Оценка инвестиционных качеств и эффективности финансовых инвестиций

После изучения материалов данной главы студент должен:

знать

• • какие условия необходимы для признания активов финансовыми вложениями;
• • состав финансовых вложений;
• • из каких источников можно получить информацию о состоянии и динамике финансовых вложений организации (предприятия);
• • содержание термина «финансовый инструмент» ;
• • основные виды финансовых инструментов фондового рынка;
• • инструменты кредитного рынка;
• • в каких финансовых операциях учитывают стоимость ценных бумаг;
• • виды оценки эмиссионных ценных бумаг;
• • назначение резерва под обесценение финансовых вложений;
• • какие факторы оказывают приоритетное влияние на величину стоимости эмиссионных ценных бумаг;
• • коэффициенты, определяющие характер обращения акций на фондовой бирже;
• • условия размещения выпущенных эмитентом ценных бумаг;

уметь

• • обосновывать различия между реальным и финансовым инвестированием;
• • определять взаимосвязь между реальными и финансовыми инвестициями;
• • разрабатывать и применять классификацию привилегированных акций;
• • раскрыть какие финансовые инструменты относятся к производным;
• • характеризовать различия между стоимостью и ценой эмиссионной ценной бумаги;
• • показывать по каким критериям осуществляют интегральную оценку инвестиционных качеств акций;
• • раскрывать основные этапы процедуры эмиссии акций и корпоративных облигаций;

владеть

• • методикой определения фактических затрат на приобретение финансовых активов, выступающих в форме финансовых вложений;
• • инструментами оценки объекта финансовых вложений при его выбытии;
• • параметрами, характеризующими инвестиционную привлекательность эмиссионных ценных бумаг;
• • расчетами показателей, которые отражают финансовое состояние эмитента акций;
• • механизмами определения коэффициентов, характеризующих первичную эмиссию акций.

Характерные особенности финансовых инвестиций (вложений)

Финансовые инвестиции (Financial investment) -это вложения денежных средств в различные виды ценных бумаг организаций (предприятий)-эмитентов.

В российской практике они принимают форму финансовых вложений. Для признания активов финансовыми вложениями необходимо единовременное выполнение следующих условий:

• • наличие надлежаще оформленных документов, подтверждающих право организации (предприятия) на финансовые вложения и получение денежных средств или других активов, вытекающих из этого права;
• • переход к организации (предприятию) финансовых рисков, связанных с финансовыми вложениями (ценовой риск, риск неплатежеспособности должника, риск ликвидности и др.);
• • способность активов приносить организации (предприятию) прибыль (доход) в будущем в форме процентов, дивидендов либо прироста курсовой стоимости.

В последнем случае прибыль (доход) организации (предприятия)-инвестора образуется:

• • в виде разницы между ценой продажи (погашения) финансового актива и его покупной стоимостью;
• • в результате его обмена;
• • вследствие роста его текущей рыночной стоимости;
• • при погашении обязательств организации (предприятия).

Финансовые инвестиции осуществляют в форме вложений свободных денежных средств:

• • в государственные и муниципальные ценные бумаги (облигации);
• • в доходные инструменты рынка капитала (акции и корпоративные облигации);
• • в доходные активы денежного рынка (депозитные сертификаты);
• • в уставные (складочные) капиталы других организаций (предприятий);
• • в виде займов, предоставленных другими организациями (предприятиями);
• • в дебиторскую задолженность, приобретенную на основании уступки права требования;
• • как вклады организации (предприятия) — товарища по договору простого товарищества и др.

В состав финансовых вложений организации (предприятия) не включают:

• • собственные акции, выкупленные у их владельцев для последующей перепродажи или аннулирования;
• • векселя, выданные организацией (предприятием)-векселедателем организации (предприятию)-продавцу при расчетах за проданные товары, продукцию, выполненные работы и оказанные услуги;
• • вложения организации (предприятия) в недвижимое и иное имущество, имеющее материально-вещественную форму, предоставляемые организацией (предприятием) за плату во временное пользование (временное владение и пользование) для получения прибыли (дохода);
• • драгоценные металлы, ювелирные изделия, произведения искусства и иные аналогичные ценности, приобретенные не для обычных видов деятельности.

Следует отметить, что активы, имеющие материально-вещественную форму (основные средства, нематериальные активы, запасы и др.), не относятся к финансовым вложениям.

Учет финансовых вложений осуществляют на счете 58 «Финансовые вложения», который предназначен для обобщения информации о наличии и движении инвестиций организации (предприятия) в государственные ценные бумаги, акции, облигации и иные финансовые инструменты сторонних эмитентов, уставные (складочные) капиталы других организаций, а также предоставленные другими организациями займы.

К счету 58 «Финансовые вложения» могут быть открыты субсчета:

" Паи и акции" ;

" Долговые ценные бумаги" ;

" Предоставленные займы" ;

" Вклады по договору простого товарищества" .

Погашение (выкуп) и продажу ценных бумаг, учитываемых на счете 58, отражают по дебету счета 91 «Прочие доходы и расходы» и кредиту счета 58 «Финансовые вложения» (кроме организаций, которые показывают эти операции на счете 90 «Продажи»),.

Единицу бухгалтерского учета финансовых вложений организация (предприятие) выбирает самостоятельно таким образом, чтобы обеспечить формирование полной и достоверной информации об этих вложениях, а также контроль за их наличием и движением. Исходя из характера финансовых вложений, порядка их приобретения и использования единицей финансовых вложений может быть серия, партия, иная однородная совокупность финансовых вложений.

Организация (предприятие) осуществляет аналитический учет финансовых вложений таким образом, чтобы получить информацию по единицам бухгалтерского учета финансовых вложений и организациям (предприятиям), в которые направлены эти вложения (например, по эмитентам, организациямзаемщикам и т. п.).

По принятым к бухгалтерскому учету государственным ценным бумагам и финансовым инструментам других эмитентов в аналитическом учете должна быть сформирована как минимум следующая информация: наименование эмитента и название ценной бумаги, номер, серия, номинальная цена покупки, расходы, связанные с приобретением, общее количество, даты покупки и продажи, место хранения.

Организация (предприятие) вправе формировать в аналитическом учете дополнительную информацию о финансовых вложениях, в том числе по их группам (видам).

В бухгалтерской отчетности финансовые вложения подразделяются исходя из срока обращения (погашения) на краткосрочные (до одного года) и долгосрочные (свыше года). В отчетности подлежит раскрытию с учетом требований собственника как минимум следующая информация:

• • способы оценки финансовых вложений при их выбытии по группам (видам);
• • последствия изменений способов оценки финансовых вложений (при их выбытии);
• • стоимость финансовых вложений, по которым можно установить их текущую рыночную стоимость, и стоимость финансовых вложений, по которым ее не определяют;
• • разница между текущей рыночной стоимостью на отчетную дату и суммой предыдущей оценки финансовых вложений, по которым устанавливалась текущая рыночная стоимость;
• • по долговым ценным бумагам, по которым не фиксировалась текущая рыночная стоимость, — разница между первоначальной стоимостью и номинальной стоимостью в течение срока их обращения;
• • стоимость и виды ценных бумаг и иных финансовых вложений, обремененных залогом;
• • резерв под обесценение финансовых вложений с указанием вида этих вложений, величины резерва, образованного в отчетном году, объема резерва, признанного операционным доходом отчетного периода, и сумм резерва, использованных в отчетном году;
• • по долговым ценным бумагам и предоставленным займам — их оценка по дисконтированной стоимости, величина их дисконтированной стоимости, использованные способы дисконтирования (эти сведения раскрывают в пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету «О прибылях и убытках»).

Финансовое инвестирование, в отличие от реального, не предполагает обязательного создания новых производственных мощностей и контроля за их эксплуатацией.

Финансовый инвестор не принимает непосредственного участия в управлении реальными активами, полагаясь на опыт специалистов-менеджеров. Поэтому внешне процесс финансового инвестирования проявляется в акте купли-продажи ценных бумаг. На практике его часто именуют портфельным инвестированием, связанным с созданием фондового портфеля инвестора.

Ценные бумаги по ряду своих характеристик (прибыльность, доходность, ликвидность и риск) представляют собой более гибкий инструмент финансирования по сравнению с традиционным банковским кредитом. Кроме того, путем выпуска финансовых инструментов (акций и облигаций) обеспечивают оптимальную структуру капитала организации (предприятия) — эмитента, которой невозможно достичь, если использовать преимущественно один финансовый источник, например, собственные средства, банковский кредит или финансовую аренду (лизинг). Опыт предприятий (корпораций) в странах с развитой рыночной экономикой (США, Канада, страны ЕЭС, Япония) показывает, что оптимальная структура капитала может быть сформирована только при комплексном привлечении разнообразных источников финансирования.

Финансовая деятельность организаций (предприятий) реального сектора экономики относительно независима от других видов деятельности. Однако она выполняет вспомогательную функцию по отношению к текущей и инвестиционной деятельности.

Финансовые инвестиции (в отличие от реальных) предоставляют организации (предприятию) более широкий диапазон выбора инструментов для вложения капитала, включая низкорисковые (государственные облигации) и высокорисковые (акции) инструменты инвестирования. Организация (предприятие)-инвестор осуществляет инвестиционную деятельность в более широком спектре — от консервативной до агрессивной стратегии поведения на фондовом рынке.

От реальных инвестиций (капиталовложений) финансовые отличаются более высокой ликвидностью благодаря способности обращения финансовых инструментов на вторичном фондовом рынке. Быстрое изменение деловой ситуации на этом рынке предполагает необходимость более оперативного управления портфелем финансовых активов по сравнению с реальными инвестиционными проектами. Поэтому портфельный инвестор вынужден систематически анализировать и своевременно корректировать состав и структуру фондового портфеля.

На практике ценные бумаги организаций (предприятий) играют важную роль в национальной экономике, способствуя превращению сбережений в инвестиции. Они способны приносить их владельцам определенный доход (в форме дивидендов и процентов). Стремление к получению такого дохода побуждает инвесторов (собственников сбережений) вкладывать свободные денежные средства в эмиссионные ценные бумаги. Мобилизованные эмитентом на фондовом рынке средства направляют на создание и приобретение реальных активов для расширения масштабов предпринимательской деятельности.

По мере развития фондового рынка появляется потенциальная возможность привлекать для финансирования инвестиций в основной капитал средства не только из внутренних, но и из внешних источников (в форме эмиссии акций). В случае увеличения уставного капитала организации (предприятия) сначала происходит выпуск нового пакета акций, а затем следуют реальные инвестиции.

Таким образом, финансовые инвестиции служат необходимым условием инвестиционного процесса в организациях (предприятиях).

Реальные инвестиции оказываются невозможными без финансовых инвестиций, а последние получают свое завершение при осуществлении капиталовложений. Подобный процесс происходит во всех странах с развитой рыночной экономикой.