Лизинговое финансирование. 
Управление инновационными проектами

Сущность и этапы лизинга

Одним из важнейших способов приобретения оборудования и транспортных средств для фирм стал лизинг, представляющий своеобразный альтернативный вариант покупке имущества за счет собственных или заемных средств, особенно с учетом его налоговых выгод. Интерес к этой операции связан также с тем, что лизинг может выступить и способом финансирования деятельности фирмы, принести ей денежные средства. Регулирование лизинга осуществляется в соответствии с Гражданским кодексом РФ (гл. 34, пар. 6 «Финансовая аренда (лизинг)») и Федеральным законом от 29.10.1998 № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)». В последнем отдельно определяются понятия лизинговой деятельности и собственно лизинга.

Лизинговая деятельность представляет собой вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора заинтересованным лицам с правом выкупа имущества лизингополучателем. Из этого определения видна специфичность лизинга. С одной стороны, для лизингодателя — это вид предпринимательской деятельности, схожий, во-первых, с кредитованием (средства вкладываются на условиях возвратности, платности, срочности, обеспеченности), во-вторых, с инвестированием (вложение средств в основной капитал). С другой стороны, для лизингополучателя — это взятие имущества в аренду, причем, как правило, на продолжительный срок. От англ, leasing — «аренда», однако в нашем понимании это аренда не совсем обычная, и характер отношений ее участников отличается от традиционного смысла этого слова (недаром в российском законодательстве она названа финансовой). С этим связано и определение самого понятия «лизинг». Под лизингом (или финансовой арендой, эти термины по сути являются синонимами) понимается совокупность экономических и правовых отношений, в ходе оформления которых субъектами лизинга подписываются лизинговый договор и договор куплипродажи имущества (они относятся к обязательным договорам), а также могут заключаться сопутствующие договоры — договор о привлечении средств (например, договор кредита), договор залога, банковской гарантии, поручительства, страхования и др. Таким образом, фирма, которой требуется, например, определенное оборудование, получает его в аренду от лизингодателя, специально приобретающего его для этой цели. Из сказанного следует, что основные (обязательные) субъекты лизинга: лизингодатель, лизингополучатель и продавец предмета лизинга. Кроме них активное участие в операции обычно принимают банки и страховые компании. Дадим краткую характеристику основных участников лизинговой сделки.

В качестве лизингодателя может выступать индивидуальный предприниматель или юридическое лицо, которое за счет заемных или собственных денежных средств приобретает в собственность имущество и предоставляет его лизингополучателю за плату и на определенный срок. Соответствующей деятельностью занимаются, главным образом, специально создаваемые лизинговые компании, учредители которых, как правило, — банки (как в качестве единственного учредителя, так и соучредителя), федеральные и местные органы власти, промышленные и страховые фирмы и др. К основным источникам финансирования их деятельности относятся: банковские кредиты (преобладающий источник), авансы лизингополучателей (обычно лизинговые компании требуют уплаты авансового лизингового платежа в размере примерно 15—25% от стоимости предмета лизинга — по сути, это частичная его оплата^[1]), бюджетные средства, кредиты продавцов (в товарной форме, связанные с предоставлением отсрочки платежа за поставляемое имущество), собственные средства, облигационные займы и др.

Лизингополучателем может выступать физическое или юридическое лицо, которое принимает предмет лизинга во временное владение и пользование за плату на определенный срок с правом его выкупа. Например, это может быть фирма, которая собирается приобрести новые машины и оборудование, однако не имеет достаточного размера собственных средств и не может по каким-либо причинам получить кредит на эти цели. Возможен и вариант изначально осознанного выбора именно лизинговой схемы его приобретения, обусловленный ее преимуществами, которые будут рассмотрены далее.

Продавец — физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает ему имущество, являющееся предметом лизинга. В этом качестве может выступать непосредственно фирма-производитель, или какое-либо другое лицо (например, торговая организация, региональный дилер), продающее соответствующее имущество. Для производителей лизинг выступает эффективным способом реализации своей продукции тем конечным пользователям, которые без лизинга не смогли бы ее приобрести, — тем самым лизинг может способствовать привлечению новых клиентов и расширению объемов продаж, причем со своевременной оплатой в денежной форме. Для крупных производителей пригодного для сдачи в лизинг оборудования и техники возможно формирование долгосрочных партнерских отношений с банком, предоставляющим финансирование, и лизинговой фирмой, либо даже создание вместе с обслуживающим банком дочерней лизинговой компании для реализации своей продукции (равно как и для приобретения через нее требующегося имущества в лизинг для собственных целей).

Предметом лизинга могут выступать любые непотребляемые вещи (иначе говоря, имущество, не теряющее своих натуральных свойств в процессе его использования и относящееся по действующей классификации к основным средствам), в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество. В мировой практике большое количество примеров, когда подавляющую долю продаж производители самолетов, морских судов, энергетического оборудования и другой продукции осуществляют в рамках лизинговых сделок. В российском законодательстве есть и ограничения: не могут быть предметом лизинга земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.

Последовательность операций при совершении сделки финансовой аренды представлена на рис. 5.1 (рассмотрен вариант приобретения лизинговой компанией имущества за счет заемных средств — банковского кредита). Приведенная схема дает только общее представление об этапах лизинговой операции — например, в ней отсутствует страховая компания (лизинговое имущество обычно страхуется), однако соответствующие пояснения далее будут даны.

Рис. 5.1. Схема финансовой аренды:

1 — обращение фирмы к лизинговой компании с просьбой о поставке имущества на лизинговых условиях; 2 — проведение лизинговой компанией переговоров с возможными участниками сделки и изучение целесообразности проведения лизинговой операции; 3 — подписание лизингового договора; 4 — подписание договора купли-продажи лизингового имущества; 5 — подписание договора кредита и кредитование банком лизингодателя; в — оплата имущества; 7 — поставка имущества; 8 — приемка имущества; 9 — выплата лизинговых платежей; 10 — возврат кредита и уплата процентов Начальный этап представляет собой обращение в лизинговую компанию представителя фирмы, желающей получить определенное имущество в лизинг. Перечень документов, которые необходимо предоставить, напоминает тот, который потенциальные заемщики передают в банк для получения кредита, хотя он и значительно меньше. В то же время мотивация лизингодателя несколько отличается, поскольку в лизинговой сделке он выступает юридически оформленным владельцем передаваемого в аренду имущества.

На втором этапе лизинговая компания анализирует поступившую заявку и проводит переговоры с потенциальными участниками сделки, для чего осуществляются следующие действия:

• — оценка коммерческой выгоды инвестиционного проекта лизингополучателя;
• — изучение финансового состояния и платежеспособности клиента, его кредитной истории и деловой репутации;
• — оценка ликвидности имущества на случай досрочного расторжения лизингового договора по вине лизингополучателя (варианты в этом случае: продажа этого имущества, новая сдача его в аренду, выкуп продавцом);
• — переговоры с продавцом имущества об условиях его покупки и оплаты (о цене, возможности получения скидки, а также отсрочки или рассрочки платежа, гарантии обратного выкупа и др.);
• — переговоры со страховщиком об условиях страхования лизингового имущества;
• — обращение в банк за кредитом для покупки имущества (при необходимости, так как у лизинговой компании уже может быть открытая кредитная линия).

На третьем этапе подписывается договор лизинга, в котором четко должно быть определено имущество, подлежащее передаче лизингополучателю как предмет лизинга (в качестве неотъемлемой части договора обычно прилагается спецификация имущества). В договоре стороны обязуются:

• — лизингодатель — приобрести у определенного продавца в собственность указанное лизингополучателем имущество для передачи ему в качестве предмета лизинга, а также выполнить другие договорные обязательства;
• — лизингополучатель — в установленном сторонами порядке принять предмет лизинга, выплачивать согласно графику лизинговые платежи, выполнять другие договорные обязательства, а по окончании срока действия договора приобрести имущество в собственность (или возвратить его лизингодателю). Переход права собственности па предмет лизинга к его получателю может произойти не только по истечении срока договора, но и до его истечения (конкретные условия такого перехода должны быть согласованы сторонами в договоре).

На четвертом этапе происходит подписание договора купли-продажи имущества. Он представляет собой обычный договор данного типа, регулируемый гл. 30 Гражданского кодекса РФ, однако имеет некоторые особенности. Например, в нем должно быть отражено, что имущество приобретается для сдачи его в лизинг определенному лицу, но адресу которого и должна будет производиться поставка и которому доверяется приемка имущества. Это требуется, потому что продавец будет нести ответственность не только перед покупателем, но и перед конечным пользователем, и ему необходимо иметь информацию о нем. Лизингополучатель же, преследуя собственные интересы, может требовать включения данного положения в договор купли-продажи и ознакомления с его текстом. Практикуется и заключение трехстороннего договора между основными участниками сделки.

Отдельно может быть достигнута договоренность о возможности выкупа продавцом поставляемого имущества по остаточной стоимости в случае невыполнения своих обязательств лизингополучателем. Это может быть особенно актуально в случае лизинга сложного и дорогостоящего, узкоспециализированного (и малоликвидного по этой причине) оборудования. Продавец может пойти на это по причине заинтересованности в сбыте своей продукции и понимании того, что в данном случае ее продажа может состояться только в рамках лизинговой сделки и при условии принятия на себя этого обязательства.

Пятый этап — подписание договора кредита и кредитование банком лизингодателя. Последний привлекает заемные средства, если для финансирования сделки ему недостаточно собственных денежных средств. В данном случае это единовременный кредит в размере не более суммы кредитуемого договора поставки имущества, за минусом суммы авансового платежа. Обеспечением к договору кредита служит само лизинговое имущество и права требования лизингодателя по лизинговым платежам. Банки обычно требуют, чтобы имущество, являющееся предметом лизинга и принимаемое ими в залог, было застраховано (или самим залогодателем — заемщиком, т. е. лизинговой компанией, или лизингополучателем), причем выгодоприобретателем по договору страхования, как правило, выступает сам банк.

На шестом этапе происходит оплата продавцу стоимости лизингового имущества (например, за счет перечисленного от получателя авансового лизингового платежа и банковского кредита). Для этого могут использоваться разные способы: предварительная оплата в определенном размере (допустим, 40—60%) от покупной цены и окончательный расчет после приемки имущества (как вариант — 20—30% после поставки, 10—40% — после ввода в эксплуатацию). При этом покупатель (лизингодатель) может потребовать от продавца банковской гарантии возврата аванса, застраховавшись на случай срыва сделки, или применить для авансового платежа аккредитивную форму оплаты. Последняя способна защитить интересы лизинговой компании в том случае, если продавец не выполнит принятые на себя обязательства.

Седьмой этап — поставка имущества непосредственно лизингополучателю; конкретный адрес указывается в лизинговом договоре и воспроизводится в договоре купли-продажи.

Восьмой этап — приемка имущества в эксплуатацию; осуществляется подписанием акта приема-передачи. Вытекающие из этого права и обязанности лизингодатель обычно передает лизингополучателю, который оформляет документы, подписываемые всеми сторонами лизинговой сделки. Тем самым удостоверяется надлежащая поставка имущества, а также признается действительность всех договоренностей, указанных в лизинговом договоре, в том числе обязанность лизингополучателя производить в установленное время лизинговые платежи. Если иное не предусмотрено лизинговым договором, то лизинговая компания не отвечает за выполнение продавцом требований, вытекающих из договора купли-продажи. Иначе говоря, лизингополучатель вправе предъявлять непосредственно продавцу требования к качеству и комплектности имущества, срокам его поставки и др. Исключение составляют случаи, когда лизингодатель был ответственен за выбор продавца (т.е. по просьбе клиента провел анализ предлагаемых различными фирмами — потенциальными продавцами — условий и предложил свой выбор) — тогда арендатор вправе предъявлять требования, вытекающие из договора купли-продажи, как непосредственно продавцу имущества, так и лизингодателю, которые несут перед ним солидарную ответственность.

С момента фактической приемки предмета лизинга получатель начинает нести ответственность за его сохранность от всех видов имущественного ущерба, а также за риски, связанные с его утратой, порчей, хищением, преждевременной поломкой, ошибкой, допущенной при его монтаже или эксплуатации (утрата самого предмета лизинга или утрата им своих функций по вине лизингополучателя не освобождает его от финансовых обязательств перед лизингодателем); также он за свой счет должен осуществлять техническое обслуживание имущества и его текущий и капитальный ремонт (если иное не предусмотрено договором).

Как уже отмечалось выше, лизинговое имущество обычно страхуется, причем в качестве страхователя может выступать как сам лизингодатель (в этом случае сумма страховых взносов включается в общую величину лизинговых платежей), так и лизингополучатель, самостоятельно осуществляющий расчеты со страховой компанией. В последнем случае в договоре лизинга указывается крайний срок подписания договора страхования, и в интересах лизингодателя проконтролировать его условия.

Далее в течение всего срока действия договора (девятый этап) осуществляется выплата лизинговых платежей, которые включают:

• 1) возмещение затрат лизингодателя, связанных с приобретением и передачей предмета лизинга получателю, а также затрат, связанных с оказанием других услуг. Они складываются из стоимости предмета лизинга, расходов на его доставку (если они не были отражены в цене), таможенное оформление, страхование, если оно осуществлялось лизингодателем, расходов на выплату процентов за пользование банковским кредитом и других затрат;
• 2) доход лизингодателя, представляющий собой взимаемое им вознаграждение за предоставленные услуги. Его включение в состав лизинговых платежей приводит к абсолютному удорожанию лизинговой схемы получения требуемого имущества в сравнении с его приобретением за счет заемных средств (кредита). Это связано с тем, что лизинговая компания выполняет, но сути, посредническую функцию, в связи с чем лизингополучатель вынужден платить и за кредит, который она берет в банке, и за ее собственные услуги в сделке. Поэтому эффективность лизинга для него в конечном счете будет зависеть от того, перекроют ли предоставляемые законодательством по лизингу налоговые льготы (они будут рассмотрены ниже) те дополнительные расходы, которые возникают у лизингополучателя;
• 3) выкупную цену предмета лизинга, если договором предусмотрен переход права собственности на него к лизингополучателю (она может включаться в состав лизинговых платежей, а может и не включаться и определяться в дополнительном соглашении сторон). Размер выкупной цены может быть чисто символическим^[2], если за время действия договора лизингополучатель выплатил всю стоимость лизингового имущества.

Периодичность выплат может быть разной; обычно применяются ежемесячные платежи. Они могут производиться равными долями, а также в уменьшающихся или увеличивающихся размерах. При определении графика платежей возможен учет производственного цикла лизингополучателя, например, чтобы предоставить ему возможность наладить производство на начальном этапе, могут применяться увеличивающиеся со временем платежи, при которых основной их объем приходится на тот период времени, когда получатель имеет устойчивый приток денег от использования имущества.

Десятый этап — платежи лизинговой компании банку. В случае приобретения имущества за счет банковского кредита осуществляется его погашение и уплата процентов. Обычно эти платежи синхронизированы с графиком лизинговых платежей, т. е. осуществляются по мере их получения.

Таковы основные этапы операции финансовой аренды. Наряду с классической лизинговой операцией, когда в сделке физически принимают участие три обязательные стороны, возможна и более простая ситуация, при которой продавец одновременно выступает в качестве лизингополучателя. Такой лизинг называют возвратным, хотя в законодательстве этот термин в настоящее время не применяется (однако сама возможность данной ситуации предусмотрена ст. 4 уже упоминавшегося Федерального закона «О финансовой аренде (лизинге»). Цель возвратного лизинга — получение денежных средств для фирмы; данная операция позволяет ей не переставая пользоваться определенным имуществом, увеличить свою ликвидность. Основные участники операции в этом случае — сама фирма и лизинговая компания, между которыми единовременно заключаются два договора: договор купли-продажи данного имущества, принадлежащего фирме (приобретенного ею ранее), и договор лизинга этого имущества. В результате фирма, не прибегая к кредиту, получает дополнительные денежные средства от реализации своего имущества, эксплуатация которого не прекращается (рис. 5.2). Возвратный лизинг — эффективный вариант финансирования, позволяющий фирме получить на долгосрочной основе и приемлемых условиях финансовые ресурсы, а также воспользоваться налоговыми выгодами, которые будут показаны ниже.

Рис. 5.2. Схема возвратного лизинга:

1.1 — заключение с лизинговой компанией договора купли-продажи имущества, по которому фирма выступает продавцом собственного имущества; 1.2 — (одновременное) заключение договора лизинга, по которому фирма выступает лизингополучателем этого же имущества; 2 — выплата лизингодателем (покупателем имущества) денежных средств; 3 — выплата лизингополучателем лизинговых платежей в течение срока действия договора лизинга.

• [1] В договоре она может быть оформлена как лизинговый платеж, выплачиваемыйдо даты передачи предмета лизинга, например для финансирования услуг, связанных с егоприобретением, юридическим оформлением и др.
• [2] Это признало и Министерство финансов РФ, которое в своем Письме от 12.06.2006№ 03−03−04/1/576 сообщило, что в соответствии с законодательством стороны договорализинга вправе определить выкупную цену предмета лизинга в размере 1 руб. Вместе с темв последнем абзаце Письма министерство все-таки выразило свою особую позицию: «рыночная цена перехода права собственности на предмет лизинга должна определяться как ценавыкупа предмета лизинга, сложившаяся при взаимодействии спроса и предложения идентичных товаров в сопоставимых экономических (коммерческих) условиях». Это можноинтерпретировать так, что цена в размере 1 руб. представляется заниженной, если имуществовыкупается до окончания установленного срока его амортизации. На практике это бываетдовольно часто и объясняется применением повышающего коэффициента амортизациив размере до 3 раз. Подробнее об амортизации лизингового имущества будет сказано ниже.