Финансирование инвестиций.
Инвестиции
Привлечение источников, генерирующих риск, ведет к увеличению рисков предприятия. Таковыми являются заемные источники (их привлечение увеличивает финансовый риск предприятия, так как связано с безусловным обязательством возвратить долг в установленный срок с уплатой процента за пользование), эмиссия обыкновенных акций (использование данного источника связано с акционерным риском). Под структурой… Читать ещё >
Финансирование инвестиций. Инвестиции (реферат, курсовая, диплом, контрольная)
В результате изучения данной главы студент должен:
знать
- o источники финансирования инвестиций, их сущность и классификацию;
- o собственные, заемные и привлеченные источники финансирования инвестиций;
- o методы и формы финансирования инвестиций и их сущность;
- o цену капитала и средневзвешенную цену капитала и методику их расчета;
уметь
- o различать собственные, заемные и привлеченные источники финансирования инвестиций;
- o рассчитывать цену капитала и средневзвешенную цену капитала;
владеть
- o понятийным аппаратом в рамках данной главы;
- o методикой расчета цены капитала и средневзвешенной цены капитала.
Сущность, классификация и структура источников финансирования инвестиций
Изыскание источников финансирования инвестиций всегда было одной из важнейших проблем в инвестиционной деятельности. В современных условиях для Российской Федерации эта проблема является, пожалуй, самой острой и актуальной.
Инвестиции могут осуществляться за счет:
o собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыли, амортизационных отчислений, денежных накоплений и сбережений граждан и юридических лиц, средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.);
- o заемных финансовых средств инвесторов или переданных им средств (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и др.);
- o привлеченных финансовых средств инвестора (средств, получаемых от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);
- o финансовых средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;
- o средств внебюджетных фондов;
- o средств федерального бюджета, предоставляемых на безвозвратной и возвратной основе, средств бюджетов субъектов РФ;
- o средств иностранных инвесторов.
Финансирование капитальных вложений по стройкам и объектам может осуществляться за счет как одного, так и нескольких источников.
В целом все источники финансирования принято подразделять на централизованные (бюджетные) и децентрализованные (внебюджетные). К централизованным источникам обычно относятся средства федерального бюджета, бюджетов субъектов РФ, местных бюджетов и внебюджетных фондов. Все остальные (чистая прибыль, амортизационные отчисления, кредиты банков, эмиссия ценных бумаг и др.) считаются децентрализованными.
Источники средств, используемые предприятием для финансирования своей инвестиционной деятельности, принято подразделять на собственные, заемные и привлеченные.
К собственным источникам относятся прибыль, амортизационные отчисления, внутрихозяйственные резервы, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и других средств.
Заемные источники составляют кредиты банков и кредитных организаций, эмиссия облигаций, целевой государственный кредит, налоговый инвестиционный кредит, инвестиционный лизинг, инвестиционный селенг.
Привлеченными источниками считаются эмиссия обыкновенных акций, эмиссия инвестиционных сертификатов, взносы инвесторов в уставный капитал, безвозмездно предоставленные средства и др.
По степени генерации риска источники классифицируют на безрисковые и генерирующие риск. Классификация по данному признаку может оказаться полезной при определении оптимальной структуры финансирования инвестиций.
К безрисковым относятся источники финансирования, использование которых не ведет к увеличению рисков предприятия: нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления, внутрисистемное целевое финансирование (поступление средств на конкретные цели от вышестоящих организаций нижестоящим).
Привлечение источников, генерирующих риск, ведет к увеличению рисков предприятия. Таковыми являются заемные источники (их привлечение увеличивает финансовый риск предприятия, так как связано с безусловным обязательством возвратить долг в установленный срок с уплатой процента за пользование), эмиссия обыкновенных акций (использование данного источника связано с акционерным риском).
Под структурой инвестиций по источникам финансирования соответственно понимается их распределение и соотношение в разрезе источников финансирования. Совершенствование этой структуры инвестиций заключается в повышении доли внебюджетных средств до оптимального уровня. Под этим следует понимать оптимальную долю участия государства в инвестиционном процессе.
Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования за последние годы существенно изменилась, о чем свидетельствуют данные, приведенные в табл. 5.1.
Таблица 5.1
Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования, % к итогу
Показатель. | 1995 г. | 2000 г. | 2003 г. | 2004 г. | 2005 г. | 2006 г. | 2007 г. | 2008 г. | 2009 г. | 2010 г. |
Инвестиции в основной капитал — всего. | ||||||||||
в том числе по источникам финансирования: | ||||||||||
собственные средства. | 49.0. | 47.5. | 45,2. | 45,4. | 44,5. | 42,1. | 40,4. | 39,5. | 37,1. | 41,2. |
из них: | ||||||||||
прибыль, остающаяся в распоряжении организации. | 20,9. | 23,4. | 17,8. | 19,2. | 20,3. | 19,9. | 19,4. | 18,5. | 16,0. | 14,7. |
амортизация. | 22,0. | 18,1. | 21,2. | 22,8. | 20,9. | 19,2. | 17,6. | 17,3. | 18,2. | 20,5. |
привлеченные средства. | 51,0. | 52,5. | 54,8. | 54,6. | 55,5. | 57,9. | 59,6. | 60,5. | 62,9. | 58,8. |
из них: | ||||||||||
кредиты банков. | ; | 2,9. | 6,4. | 7,9. | 8,1. | 9,5. | 10,4. | 11,8. | 10,3. | 8,7. |
в том числе кредиты иностранных банков. | ; | 0,6. | 1,2. | 1,1. | 1,0. | 1,6. | 1,7. | 3,0. | 3,2. | 2,0. |
заемные средства других организаций. | ; | 7,2. | 6,8. | 7,3. | 5,9. | 6,0. | 7,1. | 6,2. | 7,4. | 5,6. |
бюджетные средства. | 21,8. | 22,0. | 19,6. | 17,8. | 20,4. | 20,2. | 21,5. | 20,9. | 21,9. | 19,4. |
в том числе: | ||||||||||
из федерального бюджета. | 10,1. | 6,0. | 6,7. | 5,3. | 7,0. | 7,0. | 8,3. | 8,0. | 11,5. | |
из бюджетов субъектов РФ. | 10,3. | 14,3. | 12,1. | 11,6. | 12,3. | 11,7. | 11,7. | 11,3. | 9,2. | 8,2. |
средства внебюджетных фондов. | 11,5. | 4,8. | 0,9. | 0,8. | 0,5. | 0,5. | 0,5. | 0,4. | 0,3. | 0,3. |
прочие. | ; | 15,6. | 21,1. | 20,8. | 20,6. | 21,7. | 20,1. | 21,2. | 23,0. | 24,8. |
Источник. Россия в цифрах, 2011. gks.ru/bgd/regl/.
На основе данных этой таблицы можно сделать следующие выводы:
- а) в целом структура инвестиций в основной капитал по источникам их финансирования за анализируемый период довольно существенно изменилась. Наблюдается тенденция снижения собственных средств и увеличения привлеченных (доля собственных средств снизилась с 49,0 до 41,2%, а доля привлеченных средств увеличилась с 51,0 до 58,8%);
- б) за весь период исследования доля децентрализованных источников преобладала над централизованными (бюджетными), что характерно для рыночной экономики. Всей историей развития рыночных отношений доказано, что частные инвестиции используются лучше, чем бюджетные.