Возникновение рынка ценных бумаг в России

Появление первых бирж (1703—1810).

Вернувшись из-за границы (1698), Петр I опубликовал указ о торговле по примеру «сторонних чужих земель» компаниями, наподобие голландских и английских.

После закладки Петропавловской крепости (1703) по Высочайшему повелению на Городском острове (Финляндская, Карельская, Санкт-Петербургская сторона), на центральной площади, началось строительство Гостиного двора. При нем особое место отводилось для проведения биржевых собраний купцов. Здесь же располагалась временная деревянная церковь Святой Троицы, давшая название всей площади.

По свидетельству историка Петербурга А. И. Богданова, первая биржа (в виде собрания купцов) уже существовала в 1704 г. и находилась внутри Гостиного двора, недалеко от Троицкой пристани. Поначалу Гостиный двор представлял собой обыкновенные ряды, в которых продавались всяческие товары прямо под открытым небом. Здесь же собирался сход купечества для коммерческих сделок. В 1705 г. с постройкой новых торговых рядов, состоящих из нескольких сотен грубо сколоченных деревянных лавок, было выстроено особое одноэтажное здание с большим внутренним двором и единственными воротами. Оно называлось «Большой биржей», но больше походило на склад товаров, чем, скорее всего, и являлось. По распоряжению царя было установлено время — с 11.00 до 13.00 — для ежедневных собраний купцов, которых следовало даже «приневолить» ходить на биржу.

Однако, несмотря на старания Петра I и А. Д. Меншикова, в Петербурге иностранных торговых кораблей не было до 1713 г. С началом их регулярного прихода на бирже стали постепенно появляться комиссионеры и маклеры.

Пожар 28 июля 1710 г. за один час уничтожил все постройки, торговые ряды и лавки первого гостиного двора. После этого в течение трех лет гостиным двором и местом собраний купцов служил трактирный дом (Главный кабак или большая императорская таверна), именуемая Австерией. Лишь в 1713 г. гостиный двор отстраивается на Троицкой площади заново. Перед гостиным двором собирались купцы для биржи. В 1725 г. биржевые собрания были перенесены в особое строение перед гостиным двором.

Намерение Петра I учредить в России торговые компании и биржи окрепло еще сильнее после его второго путешествия в Западную Европу в конце 1716 г. Он побывал сначала в Голландии, посетил биржу в Антверпене.

Пребывание Петра во Франции совпало с началом акционерной горячки и биржевой игры, охватившей все парижское общество, что не осталось без царского внимания. Спекулятивное увлечение ценными бумагами было вызвано финансовыми операциями знаменитого Джона Ло. Учрежденный Джоном Ло 2 мая 1716 г. Генеральный банк Франции уже в первые два года имел потрясающий успех. Банкноты банка, выпуск которых Ло успешно реализовал во Франции, широко внедрились в обращение и даже пользовались преимуществом перед звонкой монетой.

В августе 1717 г. Джон Ло основал во Франции свое второе «гигантское предприятие» — Западную компанию (или Миссисипскую компанию), поскольку первоначально она была создана для «разработки сокровищ» в бассейне реки Миссисипи — территории, в то время принадлежащей Франции. В отличие от процветавших уже более столетия английской и голландской Ост-Индских компаний, акции Компании Миссисипи предназначались для продажи на бирже самому широкому кругу лиц. Западная компания была тесно связана с государством. Она получала от правительства огромные привилегии и монополии. В правление компании входил сам регент Франции Филипп Орлеанский. Миссисипская компания была тесно связана с Генеральным Банком, который 4 декабря 1718 г. перешел к государству и стал называться Королевским банком. Джон Ло был назначен его директором.

Финансовая система Ло породила ажиотаж и спекуляцию при купле-продаже акций учрежденной компании. Спрос на акции значительно превышал их выпуск, и при объявлении очередной подписки у дверей компании выстраивались огромные очереди, стоявшие днем и ночыо. В середине 1719 г. компания продавала свои акции номиналом 500 ливров, но 1000 ливров, в январе 1720 г. цена их достигла 20 тыс. ливров. В расчетах за акции золото и серебро принимали с большой неохотой. Почти все расчеты производились в банкнотах, выпускаемых Джоном Ло.

Знаменитая небольшая улочка Кэнкампуа в Париже, где под открытым небом возникла неофициальная биржа, во времена Джона Ло могла соперничать с биржами Амстердама и Лондона. Осенью 1720 г. произошел крах, и система Ло рухнула. «Сон исчез, осталась простая бумага…» В России нечто подобное произойдет только через 120 лет («рукотворный» кризис ГКО¹ 1998 г.).

Несомненно, что Петр I знал о Ло. Князем Щербатовым была переведена книга Ло, которая была преподнесена царю. После бесславного изгнания в декабре 1720 г. Ло из Франции Петр I хотел пригласить его на службу в Россию. При этом предлагались большие денежные средства, звания и т. п.

Заведование биржей, как и всей торговлей, Петр I возложил на учрежденную в 1717 г. Коммерц-коллегию. Петр I бывал на бирже, где общался с русскими и иностранными торговцами. Им были установлены некоторые начала упорядочения биржевой торговли, отчасти заимствованные из западных торговых обычаев. Он учинил должности гофмаклера (государственного маклера) и обычных маклеров для сделок между купцами.

Па протяжении почти всего XVIII в. должность гофмаклера давалась как особая награда и число гоф-маклеров не зависело от действительной в них потребности. Их помощниками являлись другие «казенные маклеры». Все маклеры приводились к присяге, суть которой заключалась в обещании беспристрастия и незаинтересованности в посреднической деятельности. За убытки, происходившие по их ошибке, маклеры несли материальную ответственность, в случае же умышленной вины они подвергались уголовной ответственности. Чаще всего маклерами становились разорившиеся купцы — «невинно упавшие», оказавшиеся по тем или иным причинам неудачливыми в торговле. Иностранные купцы имели возможность, приняв русское подданство, также стать маклерами. Во второй половине XVIII в. присяжные маклеры получали при заключении товарных сделок по ¼% с продавца и покупателя, при сделках вексельных и валютных — по 1 /8% с каждой стороны. Ставка 1/8% была чрезвычайно высока, поэтому конкуренция сбивала ее до 1/10% и ниже.

Здание биржи в Петербурге сменило несколько мест. Наконец, 23 июня 1805 г. началась закладка биржи на Стрелке Васильевского острова, на которой присутствовал Александр I. Закончилось строительство в 1812 г., но лишь 15 июня 1816 г. в присутствии императора состоялось торжественное открытие и освящение здания биржи.

К тому времени в России действовали еще три биржи: в Архангельске (1789), Одессе (1796) и Варшаве (1816).

Если биржи в Западной Европе, как правило, появлялись как назревшая необходимость, как следствие увеличения объемов оптовой торговли и усложнения денежных расчетов, го в России она учреждалась, но инициативе государства. Петр I насильно заставил купцов торговать на бирже по-европейски. Петровская биржа возникла исключительно по воле и желанию «царя-преобразователя», когда естественные предпосылки для этого еще не сформировались. Биржа учреждалась как своеобразная купеческая ассамблея.

И хотя во время Петра I биржи существовали в немногих столицах Западной Европы: только в Лондоне и Амстердаме появление третьей столичной биржи в С.-Петербурге еще не означало, что в XVIII в. русский торговый капитал проявлял значительную активность и организованность.

На протяжении почти всего XVIII в. Петербургскую биржу посещали, но преимуществу иностранные купцы и судовладельцы. Для них биржа давно была обычным удобным местом торговли. Русские купцы, наоборот, были вынуждены ходить на биржу, но царскому повелению. Биржевые маклеры, часто иностранцы, нередко выступали в роли просто переводчиков или «сводчиков». Из российских участников биржевых торгов были только купцы занимающиеся, как правило, внешней торговлей с иностранцами.

Весь XVIII в. биржевая торговля в России фактически руководствовалась законами, изданными при Петре I. Все это время никто из его ближайших наследников не проявлял особого интереса к бирже. Биржевое устройство и положение биржевого купечества оставалось без какоголибо существенного изменения. Исключением являлся лишь сенатский указ от 22 октября 1746 г., отменивший обязательное посещение купцами биржевых собраний, введенное Петром I.

В то время, как европейские биржи бурно развивались, Петербургская биржа со второй половины XVIII в. практически оставалась на одном и том же уровне. Особенно заметно эго было в сравнении с Франкфуртской, Лондонской, Гамбургской и Парижской биржами, где биржевая техника прогрессировала быстрыми темпами. В первую очередь это касалось фондовой и вексельной торговли. В то время как Лондон, Гамбург и Париж постепенно превращались в мировые центры финансовых расчетов, на которых обращалось достаточно большое количество ценных бумаг, на Петербургской бирже в XVIII и начале XIX в. по-прежнему лишь изредка заключались незначительные валютные и вексельные сделки и не обращалось ни одной фондовой бумаги.

Основную часть фондового рынка дореволюционной России составляли облигации государственных займов.

Выпуск этих обязательств был результатом кредитных операций российского правительства внутри страны и за рубежом с целью получения финансовых ресурсов под определенный процент.

Впервые к государственному займу Россия прибегла в 1769 г. одновременно с введением бумажных денег — ассигнаций, для покрытия расходов на русско-турецкую войну 1768—1774 гг. В Голландии при содействии банкирского дома Гопе и К" был размещен 5%-ный заем на общую сумму 7,5 млн гульденов сроком на 10 лет. На аналогичных условиях во время правления Екатерины II было заключено еще 22 внешних займа на 76 млн гульденов.

При Павле 1 все прежние займы были конвертированы в один 5%-ный на сумму 88 млн гульденов, причем на всю эту сумму банкирский дом Гопе получил от российского правительства одну облигацию. Она стала, пожалуй, самой крупной ценной бумагой за всю историю.

На внутреннем фондовом рынке ценные бумаги в виде правительственных облигаций появились в 1809 г. Постоянный дефицит в государственной казне в начале XIX в. побудил правительство выпустить первый 7%-ный внутренний заем, который, впрочем, не имел успеха и был размещен на сумму всего 3,3 млн руб.