Управление предприятием (организацией, фирмой) в современных условиях

Актуальность темы

исследования обусловлена значением того, что концепция управления предприятием в современных условиях основывается на максимизации его стоимости. Эта концепция, как показывает практика, является одной из самых эффективных, поскольку изменение стоимости предприятия за период, будучи критерием эффективности хозяйственной деятельности, учитывает практически всю информацию, связанную с его функционированием. Принимая то или иное управленческое решение, руководство предприятия должно соотносить последствия его влияния на деятельность предприятия, итоговым критерием которой является стоимость. Каждое управленческое решение взаимосвязано с множеством других, например, решения по финансированию взаимосвязаны с дивидендной политикой компании, решения по заемному финансированию с взаимоотношениями предприятия с поставщиками и клиентами, и т. д. Топ — менеджеры большинства публичных компаний сосредотачиваются на стоимости каждый день, поскольку она находит свое отражение в движении цены акций компаний, тем самым, ведя ежедневный подсчет очков результативности работы компании относительно других инвестиционных возможностей. Однако частные компании лишены этой обратной связи и возможности проверки фондовым рынком своей деятельности. Их акционеры и руководители редко знают, сколько стоит их компания, и обычно, неясно видят, что же влияет на ее стоимость. По этой причине многие частные компании, равно как и бизнес-подразделения публичных компаний, не имеют должного вектора развития своей деятельности и поэтому работают не в полную силу. Следовательно, каждый думающий о стоимости акционер и руководитель должен стремиться максимизировать стоимость и на уровне непубличных компаний и бизнес подразделений публичных компаний.

Правильность оценки и анализа прибыли на инвестированный капитал ля компании, чьи акции не торгуются на публичном рынке, включая подразделения публичных компаний, состоит в адаптации модели инвестирования в публично обращающуюся ценную бумагу к уникальным характеристикам непубличной компании. Инвестиции в непубличную компанию редко оцениваются должным образом по нескольким причинам:

Собственники капитала редко знают свою истинную наличную прибыль. Традиционный бухгалтерский подход к измерению прибыли компании редко является точной мерой прибыли акционера на инвестированный капитал;

Препятствие точной оценки возникает в результате того, что сообщаемые данные о доходах обычно подвергаются манипуляциям в интересах налогового планирования или иных целях распределения дохода, в результате чего искажаются истинные экономические результаты деятельности компании;

Накопительные методы бухгалтерского учета описывают доход, отличающийся от денежного потока;

Затраты на заемный капитал показываются как расходы по уплате процентов, но при этом исключаются затраты на собственный капитал, поэтому прибыль компании отражает некоторые, но не все ее затраты на финансирование;

Отражение инвестиций по балансовой стоимости активов или акционерного капитала на основе финансовых отчетов. Иногда инвестиции отражаются по оценочной стоимости. Но для прибыльной компании в этом случае игнорируется совокупная нематериальная стоимость, способная представлять большую часть стоимости, принадлежащей инвестору.

Относительная рискованность инвестиций, т.н. неопределенность получения будущих доходов, не измеряется формальными методами. Хотя инвесторы знают, что компании малого и среднего размера могут содержать в себе существенный риск, они зачастую не понимают, как выразить этот риск в соразмерной норме доходности. В результате собственники капитала редко имеют представление о том, какой должна быть соответствующая норма доходности для их инвестиций.

Из-за того, что ожидаемые прибыли не рассчитываются, а степень риска практически не определяется, текущая справедливая рыночная стоимость инвестиций, как правило, неизвестна.