедур;

— раскрыть организационные аспекты анализа финансовой устойчивости, выделить этапы контрольно-аналитического обеспечения принятия и реализации решений управления финансовой устойчивостью организации и оценить качество информации в рамках анализа финансовой устойчивости;

— выявить особенности использования научно-методического инструментария экономического анализа финансовой устойчивости в процессе обоснования рациональной структуры пассивов организации;

— разработать прогнозные модели анализа финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта с использованием количественных оценочных критериев и неформальных методов;

— раскрыть возможности экономического анализа финансовой устойчивости в процессе обоснования основных положений дивидендной политики.

Область исследования. Диссертационная работа выполнена в рамках предметной области специальности 08.00.12 — Бухгалтерский учет, статистика паспорта специальностей ВАК России (полученные результаты исследования соответствуют п. 1.12 «Инвестиционный, финансовый и управленческий анализ», п. 1.16 «Анализ и прогнозирование финансового состояния организации», п. 3.3 «Методы обработки статистической информации: классификация и группировки, методы анализа социально-экономических явлений и процессов, статистического моделирования, исследование экономической конъюнктуры, деловой активности, выявление трендов и циклов, прогнозирование развития социально-экономических явлений и процессов»).

Предмет и объект исследования. Предметом диссертационного исследования являются теоретические и организационно-методические положения анализа финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов, включающие: обоснование экономического содержания и сущности финансовой устойчивости как объекта экономического анализавыделение необходимости и специфики анализа финансовой устойчивости в условиях мирового экономического кризиса и современного этапа развития экономики РФраскрытие особенностей содержания факторов изменения финансовой устойчивости, сгруппированных по различным классификационным признакамопределение содержания экономического анализа финансовой устойчивости, обоснование его места в системе комплексного экономического анализавыявление особенностей использования базовых положений отечественных стандартов учета и отчетности для раскрытия содержания финансовой устойчивости организацииразработку аналитических подходов к перспективному анализу финансовой устойчивости с использованием количественных оценочных критериев и неформальных методов.

Объектом диссертационного исследования являются промышленные предприятия химической отрасли, в том числе крупнейшие коммерческие организации химической промышленности Воронежской области ООО «Амтел-Черноземье», ОАО «Воронежсинтезкаучук», а также ОАО «Ярославский шинный завод», на примерах которых (данных внешней и внутренней отчетности) изучались особенности диагностирования финансовой устойчивости в современных экономических условиях, а также апробировалась предлагаемая методика экономического анализа.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретической и методологической основой исследования послужили классические и современные концепции в области учета, анализа и контроля, законодательные и нормативные акты, материалы научно-практических конференций, статьи периодических изданий, международные, стандарты финансовойотчетности m аудита, монографические исследования.

Научный аппарат диссертационного исследования базируется на применении общенаучных методов — анализа, синтеза, дедукции, индукции, исторического, логического и системного подходов, а также методов статистико-экономического и монографического исследования.

Методика исследования включает приемы динамического, структурного, коэффициентного, комплексных оценок, факторного анализа, сравнения, группировки, а также иные способы систематизации, аналитической обработки экономической информации и изложения полученных результатов.

Источниками эмпирического материала и обеспечения достоверности выводов и предложений послужили финансовая отчетность коммерческих организаций химической отрасли, данные бухгалтерского учета, внутрихозяйственного анализа, планово-экономическая информация предприятий химической отрасли, а также материалы профильных министерств и ведомств (Министерство промышленности и торговли РФ, Российский союз химиков, химический комплекс РФ) и другая информация.

Научная новизна работы. Научная новизна состоит в решении важных теоретико-методологических и организационно-методических проблем экономического анализа финансовой устойчивости, имеющих существенное значение для развития теории и методики экономического анализа.

В процессе исследования получены следующие научные результаты, выносимые на защиту:

• обоснована авторская позиция выделения места финансовой устойчивости в системе устойчивости хозяйствующего субъекта, отличающаяся более полной характеристикой факторов, оказывающих на нее влияние, и модульным принципом распределения ответственности за результаты анализа среди отдельных исполнителей в рамках контрольно-аналитической, бухгалтерской и планово — экономической служб коммерческой организации;

• уточнены экономическая сущность и содержание финансовой устойчивости через концепцию поддержания финансового капитала, где финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта увязывается со способностью организации наращивать величину нераспределенной прибыли и резервного капитала;

• на основе абстрактно-логического подхода составлена модель комплексного экономического анализа финансовой устойчивости, представляющая собой систему взаимосвязанных-аналитических, мероприятий по. оценке, влияния факторов на финансовую устойчивость с использованием релевантной экономической и учетной информацииопределены задачи и организационные основы проведения анализа источников финансирования на различных этапах жизненного цикла организации;

• предложен блок управленческой отчетности (10 регистров — учетных источников информации для анализа финансовой устойчивости) для аккумулирования данных о выполнении запланированных показателей, возникших отклонениях, достаточности или недостаточности собственных средств, необходимости привлечения заемных средств, состояние платежеспособности;

• на примере предприятий химической промышленности выделены организационные этапы проведения анализа финансовой устойчивостиуточнено содержание анализа финансовой устойчивости для основных групп пользователей информации коммерческой организации, отличающееся учетом их вклада в деятельность организациипроранжированы по критерию существенности процедуры контрольно-аналитического обеспечения управления финансовой устойчивостью организации;

• обобщены существующие расчетно-аналитические аспекты экономического анализа финансовой устойчивости в процессе обоснования рациональной структуры пассивов организации, что позволило обосновать существующую прямопропорциональную зависимость между критическим объемом продаж и собственным капиталом, предложить расчет прогнозной величины собственного капитала и провести факторный анализ ее изменения с использованием приема цепных подстановок;

• проведена комплексная оценка финансовой устойчивости методом расстояний с использованием абсолютных данных, в частности, впервые осуществлено сведение известных показателей анализа финансовой устойчивости в единый интегральный показатель;

• разработана прогнозная модель анализа финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта, отличающаяся от известных подходов формированием вероятностного суждения о будущей финансовой устойчивости на основе применяемых количественных оценочных критериев (оценка уровня платежеспособности, средний срок оборачиваемости готовой продукции, средний срок оборота запасов, число коэффициентов анализа финансовой устойчивости, соответствующих нормативному значению, тип финансовой устойчивости, число нарушений договорных обязательств);

• разработана методика экономического анализа в процессе обоснования основных положений дивидендной политики, отличающаяся от известных подходов выделением основных организационных этапов, исполнителей и элементов документационного обеспечения, а также предложен показатель «коэффициент финансовой устойчивости организации в будущем периоде», при использовании которого можно определить влияние на финансовую устойчивость организации двух факторов — параметров дивидендных выплат и прогнозных значений продаж в будущем периоде.

Практическая значимость работы. Практическая значимость диссертационного исследования состоит в том, что основные организационные положения диссертации и комплексные методические разработки могут быть использованы в деятельности хозяйствующих субъектов различных отраслей экономики. Сформулированные в процессе исследования выводы могут найти применение в решении ряда конкретных задач, связанных с устранением кризиса неплатежей, оптимизацией расчетов, ускорением оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей, определением возможного риска утраты финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта. Результаты исследования могут использоваться в учебном процессе экономического факультета Воронежского государственного университета по специальности 80 109 / профилю «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» и направлению 80 100 «Экономика». В частности, к положениям, обладающим самостоятельной практической значимостью, относятся:

— модель взаимодействия отдельных блоков показателей в системе комплексного анализа финансовой устойчивости коммерческой организации;

— раскрытие содержания информационного блока сводных форм внутренней отчетности (10 форм) для формирования общей информации о выполнении запланированных показателей, возникших отклонениях, необходимости привлечения заемных средств, состоянии платежеспособности;

— прогнозная модель анализа финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта с использованием количественных оценочных критериев для оценки вероятности сохранения финансовой устойчивости.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения и результаты исследования были доложены на международных и всероссийских научно-практических конференциях «Актуальные проблемы учета, экономического анализа и финансово-хозяйственного контроля деятельности организаций» (Воронеж, 2007, 2008, 2009 гг.), а также на ежегодных научных сессиях аспирантов и соискателей Воронежского государственного университета.

Ряд рекомендаций и предложений приняты к внедрению в практическую деятельность промышленных организаций химической отрасти г. Воронежа.

Публикация результатов исследования. Основные положения диссертации нашли отражение в десяти публикациях общим объемом 3,0 п.л., в том числе одна в издании, реферируемом ВАК.

Объем и структура работы. Диссертационное исследование состоит из введения, трех глав, заключения и списка используемой литературы, включающего 161 наименования. Работа изложена на 191 странице машинописного текста и содержит 10 рисунков, 30 таблиц, 29 формул.

Выводы относительно финансовой устойчивости организации базируются преимущественно на результатах анализа структуры капитала. На структуру капитала оказывают влияние отраслевая специфика, структура активовоборачиваемость и рентабельность капитала. Расчетные значения указанных коэффициентов сравниваются с нормативно-установленными значениями, среднеотраслевым значением или уровнем показателей, зафиксированных в финансовой политике хозяйствующего субъекта. Переменная «тип финансовой устойчивости» была закодирована следующим образом: 1 — кризисное финансовое состояние- 2 — неустойчивое финансовое состояние- 3 — абсолютная или нормальная финансовая устойчивость. Переменная «число нарушений договорных обязательств» связано с фактическим количеством невыполнения коэффициента договорных обязательств в течение исследуемого периода.

По данным табл. 3.12 с использованием пакета STATISTICA 6.0 была построена логит-модель. В результате выполнения необходимых действий в данном статистическом пакете были получены расчетные характеристики модели, которые отражены на рис. 3.1 — 3.3.

Effect.

Var1 — Parameter estimates (Spreadsheet) Distribution • BINOMIAL Link function: LOGIT.

Level of Effect.

Column Estimate Standard Wald.

Error Stat.

Interc.

Var2″ .

Var3″ .

Var4″ «Var5» .

VarS" Scale.

— 40,9881 0,1609 0,7192 1,1598 2.7744 -0,6305 1,0000.

1,439 388 0,5 486 0,26 249 0,52 414 0,115 665 0,51 920 0,0.

810,8882 859,6779 750,782/ 489,6692 575,3673- 147,4471.

0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00.

Рис. 3.1. Окно системы STATISTICA «Оценки параметров».

Данные рис. 3.3 позволили оценить пригодность модели в целом с помощью индекса отношения правдоподобия Макфаддена.

LRI = 1 ЬВД =1z3ZZii = 0,79. (3.17) lnL (Z>o) -18 548,0.

Effect Var1 — Likelihood Type 1 Test (Spreai Distribution: BINOMIAL Link function: LOGIT.

Degr of LogChip Freedom Likelihd Sauare.

Intercept 1 -18 548,0 1 -17 178,8 2738,35 0,00 1 -4655,8 25 045,87 0,00 1 -4253,5 804,66 0 00 1 -3907,7 691 56 0,00 1 -3771,8 271 86 0 00.

Var2″ .

Var3″ .

Var4″ .

Var5″ .

Var6″ .

Рис. 3.3. Окно системы STATISTICA «Тест правдоподобия 1-го типа».

Response Pred. LINEAR Standard Lower CL Upper CL.

Case Value — Value Pred. Error 95, % 95, %s.

Var1 — Predicted Values (Spreadsheetl) Distribution: BINOMIAL Link function: LOGIT.

0,0 0,0 1,0 1,0 1,0 1,0 OvOOOOOO ~ 1,0 1,0 0,0 0,0 1,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 1,0 1,0 0,0 0,0 0,0 1,0 «1,0» 0,0 0,0 1,0.

0,280 099, 0,0 1,0' 1,0 1,0 1, ооооооГ 0,0 0,19 2523j 1, оооооо[ о. ооооооГ 0,1″ 0,9 999 611 0,234 Г 0,0бГ.

0,856 0,0 0,128 755] 0,5 536 747 0j999967j 0,19 129 0,32⁸⁶! 0.4 284ТГ 1,00L 0~99 9909j 0,455 883| 0,2 281 ® 1,0!

— 0,9440 -23″ -3421 20,4756 38,1388 36,1969 34,2490 -21,9073 -1,4337″ 35,7385r -16,9708 -13,9800 10,1612 = 1−8,35 911 -26,4127″ -7,0625 -15 48 461 -1,9120.

0,67 493.

0,811 487.

0,769 821.

1,439 338.

1,341 887.

1,290 176.

0,764 883.

0,46 655.

1,329 211.

0,577 728.

0,522 303^.

0,425 076 «.

0,252 150.

0,932 242″ .

0,285 381.

0,574 065″ «.

0,73 491.

0,2155t 0,55 022 10,3321 s 0,446 027 -3^9372j 0~ 187 467, -Q, 736oj 0,64 160 «-3,1065 По, 125 590 43,1080j 1,597 941.

9,3053| -0,176Sh -6,0807 42,6187.

0,399 196 0,58 905* 0,302 263 1,612 431.

0 25 4215i 0,0' 1.00S 1,0 1,0^ 1,0, 0,0.'.

0,178 706.

1,0Ы 0,0'"^jOOOOOOl 0,999 911 «0,143'.

0,600 000'" .

0,489 s o, oo" oooof" .

0,113 442 0,52 6895r 0,9 999 221 «0,13 326' 0», 2 969 791 0,338 091' ioooooo!

0,99 9801r 0,427 421, 0,1 263 1,0,.

0,307 531 0,0 1 000 000 1,0 1,900 000 1,0 o, 0.

0,207 140 1,0 0,0 O000002 0,999 983 0,384 0,0 0,1 497.

0″, 1.

0,145 795 0^580 145 0,999 986 0,27 390 0,352 009 0,54 150 1,0 0,999 958 0,484 636 0,4 118 1,0.

Рис. 3.2. Окно системы STATISTICA «Предсказанные значения».

Анализ результатов оценивания, приведенных на рис. 3.1, позволяет:

1) сделать вывод о том, что полученные оценки коэффициентов являются статистически значимыми (все стандартные ошибки меньше значений коэффициентов, а все вероятности ошибок меньше 0,05);

2) записать аналитическое выражение для построенной логит-модели: р0, = 1|х/) = е" ' /(1 + е" '), (3−16) где Z- =-40,9881 +0,1609*/! + 0,7192х/2 + 1,1598х/3 + 2,7744яг/4 -0,6305jc/5, i = 1,2,., п.

3) определить, что все факторы, кроме последнего влияют на моделируемый показатель положительно. Действительно, количество нарушений договорных обязательств оказывает отрицательное влияние на общую оценку финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.

При сравнении первого и второго столбцов таблицына рис. 3.2 можно сделать следующий вывод: с достаточным уровнем надежности не удалось предсказать результат деятельности компании только для одного случая, описываемого 8-м наблюдением.

Полученное значение индекса свидетельствует об адекватности построенной логит-модели, следовательно, ее можно использовать в аналитических целях. Например, пусть необходимо получить предварительную оценку финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта со следующими характеристиками: средний срок оборачиваемости готовой продукции — 7 дней, средний срок оборота запасов — 53 дня, число совпадений значений коэффициентов финансовой устойчивости с нормативными значениями — 0, тип финансовой устойчивостинеустойчивое финансовое состояние — 2. Тогда вероятность того, что деятельность хозяйствующего субъекта характеризуется как стабильная, равна р (у = l|x)= ez/(l + ez) = 0,44, (3.18) где z = -40,9881 + 0,1609 ¦ 7 + 0,7192 • 53 +1,1598 ¦ 0 + 2,7744 • 1 — 0,6305 • 2.

В мировой практике выработано несколько подходов к прогнозированию риска потери финансовой устойчивости:

— система формализованных показателей;

— система неформализованных критериев;

— расчет комплексного показателя;

— прогноз финансового состояния на основе анализа денежных потоков.

Формализованные критерии представляют собой систему финансовых коэффициентов, уровень и динамика которых свидетельствуют о вероятном наступлении банкротства. В России перечень таких критериев и их количественный уровень установлены постановлением Правительства РФ от 20.05.1994 N 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» [55]. В качестве критериев закреплены коэффициент текущей ликвидности (критериальный уровень — 2,0) и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (критериальный уровень -0,1). В соответствии со статистикой, для российского малого предпринимательства на протяжении 1994 — 2007 гг. характерно несоблюдение установленных критериальных уровней финансовых коэффициентов. Таким образом, система оценки, основанная на использовании формальных критериев, недостаточно эффективна к использованию на предприятиях малого сектора экономики, равно как и не вполне приемлемы формализованные методы, опирающиеся на предварительно заданные строгие зависимости и правила.

Особенными субъектами хозяйствования выступают малые предприятия, подверженность которых финансовой неустойчивости является одной из причин их банкротства. Объективное и своевременное диагностирование финансовой неустойчивости малых предприятий выступает инструментарием как системы управления, так и аудиторских экспертиз, предусматривающих прогнозирование перспектив развития проверяемого субъекта на ближайшие 12 месяцев. Для малого предпринимательства характерна высокая степень неопределенности функционирования, в силу чего при прогнозировании состояния объекта предпочтительными являются эвристические (неформальные) методы. Анализ российской практики хозяйствования показывает, что неустойчивое финансовое положение наблюдается как у хозяйствующих субъектов, переживающих спад производства и имеющих признаки неплатежеспособности, так и у хозяйствующих субъектов, которые, наоборот, отличаются высоким ростом и оборачиваемостью капитала, но имеют высокий уровень условно-постоянных затрат и постепенно теряют финансовые результаты.

В целом для российского малого предпринимательства характерно неустойчивое финансовое состояние, которое ведет к банкротству наиболее слабых его составных элементов, и при этом происходит постоянная их ротация. Только в 2006 — 2007 гг. наметилась положительная тенденция относительно соотношения числа вновь созданных и ликвидированных малых предприятий. Это обеспечило доведение общего числа функционирующих малых предприятий до 1033,2 тыс. к середине 2007 г. Прирост числа малых предприятий является одной из целевых установок государственного регулирования и поддержки малого предпринимательства, и если до последнего времени, несмотря на все усилия государства в данном направлении, существенных изменений не происходит, необходима соответствующая трансформация мер управляющего воздействия, базирующаяся на диагностировании и объективной оценке состояния системы.

По нашему мнению, подверженность малого предпринимательства финансовой несостоятельности является одной из причин сложившейся ситуации, а факторы неустойчивого финансового положения необходимо идентифицировать как обусловленные внутренними и внешними причинами, что представлено в аналитической табл. 3.13.

Заключение

: .

В условиях сложной и динамичной экономики субъектов российского рынка интересует финансовое состояние партнеров. Достаточно вспомнить о крахе вполне надежных, казалось бы, акционерных обществ, о хронических неплатежах. Собственники анализируют стабильность положения коммерческих организаций и доходность капитала. Следовательно, возрастает интерес участников экономического процесса к объективной и достоверной информации об их финансовом положении и деловой активности, и положении партнеров, то есть возникает потребность в анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Финансово-экономический кризис поставил коммерческие организации в условия, при которых возникает необходимость пересмотра условий договоров с поставщиками, заказчикамипоиска резервов снижения затрат, ведет к росту количества неплатежей, применения процедур банкротства. Прежде чем устанавливать деловые взаимоотношения с потенциальными партнерами по бизнесу, необходимо оценить степень их финансовой устойчивости. Установление деловых отношений с финансово неустойчивым партнером может обернуться срывом производственного процесса из-за несвоевременной поставки сырья и материалов, привести к возникновению простоев и повлечь дополнительные расходы. В условиях кризиса не каждая организация сможет выдержать дополнительные расходы. В связи с этим особую актуальность приобретают системы показателей, позволяющие наиболее точно определить степень финансовой устойчивости потенциального партнера по бизнесу и, соответственно, снизить риск установления деловых отношений с финансово неустойчивым контрагентом.

Актуальность диссертационного исследования обусловлена тем, что разработанная и представленная в ней методика экономического анализа финансовой устойчивости позволяет с определенной степенью достоверности осуществить прогноз степени финансовой устойчивости организации, что крайне необходимо в условиях финансово-экономического кризиса, когда объективная оценка финансового состояния хозяйствующего субъекта имеет приоритетное значение.

При написании диссертационной работы хозяйствующий субъект рассматривается как сложная динамическая система, функционирующая в изменяющихся условиях рыночной среды. Поэтому понятие устойчивости хозяйствующего субъекта в работе рассматривается с точки зрения системного подхода. Раскрывая философскую природу устойчивости, мы отметили-, что данная категория может быть охарактеризована как незыблемое, неизменное состояние. В работе сформулировано понятие устойчивости финансовой системы в общем виде. Финансовая система как подсистема экономической системы становится целостным образованием, устойчивым в ее взаимодействии, если все ее составляющие институты будут исповедовать характеристики, которые свойственные различным видам устойчивости, классифицированным в зависимости от характера возникновения. Традиционные подходы к управлению устойчивостью является важнейшим инструментом управления деятельностью организации. Всвязи с серьезными изменениями, происходящими в настоящее время, как в самих компаниях, так и в окружающей их внешней среде, нами выделены факторы, оказывающие влияние на изменение устойчивого положения хозяйствующего субъекта, дали им краткую характеристику. В диссертационном исследовании на основе систематизации статистического материала изучены тенденции последнего десятилетия в области производство российских шин и потребностей жителей России. Выделены модули анализа устойчивости деятельности хозяйствующего субъекта и закреплено раскрытие содержание каждого аналитического модуля за отдельными ответственными исполнителями коммерческой организации.

В рамках диссертационного исследования мы уточнили экономическую сущность и содержание финансовой устойчивости через концепцию поддержания финансового капитала. Финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта увязывается со способностью организации наращивать величину нераспределенной прибыли и резервного капитала. Нами предложено следующее определение финансовой устойчивости как способность хозяйствующего субъекта поддерживать рациональную с позиции финансового риска структуру капитала, обеспечивающую устойчивые темпы роста величины/доли нераспределенной прибыли и резервного капитала в совокупной стоимости собственного капитала как свидетельство наращивания средств, вложенных в активы хозяйствующего субъекта. Общая сумма накопленного капитала не должна уменьшаться вследствие капитализации прибыли и ее использования на цели развития и расширения хозяйствующего субъекта, что является принципиально важным для понимания изменений в структуре капитала. При написании работы мы систематизировали научные взгляды отечественных ученых на раскрытие сущности финансовой устойчивости в учетно-аналитической и финансовой деятельности, были предложены новые классификационные признаки — по характеру сбалансированности, характеру проводимой политики, равномерности развития, степени полезности, дана их характеристика и проведен анализ групп, входящих в их составбыли уточнен ряд признаков (по времени обеспечения, типам устойчивости, характеру применяемых методов оценки и характеру влияющих факторов), используемых в современной литературе.

Нами разработана система комплексного анализа финансовой устойчивости, определено место и уточнена значимость анализа финансовой устойчивости в рамках комплексного экономического анализа. Оценка механизма взаимодействия и интенсификации различных связей между обобщающими показателями комплексного анализа финансовой устойчивости играют важную роль в формировании логически завершенной целостной концепции анализа финансовой устойчивости как самостоятельного научного направления комплексного экономического анализа. Решение проблемы сталкивается с возникновением специфических проблем, раскрывающих содержание анализа финансовой устойчивости. Нами выделена практическая потребность в разработке комплексного экономического анализа финансовой устойчивости (КАФУ), что затруднено отсутствием единого подхода к оценке уровня финансовой устойчивости организации и способствует формированию недостоверной прогнозной инфор-. мации. Актуальность поставленных вопросов заключается в разработке теоретических положений экономического анализа финансовой устойчивости коммерческих организаций.

При написании диссертационного исследования мы выявили и обосновали возможности, направления использования отдельных методических положений отечественных стандартов бухгалтерского учета и финансовой отчетности в анализе и оценке финансовой устойчивости коммерческой организации. В расчете экономических показателей, характеризующих ее уровень и динамику развития, в оценке факторов, оказывающих влияние на ее укрепление, определены наиболее значимые учетные понятия, используемые в экономическом анализе.

При написании диссертационной работы предложены сводные формы внутренней отчетности, построенные на их основе другие производные формы внутренней отчетности, дают возможность на практике — ежедневно, а в течение рабочего дня — неоднократно оценивать финансово-экономическое состояние хозяйствующего субъекта. Анализу подвергаются материальные, финансовые и документарные потоки, взаимоотношения с покупателями и поставщиками, состояние дебиторской и кредиторской задолженности, оборачиваемость оборотных средств. Особенность такого анализа заключается в том, что оценка финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта осуществляется в оперативном режиме, при этом экономическую оценку получают как весь хозяйствующий субъект, так и отдельные виды деятельности. При этом выполнение производственной программы в текущем периоде и соответствующие изменения в финансово-экономическом состоянии хозяйствующего субъекта можно отслеживать в реальном режиме времени с помощью сводных форм отчетности не дожидаясь отчетных данных. В результате генеральный директор хозяйствующего субъекта получает надежную, полную и объективную информацию, необходимую для принятия управленческих решений, понимания механизма хозяйственных процессов, существующего финансово-экономического состояния, перспектив развития и устойчивого экономического роста в настоящем и будущем.

Результаты экономического анализа финансовой устойчивости должны быть оформлены в виде выходных сопроводительных документов. В практике экономического анализа используются такие виды аналитической документации, как пояснительная записка, справки, заключения по результатам анализа. С определенной периодичностью заполненные аналитические справки поступают в дирекцию по экономике и финансам, где подвергаются детальной обработке. Результаты анализа в целом по организации оформляются в виде аналитического заключения. Именно оно представляется высшему руководству организации, служит базой для принятия управленческих решений, входит в состав пояснительной записки к годовой (квартальной) бухгалтерской отчетности, рассматривается на общем собрание акционеров, является информационной основой построения дивидендной стратегии коммерческой организации и разработки положений дивидендной политики общества.

Для обоснованных выводов о рациональности управления структурой капитала, ее оптимальности, направленной на устранение конфликта интересов кредиторов и собственников, необходимо получить достаточные доказательства, которые являются результатом эффективного взаимодействия элементов организационной структуры: координаторов и исполнителей анализа и их функциональной определенностипоследовательности и содержательности этапов контрольно-аналитического обеспечения принятия и реализации решений в области управления финансовой устойчивостью коммерческой организации.

Рассмотренные критерии оценки финансовой устойчивости основаны на учете фактора рентабельности продаж. Действительно, разность между фактическим и критическим объемами продаж характеризует финансовый результат от продаж. Чем меньше отношение результата от продаж к объему продаж, или чем выше отношение критического и фактического объемов продаж, тем при прочих равных условиях выше риск кредиторов и, следовательно, тем большей должна быть доля собственного капитала. В тоже время необходимо сделать следующее уточнение. Данный критерий, являясь относительным показателем (процентное отношение критического объема продаж к фактическому), не учитывает абсолютного значения прибыли от продаж, величина которой зависит от скорости оборота активов хозяйствующего субъекта. При высокой скорости оборота и при относительно невысоком уровне рентабельности продаж может быть получена величина прибыли, необходимая для обеспечения нормального функционирования хозяйствующего субъекта, включая своевременное обслуживание долга. В этих условиях доля заемного капитала может быть увеличена без особого риска для кредиторов, что будет характеризовать рост эффективности использования собственного капитала при допустимом росте доли заемного капитала в совокупной его стоимости.

Экономический анализ финансовой устойчивости позволяет всесторонне оценивать осуществленные, текущие и предполагаемые воздействия на налогообложение и учитывают их влияние на управление финансами организации в целом, поскольку данная деятельность не является механическим снижением налоговых платежей и обязательств. Для налоговых органов финансовая отчетность является основным доступным источником экономической информации о хозяйствующем субъекте, формируемой непосредственно на микроуровне. Данные финансовой отчетности позволяют рассчитать систему аналитических коэффициентов, дающих возможность оценить экономическое положение организации и уровень ее финансовой устойчивости. Хотя финансовые отчеты освещают события, имевшие место в прошлом, их данные необходимы для составления планов и прогнозов на будущее. С целью детального исследования экономических показателей или процессов, происходящих в организации налогоплательщика, налоговые органы могут использовать цепной факторный анализ: статический (пространственный) и динамический (во времени). Использование инструментария макроанализа в. системе экономического анализа тесно увязывается с инструментарием микроанализа (анализом финансово-хозяйственной деятельности конкретных субъектов хозяйствования), что в совокупности позволяет повысить контроль платежей налогоплательщиков в бюджет и давать обоснованные рекомендации в отношении конкретного налогоплательщика по направлениям его проверок. Большинство исследований, посвященных проблеме финансовой устойчивости, рассматривает данную категорию с позиции статичности. В тоже время существует другой, альтернативный подход: финансовая устойчивость это не статичная, а динамичная характеристика хозяйствующего субъекта, что приводит к необходимости учета временной ценности денежных вложений и использования дифференцированных дисконтных ставок для оценки текущего уровня финансовой устойчивости. Мы предлагаем ввести в аналитическую практику коэффициент текущей финансовой устойчивости как отношения нераспределенной прибыли (прирост чистых активов за период) к приросту обязательств.

При написании диссертационной работы нами отмечена необходимость учета влияния внешних и внутренних факторов, позволяющих разграничивать позиции, сформированные для возможного сравнения уровней финансовой устойчивости различных хозяйствующих субъектов. Целесообразно выделить группу факторов, оказывающих влияние на изменение уровня финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта. К внутренним факторам можно отнести маркетинговую политику, производственный потенциал и финансовую стратегию (политику формирования оборотного капитала и источников его формирования, систему формирования и распределения финансовых результатов). Внешние факторы охватывают уровень развития экономических условий: состояние рынка капитала, доступность финансовых ресурсов и уровень процентных ставок, темпы инфляции, состояние валютного рынка, состояние отрасли и место хозяйствующего субъекта в ней, состояние потребительского рынка (концентрация покупателей, конкуренция, предпочтения потребителей). Процесс анализа финансовой устойчивости сложный и затратоемкий процесс. Учет влияния внешних и внутренних факторов, построение базовых оценочных критериев в рамках реализации финансовой стратегии хозяйствующего субъекта позволит свести к минимуму риск принятия неверного управленческого решения на этапах прогнозного анализа сохранения (риска потери) финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.

Нами были рассмотрены основные проблемы, связанные с формированием эффективной дивидендной политики. В первую очередь следует отметить тот факт, что нет ни единого нормативно-правового акта, раскрывающего всю информацию о дивидендах. В рамках диссертационного исследования были рассмотрены этапы разработки и формирования эффективной для Общества дивидендной политики. Нами выявлены возникающие проблемы двойного налогообложения дивидендов, предложен способ их решения. Отметим, что проблема оптимизации дивидендной политики остается чрезвычайно актуальной, однако единого формализованного алгоритма в выработке дивидендной политике не существует. Поэтому каждая организация, в том числе и ОАО «Ярославский шинный завод», исходя, прежде всего, из присущих ей особенностей, должна выбирать свою политику, в рамках которой будут решаться две основные задачи, заключающиеся в обеспечении максимизации совокупного достояния акционеров и достаточного финансирования деятельности Общества. В рамках обоснования основных положений дивидендной политики необходимо выделять направления распределения чистой прибыли отчетного периода, такие как выплата дивидендов и реинвестирование в активы организации. В связи с чем, при расчете планируемых объемов финансирования, обеспечиваемых за счет внутренних источников, используются такие переменные величины, как доля прибыли, идущей на выплату процентов по кредитам и займам, дивидендов по акциям хозяйствующего субъекта, на осуществление мероприятий по развитию социальной сферы и материальному стимулированию персонала хозяйствующего субъекта, в ходе анализа финансовой устойчивости необходимо увязывать эти показатели с возможными изменениями в области накопления, дивидендной и кредитной политики.

Анализ финансовой устойчивости важен и с позиции того, что величина стоимости активов по бухгалтерской отчетности может резко отличаться от их рыночной стоимости, поскольку инфляция искажает финансовую отчетность организации и периодическая переоценка имущества независимыми оценщиками позволяет повысить реалистичность финансовых решений.