Эмиссионные ценные бумаги

Последний вид ценных бумаг, выделяемых по критерию процедуры выпуска, — это эмиссионные ценные бумаги^[1]. Особенности выпуска этих ценных бумаг заключаются, во-первых, в их массовом характере^[2] (аналогичное характерно для массовых неэмиссионных ценных бумаг), во-вторых, в наличии процедуры эмиссии^[3], в-третьих, в том, что изготовление и передача документа заменяются записью на лицевом счете в реестре о принадлежности права собственности на соответствующее количество ценных бумаг^[4].

Легальное определение эмиссионных ценных бумаг содержится в ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг. В соответствии с ним эмиссионная ценная бумага — это любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

• — закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением формы и порядка, установленных Законом о рынке ценных бумаг;
• — размещается выпусками;
• — имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Таким образом, законодатель указал на три признака эмиссионных ценных бумаг: 1) содержание — совокупность прав (имущественных и неимущественных); 2) порядок размещения — выпусками, т. е. сериями; 3) однородность в рамках одного выпуска.

При обращении к научной юридической литературе можно наблюдать наличие различных подходов к определению эмиссионных ценных бумаг.

По мнению некоторых авторов, эмиссионные ценные бумаги — это ценные бумаги, размещающиеся выпусками^[5].

Другие полагают, что эмиссионная ценная бумага, независимо от формы выпуска, представляет собой своеобразную счетную единицу, заключающую в себе совокупность прав. Это идеальная оболочка имущественных прав, не требующая для своего существования и оборота какой-либо иной формы помимо той, что она имеет^[6].

Третьи под эмиссионными ценными бумагами понимают однородные, как правило, денежные ценные бумаги, являющиеся предметом массовых выпусков (эмиссий) и удовлетворяющие права каждого их держателя на единовременное или периодическое получение инвестиционного дохода и удостоверяющие право их держателя на единовременное или периодическое получение дохода с их номинальной стоимости^[7].

Четвертые обращают внимание на следующие особенности эмиссионных ценных бумаг. Во-первых, выпуск эмиссионных ценных бумаг носит массовый характер. Решение о выпуске принимает эмитент, который определяет содержание и характер прав, воплощенных в каждой из множества одинаковых ценных бумаг, которые предполагается выпустить. Во-вторых, до поступления их в обращение, необходимо пройти сложную процедуру эмиссии, которая носит элементы публично-правового характера^[8]. В-третьих, содержание эмиссионной ценной бумаги, т. е. совокупность закрепляемых в ней имущественных и неимущественных прав (неимущественные права вместе с имущественными могут закрепляться только в эмиссионных ценных бумагах), содержится в решении о выпуске ценных бумаг^[9].

И пятые предлагают под эмиссионной ценной бумагой понимать объект особого права собственности, форма выражения которого определяется его юридической природой, предоставляющей соответствующему субъекту права имущественные и неимущественные права^[10].

Анализируя перечисленные определения и характеристики эмиссионных ценных бумаг, можно увидеть, что почти все авторы отмечают массовый характер, серийность (размещение выпусками) эмиссионных ценных бумаг.

Доктринальные и легальные классификации эмиссионных ценных бумаг, как и подходы к их определению, весьма многообразны. Например, в Законе о рынке ценных бумаг упоминаются такие виды эмиссионных ценных бумаг, как акции, облигации, опцион эмитента, российская депозитарная расписка.

Наиболее подробные классификации ценных бумаг содержатся в работе А. Ю. Синенко. Так, он предлагает в качестве самостоятельных оснований классификации эмиссии ценных бумаг рассматривать следующие: 1) вид ценных бумаг; 2) тип эмитента; 3) способ легитимации управомоченного лица по эмитируемым ценным бумагам; 4) форма выпуска; 5) последовательность осуществления эмиссии ценных бумаг; 6) количество этапов эмиссии ценных бумаг; 7) способ размещения ценных бумаг; 8) влияние эмиссии ценных бумаг на размер уставного капитала; 9) субъекты, принимающие участие в размещении ценных бумаг^[11].

Однако Е. Н. Решетина пишет о необходимости в современный период дополнительной классификации эмиссионных ценных бумаг — на собственно эмиссионные и производные эмиссионные^[12].

Эту классификацию рассмотрим детальнее далее.

• [1] Н. Л. Клык обращает внимание на то, что предтечей современного разграничения между эмиссионными и неэмиссионными ценными бумагами являлись особенности формировавшихся специализированных рынков: если массовые составляли рыноккапиталов, то коммерческие — денежный рынок. См.: Клык Н. Л. Ценные бумаги какрезультат эволюции имущественных прав.
• [2] Например, Е. А. Суханов обратил внимание на то, что в наименовании «эмиссионные» подчеркивается массовый (серийный) характер выпуска. См.: Гражданское право.Т. 1: Общая часть / под ред. Е. А. Суханова. М.: Волтере Клувер, 2008. С. 426 (авторглавы — Е. А. Суханов).
• [3] А. Ю. Синенко пишет, что причиной усложнения юридического основания появления эмиссионной ценной бумаги является участие государства в осуществлении современного эмиссионного процесса (путем утверждения административных актов), необходимость для реализации эмиссии принятия внутренних решений органов управленияэмитента, совершение иных организационно-распорядительных действий (например, раскрытия информации в ходе эмиссии). См.: Синенко А. Ю. Эмиссия корпоративныхценных бумаг: правовое регулирование, теория и практика. М.: Статут, 2002. С. 152.
• [4] См.: Клык Н. Л. Ценные бумаги как результат эволюции имущественных прав.
• [5] См.: Юлдашбаева Л. Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценныхбумаг (акций, облигаций). М.: Статут, 1999. С. 72.
• [6] См.: Степанов Д. И. Защита прав владельца ценных бумаг, учитываемых записьюна счете. С. 12.
• [7] См.: Белов В. А. Ценные бумаги в гражданском праве: учеб, пособие по специальному курсу. Т. 1. С. 231. Напомним, что автор рассматривает понятия «инвестиционныеценные бумаги» и «эмиссионные ценные бумаги» как тождественные.
• [8] См.: Решение Верховного Суда РФ от 22.03.2002 № ГКПИ2002;189.
• [9] См.: Шевченко Н. Г. Эмиссионные ценные бумаги: понятие, эмиссия, обращение.С. 34.
• [10] См.: Решетина Е. Н. Понятие ценной бумаги в Российской Федерации и понятиекорпоративной эмиссионной ценной бумаги // Юрист. 2013. № 18. С. 45—46.
• [11] См.: Синенко А. Ю. Эмиссия корпоративных ценных бумаг: правовое регулирование, теория и практика. С. 44.
• [12] См.: Решетина Е. Н. Суррогат или ценная бумага? М.: Юстицинформ, 2013.С. 62—63.