Анализ капитала коммерческой организации

В качестве рекомендаций по повышению эффективности использования заемных средств необходимо повысить уровень собственных средств в источниках финансирования общества с соответствующим снижением заемных средств, что может быть достигнуто более прибыльной деятельностью общества, ростом объема продаж, выпуском более рентабельной продукции, а также продажей излишних основных средств и запасов.

2.

3. Анализ рациональности использования видов капитала при формировании актива баланса

Для определения и анализа направлений использования капитала в начале и конце года сформированы таблицы 7 и 8.

Таблица 7. Анализ направлений использования капитала на начало года Актив баланса Сумма, тыс.

р. Пассив баланса Сумма, тыс.

р. Актив, сформированный за счет данного вида капитала Сумма, тыс.

р. 1. Внеоборот-ные активы 156 171 014 1. Собственный капитал 510 169 1.1Внеоборотные активы 510 169 1.2Оборотные активы 2. Оборотные активы 65 397 369 2. Долгосрочные обязательства 194 000 2.1Внеоборотные активы 194 000 2.2 Оборотные активы 3. Краткосрочные обязательства 220 864 214 3.1Внеоборотные активы 155 466 845 3.2 Оборотные активы 65 397 369

Расчет СОС: 510 169−22 086 214=(-220 354 045) тыс.

руб., т. е. собственный оборотный капитал отсутствует.

Расчет к таблице 7 по данным на начало года:

1.Собственный капитал в размере 510 169 тыс.

руб. направлен на формирование внеоборотных активов.

2.Часть внеоборотных активов, равный сумме долгосрочных обязательств 194 000 (тыс.

руб) покрывается за счет долгосрочных обязательств.

3.Оставшаяся сумма внеоборотных активов -155 466 845 (тыс.

руб.) покрывается за счет краткосрочных обязательств.

4. Оборотные активы покрываются за счет остатка краткосрочных обязательств, равного 65 397 369 тыс.

руб.

Таблица 8. Анализ направлений использования капитала на конец года Актив баланса Сумма, тыс.

р. Пассив баланса Сумма, тыс.

р. Актив, сформированный за счет данного вида капитала Сумма, тыс.

р. 1. Внеоборот-ные активы 207 795 930 1. Собственный капитал 712 554 1.1Внеоборотные активы 712 554 1.2Оборотные активы 2. Оборотные активы 205 677 189 2. Долгосрочные обязательства 1 180 500 2.1Внеоборотные активы 1 180 500 2.2 Оборотные активы 3. Краткосрочные обязательства 411 580 065 3.1Внеоборотные активы 205 902 876 3.2 Оборотные активы 205 677 189

Расчет СОС: 712 154−411 580 065=(-410 867 511) тыс.

руб., т. е. собственный оборотный капитал отсутствует.

Расчет к таблице 8 по данным на начало года:

1.Собственный капитал в размере 712 154 тыс.

руб. направлен на формирование внеоборотных активов.

2.Часть внеоборотных активов, равный сумме долгосрочных обязательств 1 180 500 (тыс.

руб) покрывается за счет долгосрочных обязательств.

3.Оставшаяся сумма внеоборотных активов, равная 205 902 876 (тыс.

руб.) покрывается за счет краткосрочных обязательств.

4. Оборотные активы покрываются за счет остатка краткосрочных обязательств, равного 205 677 189 тыс.

руб.

Вывод: Акционерное общество на начало и конец года не имеет собственных средств даже для покрытия внеоборотных активов. Часть внеоборотных активов и все оборотные активы финансируются за счет привлеченных средств. Приведенные данные показывают крайне неустойчивое финансовое положение общества и полную зависимость от внешнего финансирования, что отрицательно характеризует использование капитала общества.

2.4 Анализ эффективности использования капитала

Оценка и анализ эффективности использования капитала на начало и конец 2009 года произведена с использованием показателей рентабельности.

Рентабельность — это относительный показатель, отражающий уровень доходности предприятия. Показатели рентабельности характеризуют уровень эффективности работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т. д.). Они более полно, чем прибыль, идентифицируют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Их используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

В целом показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:

Показатели, характеризующие окупаемость издержек производства и инвестиционных проектов;

Показатели, характеризующие рентабельность оборота;

Показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.

Рентабельность производственной деятельности (окупаемости издержек) (Rз) исчисляется путем отношения прибыли от реализации (Прп) к сумме затрат по реализованной продукции (Зрп):

Rз = Прп/Зрп. (2.8)

Она показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию, по отдельным его сегментам и видам продукции.

Аналогично определяется окупаемость инвестиционных проектов: полученная или ожидаемая сумма прибыли от проекта относится к сумме инвестиций в данный проект.

Рентабельность оборота (коммерческая маржа) (Rоб) рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ, услуг на сумму полученной выручки (В). Характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Широкое применение этот показатель получил в рыночной экономике. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции:

Rоб= Прп/Врп. (2.9)

Рентабельность (доходность) капитала исчисляется отношением общей суммы брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала (KL) или отдельных его слагаемых: основного, оборотного, операционного капитала и т. д.:

Rkl = общая сумма прибыли до выплаты процентов и налогов/ среднегодовая сумма капитала (или отдельных его частей). (2.10)

В процессе финансового анализа рентабельности предприятия следует изучить динамику перечисленных показателей рентабельности, выполнение плана по их уровню и провести межхозяйственные сравнения с предприятиями-конкурентами, после чего определить факторы, формирующие их уровень.

Уровень рентабельности производственной деятельности (окупаемость затрат), исчисленный в целом по предприятию, зависит от трех основных факторов первого порядка:

— изменения структуры продаж;

— уровня себестоимости реализованной продукции;

— средних цен реализации.

Факторная модель этого показателя имеет вид:

Rз=Прп/Зрп=ƒ(VРПобщ, Удi, Цi, Сi)/ƒ(VРПобщ, Удi, Сi). (2.11)

Расчет влияния факторов первого порядка на изменение уровня рентабельности в целом по предприятию можно выполнить способом цепной подстановки данных, а затем подсчитать общее изменение уровня рентабельности:

ΔR = R1 — Rо, — в том числе за счет изменения различных показателей.

Далее следует сделать факторный анализ рентабельности по каждому виду продукции. Уровень рентабельности отдельных видов продукции зависит от изменения среднереализационных цен и себестоимости единицы продукции:

Ri = Пi/Зi = VРПi (Цi — Сi) / VРПi*Ci = Цi — Сi/Сi. (2.12)

Расчет влияния данных факторов производится способом цепной подстановки. Результаты расчетов покажут, какие виды продукции на предприятии более доходные, как изменился уровень рентабельности и какие факторы на это повлияли.

Таким же образом производится факторный анализ рентабельности оборота. Детерминированная факторная модель этого показателя, исчисленного в целом по предприятию, имеет следующий вид:

Rоб = Прп / Врп = ƒ(VРПобщ, Удi, Цi, Сi) / ƒ(VРПобщ, Удi, Цi). (2.13)

Зная, из-за каких факторов изменились прибыль и выручка от реализации продукции, можно определить их влияние на изменение уровня рентабельности, последовательно заменяя базовый уровень каждого фактора данной модели на фактический отчетного периода.

Уровень рентабельности продаж отдельных видов продукции зависит от среднего уровня цены и себестоимости изделия. Расчет их влияния производится так же с помощью приема цепной подстановки.

Аналогично осуществляется факторный анализ рентабельности капитала. Общая сумма прибыли зависит от объема реализованной продукции (VРП), ее структуры (Удi), себестоимости (Сi), среднего уровня цен (Цi) и финансовых результатов от прочих видов деятельности, не связанных с реализацией продукции и услуг (ПРФ).

Среднегодовая сумма основного и оборотного капитала (КL) зависит от объема продаж и скорости оборота капитала (коэффициента оборачиваемости Коб), который определяется отношением выручки к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала. Чем быстрее оборачивается капитал на предприятии, тем меньше его требуется для обеспечения запланированного объема продаж. И наоборот, замедление оборачиваемости капитала требует дополнительного привлечения средств для обеспечения того же объема производства и реализации продукции.

Для подсчета резервов рентабельности может быть использована формула:

Р↑R= RвRф= (2.14)

где Р↑R — резерв роста рентабельности;

Rв, Rф — возможный / фактический уровни рентабельности;

Пф — фактическая сумма прибыли;

Р↑П — резерв роста прибыли от реализации продукции;

VРПв — возможный объем реализации продукции с учетом выявленных резервов его роста;

Сiв — возможный уровень себестоимости i-x видов продукции с учетом выявленных резервов снижения;

3ф — фактическая сумма затрат по реализованной продукции.

Повышение рентабельности тесно взаимосвязано с повышением прибыли предприятия. Достижение высоких результатов работы предприятия предполагает управление процессом формирования, распределения и использования прибыли и рентабельности. Управление включает анализ прибыли, ее планирование, и постоянный поиск возможностей увеличения прибыли.

Оценка эффективности использования капитала ОАО «Услуги связи» на начало и конец года произведена в таблице 9.

Таблица 9. Оценка и анализ эффективности использования капитала

№ Наименование показателя Величина показателя Рост или снижение показателя (+,-) на начало года на конец года 1 Рентабельность авансированного капитала (Чпр./К) 19,5 7,9 -11,6 Чистая прибыль (ЧП) 43 212 686 32 863 071 -10 349 615

Капитал (К) 221 568 383 413 473 119 191 904 736 2 Рентабельность собственного капитала (Чпр.С/К) 8470,3 4612 -3858,3 Чистая прибыль (ЧП) 43 212 686 32 863 071 -10 349 615

Собственный капитал (СК) 510 169 712 554 202 385 3 Рентабельность оборотных активов (ЧП/ОА) 66,1 16,0 -50,1 Чистая прибыль (ЧП) 43 212 686 32 863 071 -10 349 615

Оборотные средства (ОА) 65 397 369 205 677 189 140 279 820

Приведенные данные таблицы 9 показывают снижение рентабельности всего капитала, собственного капитала и оборотных средств к концу года.

Проведем факторный анализ изменения рентабельности оборотных средств капитала к концу года.

Рентабельность оборотных средств

Rа.к.=Чпр./ОА х100 (2.15)

1.

1. Изменение рентабельности за счет изменения чистой прибыли:

43 212 686/65397369×100−32 863 071/65397369×100=-15,8%

1.

2. Изменение рентабельности за счет изменения активов:

32 863 071/205677189×100−32 863 071/65397369×100=-34,3%

Всего: -15,8−34,3=-50,1%

На снижение рентабельности капитала повлияло в первую очередь увеличение оборотных активов и, во вторую очередьснижение чистой прибыли предприятия.

Рентабельность собственного капитала.

Rа.к.=Чпр./СКх100 (2.16)

2.

1. Изменение рентабельности за счет изменения чистой прибыли:

43 212 686/510169×100−32 863 071/510169×100=-2028,7%

2.

2. Изменение рентабельности за счет изменения собственного капитала:

32 863 071/712554×100−32 863 071/510169×100=-1829,6%

Всего: -2028,7−1829,6=-3858,3%

На снижение рентабельности собственного капитала в большей степени повлияло снижение чистой прибыли.

Приведенные данные свидетельствуют о снижении конечной экономической эффективности от деятельности предприятия.

Для повышения эффективности деятельности общества необходимо направить усилия на рост чистой прибыли от деятельности, что может быть достигнуто ростом объема производства и реализации, снижением затрат на выпуск продукции, сокращением прочих расходов ОАО, снижением кредиторской задолженности за счет сокращения дебиторской задолженности ОАО «Услуги связи».

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенный анализ эффективности использования капитала ОАО «Услуги связи» позволил сформировать следующие выводы:

1. ОАО на начало и конец года осуществляет свою деятельность в основном за счет привлеченных источников финансирования, среди которых преобладает кредиторская задолженность.

2. При росте собственного капитала к концу года наблюдается прирост заемного капитала более быстрыми темпами. Рост активов опережает рост выручки, что показывает неэффективное использование источников финансирования общества.

3. Анализ эффективности использования заемного капитала на начало года показал неэффективное использование внешних источников финансирования. Процентная ставка за кредит превышает размер кредитных средств почти в 4 раза. На конец года наблюдается рост рентабельности собственных средств, что свидетельствует о том, что использование привлеченных средств на предприятии существенно повышает эффективность деятельности предприятия. Вместе с тем, наблюдается колоссальный риск при использовании заемного капитала, так как значение финансового рычага на конец года имеет очень большое значение.

4. В отчетном году при росте прибыли от продаж наблюдается падение прибыли до налогообложения и чистой прибыли, что связано с убыточной прочей деятельностью предприятия. За счет этого снижается эффективность использования капитала ОАО «Услуги связи»: наблюдается снижение рентабельности собственного капитала, всего капитала и оборотных средств.

Проведенный анализ показывает ухудшение показателей эффективности использования капитала «Услуги связи» к концу года. В качестве рекомендаций по повышению эффективности использования капитала предлагается исключение убыточной прочей деятельности и освоение новых видов услуг, что позволит получить дополнительную прибыль, которая пополнит собственные источники финансирования и повысит эффективность использования всего капитала ОАО.

Бернстайн Л. А. Анализ финансовой отчетности. -М.: Финансы и статистика, 2009.-442с.

Зайцев Н. Л. Экономика промышленного предприятия. — М.: Инфра — М. — 2008. 335 с.

Ковалева А. М. Финансы в управлении предприятием. СПб, 2008. — с.316

Кондакова Е. Ф. Формирование и использование оборотного капитала коммерческой организации / Автореф. дисс. канд. эк. наук. Саратов, 2007.-с.12

Кошкина Г. М. Финансы предприятий. Новосибирск, 2008. с.

335.

Лысенко Д. В. Комплексный экономический анализ, 2008 г. с. 344

Любушин Н.П. и др. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. 2008 с. 395.

Любушкин Н. П. Экономический анализ, 2008. с.296

Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. — М.: ИНФРА — М, 2008. — 512 с. — С. 420.

Тронин Ю. Н. Анализ финансовой деятельности предприятия.

М.: Альфа-Пресс, 2009.-с.334

Цыгичко А. Н. Новый механизм формирования эффективности. -М.: Экономика, 2009. -391с.

Шеремет. Д., Негашев Е. В. Методика финансового анализа, 2008, с.

398.

Экономика предприятия. / Под ред. Е. Л. Кантора — СПб: Питер, 2007. С.148−153

Экономика фирмы: Учебник для вузов / Под ред. проф. В. Я. Горфинкеля, проф. В. А. Швандара. — М.: ИНИТИ-ДАНА, 2008. — с. 228.

Периодические статьи Авдеев В. В. Оценка финансового состояния организации // Финансовые и бухгалтерские консультации, 2008, № 8.

16.Мездриков Ю. В. Анализ источников формирования оборотного капитала // Экономический анализ: теория и практика, 2009, № 8.

Приложение

Бухгалтерский баланс ОАО «Услуги связи» на 31 декабря 2009 года Форма № 1 ОКУД Ед.изм.-тыс.

руб.

АКТИВ На начало

отчетного периода На конец отчетного периода Внеоборотные активы 156 171 014 207 795 930

Оборотные активы 65 397 369 205 677 189 БАЛАНС 221 568 383 413 473 119

ПАССИВ На начало отчетного

периода На конец отчетного периода III. Капитал и резервы Уставный капитал 10 10 Резервный капитал 5000 5000

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 505 159 707 544

Итого по разделу III 510 169 712 554 IV. Долгосрочные обязательства Займы и кредиты 194 000 1 180 500

Итого по разделу IV 194 000 1 180 500 V. Краткосрочные обязательства Займы и кредиты 1 056 800 99 500 500

Кредиторская задолженность 219 725 414 311 959 565

Прочие краткосочные обязательства 82 000 120 000

Итого по разделу V 220 864 214 411 580 065 БАЛАНС 221 568 383 413 473 119

Отчет о прибылях и убытках ОАО «Услуги связи»

за период с 01 января по 31 декабря 2009 года Форма № 2 ОКУД Ед.изм.-тыс.

руб.

Показатель За аналогичный период предыдущего года За отчетный период наименование 1 Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей) 155 566 274 179 673 562

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 52 870 704 61 400 100

Валовая прибыль 102 695 570 118 273 462

Коммерческие расходы Управленческие расходы 38 102 643 49 813 391

Прибыль (убыток) от продаж 64 592 927 68 460 071

Прочие доходы и расходы -8 540 825 -22 057 800

Проценты к получению 1 695 640 3 051 451

Проценты к уплате 4 559 810 11 116 089

Прочие операционные доходы 6 013 520 8 621 341

Прочие операционные расходы 11 690 175 22 614 503

Прибыль (убыток) до налогообложения 56 052 102 46 402 271

Отложенные налоговые активы 23 972 19 820

Отложенные налоговые обязательства 1 911 630 1 659 993

Текущий налог на прибыль 12 374 096 10 473 384

Иные платежи из прибыли 1 422 338 1 386 003

Чистая прибыль (убыток) отчетного периода 43 212 686 32 863 071