Подготовка финансовой документации

Для оценки бизнеса работа с внутренней финансовой документацией ведется по следующим направлениям:

• — инфляционная корректировка отчетности;
• — нормализация бухгалтерской отчетности.

Целью инфляционной корректировки отчетности являются: приведение ретроспективной информации за прошедшие периоды к сопоставимому виду; учет инфляционного изменения цен при составлении прогнозов денежных потоков и ставок дисконтирования.

Покупательная способность денег снижается с увеличением общего уровня цен на товары и услуги. Изменения в покупательной способности денег приводят к тому, что финансовая отчетность, не скорректированная с учетом инфляции, не отражает реального состояния дел на предприятии.

Простейшим способом корректировки служит переоценка всех статей баланса по изменению курса рубля относительно курса более стабильной валюты, например, евро. Этот способ имеет свои достоинства и недостатки. Главное достоинство — простота и возможность работы без большого объема дополнительной информации. Вместе с тем корректировка по курсу валюты дает неточные результаты в силу того, что курсовые соотношения рубля и евро не совпадают с их реальной покупательной способностью.

Более точной является переоценка статей актива и пассива баланса. Процедуры пересчета бухгалтерской отчетности с учетом реальной покупательной способности денежной единицы на отчетную дату проводятся в несколько этапов:

• 1) выбор общего индекса цен и определение коэффициента пересчета. В России для этих целей, как правило, используется индекс потребительских цен, рассчитываемый Росстатом. Этот показатель ежемесячно публикуется в специализированных изданиях. Коэффициент пересчета определяется исходя из динамики общего индекса цен;
• 2) разделение статей бухгалтерского баланса на денежные и неденежные;
• 3) пересчет неденежных статей баланса и отчета о прибылях и убытках. Пересчет стоимости основных средств должен проводиться по первоначальной стоимости с даты их приобретения. При этом необходимо исключить результаты проводимых перс-оценок за анализируемый период. Следует отметить, что при прогнозировании денежных потоков предприятия в случае инфляционной корректировки стоимости основных средств должна будет измениться величина амортизационных отчислений. Пересчету подлежат также стоимость нематериальных активов, доходы будущих периодов и прочие1 неденежные статьи;
• 4) сопоставление результатов пересчета с балансовой стоимостью активов и пассивов. Балансирующей статьей, которая получается в результате пересчета всех статей баланса, является нераспределенная прибыль. Процедура инфляционной корректировки в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО-29) достаточно трудоемка, она ведет к изменению финансовых результатов предприятия и величины акционерного капитала.

Таким образом, анализируя внешние условия функционирования предприятия, достигают следующих целей:

• — описание инвестиционного климата в стране и отрасли на период, приближенный к дате оценки, и на прогнозируемый период;
• — проведение внешних маркетинговых исследований, объясняющих условия сбыта продукции и динамики спроса на нее;
• — определение на основе анализа внешней информации степени (величины) систематического и отраслевого рисков, которые учитываются при расчете ставок дисконта, рыночных мультипликаторов, ставок капитализации и определении итоговой величины стоимости предприятия.

Нормализация отчетности проводится с целью определения доходов и расходов, характерных для нормально действующего бизнеса. Она необходима для того, чтобы оценочные значения были объективными, основывались на реальных показателях деятельности предприятия. В ходе оценки необходимо понимать, что отчетность, составленная в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета, не должна отражать реальную рыночную стоимость имущества. Возможность использования разных методов учета операций, списания долгов приводит к различным значениям прибыли и денежных потоков.

Рыночная стоимость части активов (например, стоимость нематериальных активов) может не учитываться при составлении баланса. Нормализация отчетности в процессе оценки проводится всегда, меняется лишь объем применяемых корректировок в зависимости от целей оценки. Расчеты и изменения, проводимые в ходе нормализации, мотивируются в отчете. Нормализующие корректировки финансовой документации могут проводиться по следующим направлениям:

• — корректировка разовых, нетипичных и неоперационных доходов и расходов;
• — корректировка метода учета операций (например, учета запасов или методов начисления амортизации);
• — корректировка данных отчетности с целью определения рыночной стоимости активов.

Необходимо иметь в виду то, что нормализованная финансовая отчетность может использоваться только в целях оценки.

Корректировка разовых, нетипичных и неоперационных доходов и расходов. На величину денежных потоков, генерируемых бизнесом, может оказать влияние порядок исчисления себестоимость продукции. Например, в предприятиях в течение года расходы по производству некоторых видов продукции могут исчисляться по плановым ценам (стоимость молока на выпойку телятам, кормов, производимых и потребляемых в текущем году, и т. д.), а по итогам финансового года осуществляется корректировка — исчисление производится по фактической себестоимости.

Корректировка метода учета операций. На величину прибыли и денежных потоков серьезное влияние могут оказывать методы учета запасов и начисления амортизации. Размер прибыли зависит от методов начисления износа, как основных фондов, так и нематериальных активов. Методы амортизации подробно рассматривались в параграфе 7.3.

Корректировка данных бухгалтерской отчетности с целью определения их рыночной стоимости. Балансовая стоимость активов в большинстве случаев отличается от их рыночной оценки. Здесь имеется в виду не корректировка нетипичных доходов или расходов или методы учета, а оценка рыночной стоимости активов.

Итогом нормализации финансовой отчетности должен стать нормализованный баланс — это ретроспективный бухгалтерский баланс, в котором все балансовые показатели учитываются по их рыночной стоимости на дату оценки.