Формирование портфеля инновационных проектов

На основе всесторонней оценки каждого из рассматриваемых инновационных проектов осуществляется их окончательный отбор в формируемую предприятием инновационную программу. Процесс формирования программы инновационных проектов предприятия основывается па ряде важнейших принципов, среди них можно выделить следующие.

• 1. Многокритериальность отбора проектов в инновационную программу предприятия. Этот принцип позволяет учесть в процессе формирования инновационной программы всю систему целей стратегии предприятия, а также характер задач инновационной деятельности, возникающих под влиянием изменений внешних и внутренних факторов ее осуществления. Принцип многокритериальности отбора проектов в инновационную программу основан на ранжировании целей и задач инновационной деятельности по их значимости, выделении главного целевого показателя в качестве основного критерия отбора проектов и использовании отдельных целевых показателей как системы соответствующих ограничений в процессе осуществления их отбора.
• 2. Дифференциация критериев отбора по видам инновационных проектов (независимым, взаимосвязанным и взаимоисключающим).
• 3. Учет объективных ограничений инновационной деятельности предприятия. При формировании программы инновационной деятельности основными из объективных ограничений, требующими учета, являются: предусматриваемые объемы инвестиционной деятельности в соответствии с инновационной стратегией; наличие необходимых ресурсов, специалистов, перспективных разработок и возможности их привлечения со стороны; основные государственные нормативные требования к осуществлению инновационной деятельности.
• 4. Обеспечение связи инновационной программы с производственной, финансовой и инвестиционной программами предприятия.
• 5. Обеспечение сбалансированности инновационной программы по важнейшим параметрам. Внутренняя сбалансированность инновационной программы предприятия, так же как и инвестиционной, обеспечивается, прежде всего, эффективным соотношением таких важнейших ее параметров как уровень доходности, риска и ликвидности. В процессе обеспечения сбалансированности инновационной программы по рассматриваемым параметрам должны быть изысканы резервы снижения уровня риска и повышения уровня ликвидности при заданном значении уровня ее доходности.

С учетом рассмотренных основных принципов формирование программы инновационной деятельности предприятия осуществляется по нескольким основным этапам^[1].

Этапы формирования инновационной программы предприятия

• 1. Выбор главного критерия отбора проектов в инновационную программу предприятия. К таким критериям относятся как показатели инвестиционной деятельности NPV, PI, IRR, так и показатели инновационной деятельности.
• 2. Дифференциация количественных значений главного критерия отбора по видам проектов для обоснования скрининговых инновационных решений. В целях осуществления отбора проектов по избранному главному критерию, он должен иметь определенное количественное значение. В практике инновационного менеджмента это количественное значение главного критериального показателя отбора дифференцируется обычно по целям реализации инновационных проектов, а также по характеру самих проектов. В частности, дифференциация количественных значений главного критерия отбора производится по независимым, взаимосвязанным и взаимоисключающим инновационным проектам.
• 3. Построение системы ограничений отбора проектов в инновационную программу по избранному главному критерию. Система ограничений, устанавливаемая в процессе отбора проектов в формируемую инновационную программу предприятия, включает обычно основные и вспомогательные нормативные показатели.

В качестве основных ограничивающих нормативных показателей устанавливаются обычно следующие:

• • один из альтернативных показателей эффективности проекта (например, при главном критериальном показателе — чистый приведенный доход, ограничивающими показателями эффективности могут быть избраны: минимальная внутренняя ставка доходности или максимальный дисконтированный период окупаемости проекта);
• • максимально допустимый уровень общего риска проекта.

В качестве вспомогательных ограничивающих нормативных показателей могут быть использованы следующие:

• • уровень готовности инновационного проекта к реализации;
• • уровень реализуемости проекта (но экономическим, технико-технологическим, экономическим и другим параметрам);
• • инновационный уровень проекта (его соответствие последним достижениям технологического прогресса);
• • возможность диверсификации риска за счет отраслевой или региональной направленности проекта;
• • возможность отсрочки реализации инновационного проекта без существенного ущерба для реализации стратегических целей развития предприятия.
• 4. Ранжирование рассматриваемых инновационных проектов по главному критерию и системе ограничений.

5. Формирование инновационной программы в условиях ограничений параметров операционной деятельности. На практике часто встречается ситуация, когда приоритетом инновационной деятельности предприятия на отдельных этапах его стратегического развития выступает необходимость быстрого выхода на заданные объемы производства и реализации продукции (при стратегии ускоренного роста, стратегии ускоренной отраслевой или региональной диверсификации операционной деятельности и т. п.). В этом случае программа инновационной деятельности формируется по критерию отбора проектов на основе показателя производительности инвестируемого капитала (в этих целях ранжирование инвестиционных проектов осуществляется по показателю объема производства или реализации продукции на единицу инвестируемого капитала).

Для решения этой задачи разрабатывается специальная модель оптимизации программы инновационных проектов предприятия при заданной производственной программе (заданном объеме прироста производства или реализации продукции). Исходными условиями построения такой модели являются:

• • рассматриваемые инновационные проекты являются независимыми, т. е. исключают друг друга;
• • к моменту формирования инновационной программы уже определен необходимый прирост производства (реализации) продукции в соответствии со стратегическими целями развития предприятия;
• • в процессе предварительного рассмотрения инновационных проектов предприятия проведено их ранжирование по показателю объема производства (реализации) продукции на единицу инвестированного капитала.
• 6. Формирование инвестиционной программы в условиях ограничений средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов. Такая ситуация возникает в том случае, если реализация инновационных проектов связана с использованием заемного капитала, объем и стоимость привлечения которого возрастают при расширении объемов деятельности. Исходными условиями построения модели решения этой задачи являются:
  • • рассматриваемые инновационные проекты являются независимыми, т. е. не исключают друг друга;
  • • при формировании программы инновационной деятельности четко определены показатели предельной стоимости ресурсов при увеличении объема дополнительного привлечения капитала;
  • • в процессе рассмотрения инновационных проектов предприятия произведено предварительное их ранжирование по показателю внутренней ставки доходности (IRR), который в этих целях избирается как главный критериальный показатель их отбора в инвестиционную программу.
• 7. Формирование инновационной программы в условиях ограничений общего объема инвестиционных ресурсов. Такая ситуация возникает в том случае, если возможности формирования собственных инвестиционных ресурсов у предприятия ограничены, а объем заимствований капитала сверх определенных пределов может отрицательно отразиться на состоянии его финансовой устойчивости и платежеспособности. Исходные условия построения модели, решающей эту задачу, те же, что и в предыдущем случае. Они дополняются лишь общим объемом возможного привлечения предприятием инвестиционных ресурсов для реализации проектов, включаемых в его инновационную программу.
• 8. Оценка сформированной инновационной программы по уровню доходности, риска и ликвидности. Совокупная оценка сформированной программы инновационной деятельности предприятия по этим показателям позволяет оценить эффективность всей работы по ее формированию.

Уровень доходности инновационной программы определяется на основе общего показателя чистого приведенного дохода или чистой прибыли по всем включенным в нее инновационным проектам (рассчитанным в единой размерности времени).

Уровень риска программы инвестиционной деятельности определяется путем расчета коэффициента вариации по ней (по ожидаемому уровню вариабельности показателей чистого денежного потока или чистой инвестиционной прибыли).

Уровень ликвидности программы инвестиционной деятельности определяется на основе средневзвешенного коэффициента ликвидности инвестиций по отдельным проектам (взвешенным на объем необходимых инвестиционных ресурсов по ним).

Окончательное формирование инновационной программы предприятия осуществляется с учетом всех трех ее параметров исходя из приоритетов, определяемых предприятием. В менеджменте этот процесс характеризуется как обоснование «преферентивных инвестиционных решений». Под этим термином понимается окончательный отбор наиболее предпочтительных для предприятия проектов в его инвестиционную программу, обеспечивающую реализацию его инновационной стратегии предприятия.

• [1] Филип С. А. Риск как элемент стратегического управления в инновационной сфере // Управление риском. 2010. № 3. С. 22.