Совершенствование оценки и управления финансовой устойчивостью предприятия

Заключение

.

Эффективная и устойчивая работа предприятий в условиях современной российской экономики не возможна без построения эффективных систем управления финансами на уровне самих предприятий, повышения уровня ответственности финансовых менеджеров за последствия принимаемых ими решений. и полученных результатов деятельности предприятия, что в свою очередь не возможно без наличия совершенных систем оценки и управления финансовой устойчивостью предприятия.

В качестве основных проблем в данной области в настоящее время мы выделяем такие как отсутствие единообразия и несовершенство понятийного аппарата, а также методической базы оценки финансовой устойчивости предприятия, недостаточное урегулирование действующим законодательством Российской Федерации соответствующих вопросов. Эти проблемы приводят к проблематичности выработки практических рекомендаций для конкретных предприятий по осуществлению их дальнейшей деятельности, проблематичности управления финансовой устойчивостью предприятия.

В этой связи в соответствии с поставленной целью и задачами в диссертационной работе получены следующие результаты:

1. Дано авторское определение понятия «финансовая устойчивость предприятия» — относительная (к величине чистых активов) характеристика финансовых возможностей предприятия, определяемых формированием свободного денежного потока, сохранять и наращивать чистые активы во времени.

2. Выделены доминирующие факторы, определяющие финансовую устойчивость предприятия, среди которых общая экономическая и политическая стабильностьизменение уровня цен, в том числе инфляция, изменение курса валютфинансовая (в том числе бюджетная, налоговая, инвестиционная, таможенная), кредитная, ценовая, денежная политика государстваплатёжеспособный спросёмкость рынка сбытаконкуренцияобъём и структура производимой продукциицена и качество производимой продукцииобъём и структура активовразмер и обоснованность осуществления инвестиций в основной и оборотный капиталобъём и структура источников финансирования, включая амортизациювеличина и структура затрат.

3. Уточнена и дополнена существующая классификация финансовой устойчивости предприятия, в том числе в рамках классификационного признака «экономическое содержание финансовой устойчивости предприятия» выявлены типы финансовой устойчивости (стабильная абсолютная финансовая устойчивость, стабильная относительная финансовая устойчивость, стабильная стандартная финансовая неустойчивость, стабильная финансовая неустойчивость реструктуризации, стабильная угрожающая финансовая неустойчивость, стабильная суперугрожающая финансовая неустойчивость, стабильная сверхдопустимая финансовая неустойчивость, стабильная кризисная финансовая неустойчивость, нестабильный тип).

4. Внесены предложения по совершенствованию действующего законодательства в сфере оценки и управления финансовой устойчивостью предприятия, в частности предложено законодательно закрепить авторское определение понятия «финансовая устойчивость предприятия», утвердить методику (модель) оценки финансовой устойчивости для предприятий, а не для организаций в целом, основанную на подходе к оценке финансовой устойчивости, учитывающем наличие 'чёткой связи между финансовой устойчивостью предприятия и его способностью формировать доход, утвердить соответствующую модель управления финансовой устойчивостью предприятия, установить рекомендательный характер применения обозначенных методики и моделей.

5. Проанализирован существующий отечественный методический инструментарий оценки финансовой устойчивости предприятия, определены имеющиеся достоинства, недостатки и проблемы, предложена модель оценки финансовой устойчивости предприятия, позволяющая выделять типы финансовой устойчивости на основе расчётных значений коэффициентов, обоснована необходимость дальнейшего совершенствования оценки финансовой устойчивости предприятия.

6. Разработаны универсальные методика и модель оценки финансовой устойчивости предприятия, основанные на расчёте свободного денежного потока, позволяющие учитывать то обстоятельство, что «финансовая устойчивость предприятия» является понятием, в основе которого лежит сравнение, сопоставление, а также наличие чёткой связи между финансовой устойчивостью предприятия и его способностью формировать доход, возможное наличие положительного эффекта от использования кредитов и займов, кредиторской задолженности, дающие возможность выявлять на ранних стадиях проблемные участки деятельности предприятия и связанные с этим финансовые проблемы, а также давать прогноз на будущее относительно перспектив деятельности предприятия.

Методика оценки финансовой устойчивости предприятия, основанная на расчёте свободного денежного потока, не только позволяет идентифицировать один из 8 авторских условных типов финансовой устойчивости предприятия, но и даёт возможность установить количественную характеристику уровня финансовых возможностей предприятия сохранять и наращивать чистые активы в рамках соответствующего условного типа финансовой устойчивости путём расчёта таких авторских коэффициентов финансовой устойчивости предприятия как коэффициент интенсивности посленалогового денежного потока от операционной деятельностикоэффициент интенсивности посленалогового денежного потока от операционной деятельности за вычетом чистых инвестиций в оборотный капитал за исключением краткосрочных финансовых вложенийкоэффициент интенсивности свободного денежного потока за вычетом уплаченных кредиторам процентов.

Модель оценки финансовой устойчивости предприятия, основанная на расчёте свободного денежного потока, даёт возможность как определения одного из 9 авторских типов финансовой устойчивости предприятия (в случае, если какой-либо условный тип финансовой устойчивости предприятие имеет на протяжении ряда лет (как правило, 66,6% и более из числа рассматриваемых отчётных лет (минимум пять), то его необходимо отнести к предприятиям с соответствующим стабильным типом финансовой устойчивости, в противном случае — предприятие относится к предприятиям с нестабильным типом финансовой устойчивости), так и выявления наличия или отсутствия стабильности значений авторских коэффициентов финансовой устойчивости предприятия внутри определённого типа финансовой устойчивости, путём расчёта коэффициентов их вариации как минимум за пять последовательных отчётных лет (о стабильности коэффициента финансовой устойчивости предприятия можно говорить, если коэффициент его вариации не превышает 33,3%), наличие которой является определённым свидетельством устойчивости, а отсутствие не может расцениваться положительно, поскольку говорит о наличии определённых трудностей в конкретных отчётных годах, которые (с установлением проблемных участков) позволяет идентифицировать методика оценки финансовой устойчивости предприятия, основанная на расчёте свободного денежного потока.

В качестве источника информации для проведения оценки финансовой устойчивости предприятия по названным выше методике и модели используются форма № 1 «Бухгалтерский баланс», форма № 2 «Отчёт о прибылях и убытках», форма № 5 «Пояснения к бухгалтерскому балансу и отчёту о прибылях и убытках» финансовой (бухгалтерской) отчётности предприятия.

7. Предложена градация авторских типов финансовой устойчивости предприятия в зависимости от прогноза на будущее относительно перспектив деятельности предприятия с выделением зоны благоприятного (стабильная абсолютная финансовая устойчивость, стабильная относительная финансовая устойчивость, стабильная стандартная финансовая неустойчивость, стабильная финансовая неустойчивость реструктуризации) и неблагоприятного (стабильная угрожающая финансовая неустойчивость, стабильная суперугрожающая финансовая неустойчивость, стабильная сверхдопустимая финансовая неустойчивость, стабильная кризисная финансовая неустойчивость) прогноза. Обозначенные зоны аналогично выделяются и для соответствующих условных типов финансовой устойчивости предприятия. Для нестабильного типа финансовой устойчивости прогноз на будущее определяется в зависимости от того, какой из условных типов финансовой устойчивости (с положительной величиной посленалогового денежного потока от операционной деятельностиблагоприятный прогноз, с отрицательной величиной посленалогового денежного потока от операционной деятельности — неблагоприятный) преобладает. Предложенная градация облегчает разработку управленческих решений.

8. Предложена матрица принятия управленческих решений (среди которых должное развитие, поддержание или внедрение авторской системы мониторинга финансовой устойчивости предприятия, включающей мониторинг маркетинговой, производственной (торговой) политики предприятия, политики управления основными и оборотными активамимониторинг политики финансирования деятельности предприятиямониторинг величин денежных потоков предприятия, определяющих его финансовую устойчивостьмониторинг управленческих решений, принимаемых в зависимости от типа финансовой устойчивости предприятия) на основе идентификации авторских типов финансовой устойчивости предприятия, в том числе условных, позволяющая формализовать и упростить процесс принятия управленческих решений.

9. Оценена, на базе имеющейся практики работы ряда промышленных предприятий: ОАО «ГНЦ НИИАР», ОАО «ДААЗ», ОАО «Димитровградхиммаш», возможность принятия управленческих решений по результатам, полученным на основе использования существующих отечественных методик оценки финансовой устойчивости предприятия, в результате чего был сделан вывод о том, что принятие соответствующих решений «по результатам, полученным на основе использования обозначенных выше методик оценки финансовой устойчивости предприятия, не лишено затруднений. Данное обстоятельство обусловлено тем, что в ряде случаев существуют кардинальные противоречия между результатами оценки финансовой устойчивости предприятий и значениями показателей, характеризующих эффективность их деятельностивозможно отнесение предприятий, имеющих. не очень высокие, а порой даже низкие (высокие), значения основных финансовых показателей деятельности, к предприятиям с приемлемым (низким) уровнем финансовой устойчивостиимеет место наличие в ряде случаев кардинальных противоречий при сравнении результатов сопоставления установленных типов финансовой устойчивости различных предприятий с результатами сопоставления значений основных финансовых показателей деятельности соответствующих предприятий.

10.Разработана универсальная модель управления финансовой устойчивостью предприятия, основанная на результатах оценки финансовой устойчивости, базирующейся на расчёте свободного денежного потока, и матрице принятия управленческих решений, включающая этап оценки финансовой устойчивости предприятия, этап принятия управленческих решений и этап анализа результатов принятых управленческих решений, дающая возможность целенаправленно принимать управленческие решения, способствующие предотвращению на ранних этапах неблагоприятных последствий деятельности предприятия, и позволяющая уменьшить риск снижения финансовой устойчивости предприятия, связанный с неэффективным управлением.

Соответствующая модель использовалась в деятельности предприятий ОАО «ГНЦ НИИАР», ОАО «Димитровградхиммаш», что в числе прочего позволило данным предприятиям увеличить размер своих чистых активов наряду с поддержанием высокого уровня финансовой устойчивости и обеспечением непрерывного (стабильного) нахождения в зоне благоприятного прогноза на будущее относительно перспектив деятельности, в отличие от ОАО «ДААЗ», которое указанную модель в практической деятельности не применяло.

Предложенная модель управления финансовой устойчивостью предприятия применяется в практике работы ООО Димитровградская мебельная фабрика «Аврора», ООО «Лидер-Д».

Таким образом, полученные результаты нашего исследования, касающиеся разработки теоретическйх положений и методических рекомендаций по совершенствованию оценки финансовой устойчивости предприятия, а также инструментария управления финансовой устойчивостью, могут активно применяться предприятиями с целью получения высоких результатов деятельности и обеспечения стабильного продолжительного функционирования.

1. Гражданский кодекс Российской Федерации: Часть первая Электронный ресурс.: принята 21 окт. 1994 г.- федер. закон от 30 нояб. 1994 г. № 51-ФЗ. Режим доступа: http://www.consultant.ru.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации: Часть вторая Электронный ресурс.: принята 22 дек. 1995 г.- федер. закон от 26 янв. 1996 г. № 14-ФЗ. Режим доступа: http://www.consultant.ru.

3. О бухгалтерском учёте Электронный ресурс.: федер. закон от 21 нояб. 1996 г. № 129-ФЗ (в ред. от 28 нояб. 2011 г.). Режим доступа: http://www.consultant.ru.

4. О несостоятельности (банкротстве) Электронный ресурс.: федер. закон от 26 окт. 2002 г. № 127-ФЗ (в ред. от 06 дек. 2011 г.). Режим доступа:4 http ://www. consultant.ru.

5. О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации Электронный ресурс.: федер. закон от 23 дек. 2003 г. № 177-ФЗ (в ред. от 03 дек. 2011 г.). Режим доступа: http://www.consultant.ru.

6. О жилищных накопительных кооперативах Электронный ресурс.: федер. закон от 30 дек. 2004 г. № 215-ФЗ (в ред. от 23 июля 2008 г.). Режим доступа: http://www.consultant.ru.

7. Об организации страхового дела в Российской Федерации Электронный ресурс.: закон от 27 нояб. 1992 г. № 4015−1 (в ред. от 30 нояб. 2011 г.). Режим доступа: http://www.consultant.ru.

8. О ходе выполнения и задачах Правительства Российской Федерации по реализации Послания Президента Российской Федерации.

9. Положение о порядке и критериях оценки финансового положения юридических лиц учредителей (участников) кредитной организации Электронный ресурс.: утв. Банком России 19 июня 2009 г. № 337-П. — Режим доступа: http://www.consultant.ru.

10. Об утверждении Положения по ведению бухгалтерского учёта и бухгалтерской отчётности в Российской Федерации Электронный ресурс.: приказ М-ва финансов РФ от 29 июля 1998 г. № 34н (в ред. от 24 дек. 2010 г.). Режим доступа: http://www.consultant.ru.

11. Об утверждении Положения по бухгалтерскому учёту «Бухгалтерская отчётность организации» (ПБУ 4/99) Электронный ресурс.:приказ М-ва финансов РФ от 06 июля 1999 г. № 43н (в ред. от 08 нояб.2010 г.). Режим доступа: http://www.consultant.ru.

12. О формах бухгалтерской отчётности организаций Электронный ресурс.: приказ М-ва финансов РФ от 22 июля 2003 г. № 67н. Режим доступа: http://www.consultant.ru.

13. О формах бухгалтерской отчётности организаций Электронный ресурс.: приказ М-ва финансов РФ от 02 июля 2010 г. № 66н (в ред. от 05 окт.2011 г.). Режим доступа: http://www.consultant.ru.

14. Об утверждении Правил формирования страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни Электронный ресурс.: приказ М-ва финансов РФ от 11 июня 2002 г. № 51н (вред. от21фев. 2011 г.). Режим доступа: http://www.consultant.ru.

15. Об утверждении Правил размещения страховщиками средств страховых резервов Электронный ресурс.: приказ М-ва финансов РФ от 08 авг. 2005 г. № 100н (в ред. от 13 июля 2009 г.). Режим доступа: http://www.consultant.ru.

16. Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ Электронный ресурс.: приказ М-ва финансов РФ, р.

17. ФКЦБ РФ от 29 янв. 2003 г. № 1 Он/ОЗ-6/пз. Режим доступа: http://www.consultant.ru.

18. Об утверждении Инструкции о порядке расчёта нормативов оценки финансовой устойчивости деятельности застройщика Электронный ресурс.: приказ ФСФР РФ от 30 нояб. 2006 г. № 06−137/пз-н (вред, от 03 дек. 2009 т.). Режим доступа: http://www.consultant.ru.

19. Об утверждении Методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций) Электронный ресурс.: приказ Минэкономики РФ от 01 окт. 1997 г. № 118. Режим доступа: http://www.consultant.ru.

20. Об утверждении Методических рекомендаций по составлению плана (программы) финансового оздоровления Электронный ресурс.: приказ.

21. Минпромэнерго РФ, Минэкономразвития РФ от 25 апр. 2007 г. № 57/134.р.

22. Режим доступа: http://www.consultant.ru.

23. Об утверждении Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций Электронный ресурс.: приказ ФСФО РФ от 23 янв. 2001 г. № 16. Режим доступа: http://www.consultant.ru.

24. Аакер, Д. Стратегическое рыночное управление Текст.: пер. с англ. / Д. Аакер. СПб.: Питер, 2007. — 496 с.

25. Абрютина, M.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия Текст. / М. С. Абрютина, A.B. Грачёв. М.: Изд-во «Дело и Сервис», 2000. — 256 с.

26. Абрютина, М.С. Экспресс-анализ финансовой отчётности Текст. / М. С. Абрютина. М.: Изд-во «Дело и Сервис», 2003. — 256 с.

27. Аверина, О. И. Анализ финансовой устойчивости предприятия по принципам РСБУ и МСФО Текст. / О. И. Аверина, И. С. Мамаева // Экономический анализ: теория и практика. 2009. — № 34 (163). — С. 36−44.

28. Анализ методов и моделей оценки финансовой устойчивости организаций Текст. / Н. П. Любушин [и др.] // Экономический анализ: теория и практика,-2010. -№ 1 (166).-С. 3−11.

29. Анализ финансовой отчётностиТекст.: учеб. пособие / под ред. О. В. Ефимовой, М. В. Мельник. М.: Изд-во ОМЕГ А-Л, 2006. — 408 с.

30. Андреев, С. А. Финансовая устойчивость и экономический рост Текст. / С. А. Андреев. СПб.: Изд-во С. — Петерб. гос. ун-та экономики и финансов, 2005. — 214 с.

31. Аюпов, A.A. Конструирование и реализация инновационных финансовых продуктов Текст. / A.A. Аюпов. M.: NOTA BENE, 2007. -220 с.

32. Баканов, М. И. Теория экономического анализа Текст. / М. И. Баканов, А. Д. Шеремет. М.: Финансы и статистика, 1997. — 288 с.

33. Балабанов, И. Т. Основы финансового менеджмента Текст.: учеб. пособие / И. Т. Балабанов. М.: Финансы и статистика, 2002. — 528 с.

34. Балабанов, И. Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта Текст. / И. Т. Балабанов. М.: Финансы и статистика, 2002. — 208 с.

35. Балдин, К. В. Антикризисное управление: макрои микроуровень Текст.: учеб. пособие / К. В. Балдин, О. Ф. Быстров, A.B. Рукосуев. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К0», 2005. — 316 с.

36. Банк, В. Р. Финансовый анализ Текст.: учеб. пособие / В. Р. Банк, C.B. Банк, A.B. Тараскина. M.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. — 344 с.

37. Басовский, JI.E. Финансовый менеджмент Текст.: учебник / Л. Е. Басовский. М.: ИНФРА-М, 2003. — 240 с.

38. Батрин, Ю. Д. Особенности управления финансовыми ресурсами промышленных предприятий Текст. / Ю. Д. Батрин, П. А. Фомин. М.: Высш. шк., 2001. — 261 с.

39. Безрукова, T. J1. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий Текст. / Т. Л. Безрукова, С. С. Морковина. М.: КНОРУС, 2010.-356 с.

40. Бернстайн, JI.A. Анализ финансовой отчётности: теория, практика и интерпретация Текст.: пер. с англ. / Л. А. Бернстайн — науч. ред. И. И. Елисеева. М.: Финансы и статистика, 2003. — 624 с.

41. Бланк, И. А. Управление финансовыми рисками Текст. / И. А. Бланк. К.: Ника-Центр, 2005. — 600 с.

42. Бланк, И. А. Финансовый менеджмент Текст. / И. А. Бланк. К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. — 656 с.

43. Бобылёва, А. З. Финансовые управленческие технологии Текст.: учебник / А. З. Бобылёва. М.: ИНФРА-М, 2004. — 491 с.

44. Боди, Ц. Финансы Текст.: пер. с англ. / Ц. Боди, Р. Мертон. М.: Вильяме, 2007. — 360 с.

45. Бочаров, В. В. Финансовый анализ. Краткий курс Текст. / В. В. Бочаров. СПб.: Питер, 2009. — 240 с.

46. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов Текст.: пер. с англ. / Р. Брейли, С. Майерс — науч. ред. Т. Б. Крылова. М.: ЗАО «ОлимпБизнес», 1997. 1120 с.

47. Бригхэм, Ю. Финансовый менеджмент Текст.: пер. с англ. / Ю. Бригхэм, М. Эрхардт — науч. ред. Е. А. Дорофеев. СПб.: Питер, 2009. -960 с.

48. Вайсман, Е. Д. Финансовая устойчивость как критерий конкурентоспособности предприятия Текст. / Е. Д. Вайсман // Финансы и кредит. 2009. — № 45 (381). — С. 37−43.

49. Ванхорн, Дж.С. Основы финансового менеджмента Текст.: пер. с англ. / Дж.С. Ванхорн, Дж.М. Вахович мл. М.: ООО «И.Д. Вильяме», 2008. — 1 232 с.

50. Васильева, J1.C. Финансовый анализ Текст.: учебник / Л. С. Васильева, М. В. Петровская. М.: КНОРУС, 2006. — 544 с.

51. Веснин, В. Р. Стратегическое управление Текст.: учеб. пособие /.

52. B.Р. Веснин, В. В. Кафидов. СПб.: Питер, 2009. — 256 с.

53. Власов, М. П. Моделирование экономических процессов Текст. / М. П. Власов, П. Д. Шимко. Ростов н/Д: Феникс, 2005. — 409 с.

54. Гиляровская, Л. Т. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия Текст. / JI.T. Гиляровская, A.A. Вехорева. -СПб.: Питер, 2003. 256 с.

55. Гиляровская, JI.T. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности Текст. ": учебник / JI.T. Гиляровская, Д. В. Лысенко, Д. А. Ендовицкий. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. -360 с.

56. Голубков, Е. П. Основы маркетинга Текст.: учебник / Е. П. Голубков. М.: Изд-во «Фин-пресс», 2007. — 656 с.

57. Грант, P.M. Современный стратегический анализ Текст.: пер. с англ. / P.M. Грант — науч. ред. В. Н. Фунтов. СПб.: Питер, 2008. — 560 с.

58. Грачёв, A.B. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия Текст. / A.B. Грачёв. М.: Изд-во «Финпресс», 2002. — 208 с.

59. Григорян, A.A. Использование стресс тестирования при прогнозировании финансовой устойчивости организации Текст. / A.A. Григорян // Международный бухгалтерский учёт. — 2011. — № 6 (156).1. C. 45−49.

60. Гридчина, M.B. Финансовый менеджмент Текст. / М. В. Гридчина. -К. :МАУП, 2004, — 160 с.

61. Гукова, A.B. Факторы финансовой устойчивости фирмы Текст. / A.B. Гукова, A.B. Киров // Финансовая аналитика: проблемы и решения. -2011. -№ 21 (63).-С. 27−32.

62. Давыдова, JI.B. Финансовые ресурсы и их роль в обеспечении финансовой устойчивости предприятия Текст. / J1.B. Давыдова, С. А. Ильминская // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2008. -№ 12 (12).-С. 74−81.

63. Ендовицкий, Д. А. Финансовый менеджмент Текст.: учебник / Д. А. Ендовицкий, Н. Ф. Щербакова, А. Н. Исаенкопод ред. Д. А. Ендовицкого. М.: Рид Групп, 2012. — 800 с.

64. Ефимова, О. В. Финансовый анализ Текст. / О. В. Ефимова. М.: Бухгалтерский учёт, 2002. — 528 с.

65. Жилкина, А. Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия Текст.: учебник / А. Н. Жилкина. М.: ИНФРА-М, 2007. -332 с.

66. Иванов, А. П. Стоимость чистых активов как критерий финансовой устойчивости компании Текст. / А. П. Иванов // Финансы. 2006. — № 1. — С. 62−64.

67. Ильясов, С. М. Устойчивость банковской системы: механизмы управления, региональные особенности Текст.: учеб. пособие / С. М. Ильясов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

68. Ионова, А. Ф. Финансовый анализ Текст.: учебник / А. Ф. Ионова, H.H. Селезнёва. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. — 624 с.

69. Использование ресурсного подхода при оценке финансовой устойчивости организаций Текст. / Н. П. Любушин [и др.] // Экономический анализ: теория и практика. 2011. — № 9 (216). — С. 2−9.

70. Канке, A.A. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия Текст.: учеб. пособие / A.A. Канке, И. П. Кошевая. М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2007. — 288 с.

71. Карасёва, И. М. Финансовый менеджмент Текст.: учеб. пособие / И. М. Карасёва, М. А. Ревякина — под ред. Ю. П. Анискина. М.: Омега-J1, 2006.-335 с.

72. Кейлер, В. А. Экономика предприятия Текст. / В. А. Кейлер. М.: ИНФРА-М — Новосибирск: НГАЭиУ, «Сибирское соглашение», 2000. -132 с.

73. Кизим, A.A. Определение риска финансовой устойчивости с помощью рейтинговой оценки на примере предприятий сахарной промышленности Текст. / A.A. Кизим, К. А. Кизим // Финансы и кредит. -2006.-№ 32 (236).-С. 71−74.

74. Киров, A.B. Информационно-аналитическая система управления финансовой устойчивостью фирмы Текст. / A.B. Киров // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2011. — № 27 (69). — С. 9−14.

75. Киров, A.B. Формирование концепции управления финансовой устойчивостью предприятия в контексте интеграционных процессов в рыночной среде Текст. / A.B. Киров // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2011. — № 3 (45). — С. 68−74.

76. Кит, П. Управленческая экономика. Инструментарий руководителя Текст. / П. Кит, Ф. Янг. СПб.: Питер, 2008. — 624 с.

77. Ковалёв, В. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия Текст. / В. В. Ковалёв, О. Н. Волкова. М.: Проспект, 2002. — 432 с.

78. Ковалёв, В. В. Учёт, анализ и финансовый менеджмент Текст.: учеб. метод, пособие / В. В. Ковалёв, Вит.В. Ковалёв. — М.: Финансы и статистика, 2006. — 688 с.

79. Ковалёв, В. В. Финансовая отчётность. Анализ финансовой отчётности (основы балансоведения) Текст.: учеб. пособие / В. В. Ковалёв, Вит.В. Ковалёв. M.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. — 432 с.

80. Ковалёв, B.B. Финансовый анализ: методы и процедуры Текст. / В. В. Ковалёв. М.: Финансы и статистика, 2002. — 560 с.

81. Ковалёв, В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика Текст. / В. В. Ковалёв. М.: Изд-во Проспект, 2009. — 1024 с.

82. Кован, С. Е. Теория антикризисного управления предприятием Текст.: учеб. пособие / С. Е. Кован, Л. П. Мокрова, А. Н. Ряховская — под ред. М. А. Федотовой, А. Н. Ряховской. М.: КНОРУС, 2009. — 160 с.

83. Кован, С. Е. Финансовая устойчивость предприятия и её оценка для предупреждения его банкротства Текст. / С. Е. Кован, Е. П. Кочетков // Экономический анализ: теория и практика. 2009. — № 15 (144). — С. 52−59.

84. Колемаев, В. А. Математическая экономика Текст.: учебник для вузов / В. А. Колемаев. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. — 399 с.

85. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности Текст.: учеб. пособие / А. И. Алексеева [и др.]. М.: Финансы и статистика, 2006. 672 с.

86. Кондраков, Н. П. Бухгалтерский (финансовый, управленческий) учёт Текст.: учебник / Н. П. Кондраков. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. -448 с.

87. Коупленд, Т. Стоимость компаний: оценка и управление Текст.: пер. с англ. / Т. Коупленд, Т. Коллер, Дж. Муррин — науч. ред. H.H. Барышникова. М.: ЗАО «Олимп — Бизнес», 2005. — 576 с.

88. Круш, З. А. Безубыточность как индикатор финансовой устойчивости предприятия Текст. / З. А. Круш, Е. В. Терновых // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2011. — № 12 (54). — С. 38−42.

89. Кузнецов, Б. Т. Финансовый менеджмент Текст.: учеб. пособие / Б. Т. Кузнецов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. — 415 с.

90. Лапуста, М. Г. Финансы организаций (предприятий) Текст.: учебник / М. Г. Лапуста, Т. Ю. Мазурина, Л. Г. Скамай. М.: ИНФРА-М, 2007.-575 с.

91. Лахметкина, Н. И. Инвестиционная стратегия предприятия Текст.: учеб. пособие / Н. И. Лахметкина. М.: КНОРУС, 2006. — 184 с.

92. Левшин, Г. В. Анализ финансовой устойчивости организации с использованием различных критериев оценки Текст. / Г. В. Левшин // Экономический анализ: теория и практика. 2008. — № 4 (109). — С. 58−64.

93. Ли, Ч. Ф. Финансы корпораций: теория, методы и практика Текст.: пер. с англ. / Ч. Ф. Ли, Дж.И. Финнерти. М.: ИНФРА-М, 2000. — 686 с.

94. Лихачёва, О. Н. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия Текст.: учеб. пособие / О. Н. Лихачёва, С. А. Щуров — под ред. И. Я. Лукасевича. М.: Вузовский учебник, 2007. — 288 с.

95. Лукасевич, И. Я. Финансовый менеджмент Текст.: учебник / И. Я. Лукасевич. М.: Эксмо, 2008. — 768 с.

96. Лысенко, Д. В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности Текст.: учебник / Д. В. Лысенко. М.: ИНФРА-М, 2008. -320 с.

97. Маршалл, Дж.Ф. Финансовая инженерия: полное руководство по финансовым нововведениям Текст.: пер. с англ. / Дж.Ф. Маршалл,.

98. B.К. Бансал — науч. ред. Г. А. Агасандян. М.: ИНФРА-М, 1998. — 784 с.

99. Мельник, М. В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия Текст.: учеб. пособие / М. В. Мельник, Е. Б. Герасимова. М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2008. — 192 с.

100. Миронов, М. Г. Финансовый менеджмент Текст.: учеб. пособие / М. Г. Миронов, Е. А. Замедлина, Е. В. Жарикова. М.: Изд-во «Экзамен», 2007.-221 с.

101. Юб. Мицек, С. А. Краткосрочная финансовая политика на предприятии Текст.: учеб. пособие / С. А. Мицек. М:.: КНОРУС, 2007. — 248 с.

102. Модильяни, Ф. Сколько стоит фирма? Теорема ММ Текст.: пер. с англ. / Ф. Модильяни, М. Миллер. М.: Дело, 2001. — 272 с.

103. Ожегов, С. И. Толковый словарь русского языка Текст. /.

104. C.И. Ожегов, Н. Ю. Шведова. М.: ООО «ИТИ Технологии», 2006. — 944 с.

105. Павлова, JI.Н. Финансовый менеджмент Текст.: учебник для вузов / Л. Н. Павлова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. — 269 с.

106. Панкрухин, А. П. Маркетинг Текст.: учебник / А. П. Панкрухин. -М.: «Омега-Л», 2008. 656 с.

107. Рукин, Б. П. Анализ стоимости чистых активов как инструмент управления устойчивостью организаций Текст. / Б. П. Рукин, Л.В.Свиридова// Экономический анализ: теория и практика. 2010. -№ 5 (170).-С. 2−6.

108. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия Текст.: учеб. пособие / Г. В. Савицкая. Мн.: Новое знание, 2002. — 704 с.

109. Савицкая, Г. В. Теория анал’иза хозяйственной деятельности Текст.: учеб. пособие / Г. В. Савицкая. М.: ИНФРА-М, 2007. — 288 с.

110. Селезнёва, H.H. Финансовый анализ. Управление финансами Текст.: учеб. пособие для вузов / H.H. Селезнёва, А. Ф. Ионова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. — 639 с. '.

111. Семь нот менеджмента. Настольная книга руководителя Текст. / под ред. В. В. Кондратьева. М.: Эксмо, 2007. — 832 с.

112. Сергеев, И. В. Экономика организаций (предприятий) Текст.: учебник / И. В. Сергеев, И. И. Веретенникова — под ред. И. В. Сергеева. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005. — 560 с:

113. Статистика финансов Текст.: учебник / под ред. М. Г. Назарова. -М.: Омега-Л, 2007. 460 с.

114. Строков, В. А. Управление маркетингом на предприятии Текст. / В. А. Строков. М.: Хоре, 2008″. — 238 с.

115. Уотшем, Т.Дж. Количественные методы в финансах Текст.: учеб. пособие для вузов: пер. с англ. / Т.Дж. Уотшем, К. Паррамоу — науч. ред. М. Р. Ефимова. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. — 527 с.

116. Управление финансовым состоянием организации (предприятия) Текст.: учеб. пособие / под общ. ред. Э. И. Крылова, В. М. Власовой, И. В. Ивановой. М.: Эксмо, 2007. — 416 с.

117. Уэбстер, Ф. Основы промышленного маркетинга Текст.: пер. с англ. / Ф. Уэбстер. М.: Издательский Дом Гребенникова, 2005. -416 с.

118. Фёдорова, Г. В. Учёт и анализ банкротств Текст.: учеб. пособие / Г. В. Фёдорова. М.: Омега-Л, 2008. — 248 с.

119. Финансовый менеджмент Текст.: учеб. пособие / под ред. Е. И. Шохина. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004. — 408 с.

120. Финансовый менеджмент Текст.: учебник / под ред. A.M. Ковалёвой. М.: ИНФРА-М, 2002. — 284 с.

121. Финансовый менеджмент: теория и практика Текст.: учебник / под ред. Е. С. Стояновой. М.: Изд-во «Перспектива», 2005. — 656 с.

122. Финансовый учёт Текст.: учебник / под ред. В. Г. Гетьмана. M.: Финансы и статистика, 2005. — 816 с.

123. Финансы Текст.: учебник / под ред. В. В. Ковалёва. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. — 640 с.

124. Финансы Текст.: учеб. пособие / под ред. A.M. Ковалёвой. М.: Финансы и статистика, 2005. — 384 с.

125. Чеглакова, С. Г. Аналитические возможности бухгалтерской отчётности в оценке финансовой устойчивости Текст. / С. Г. Чеглакова // Экономический анализ: теория и практика. 2010. — № 7 (172). — С. 18−22.

126. Черняева, И. В. Концепция финансовой устойчивости отечественных товаропроизводителей Текст. / И. В. Черняева // Экономический анализ: теория и практика. 2008. — № 16 (121). — С. 17−20.

127. Шелобаев, С. И. Математические методы и модели в экономике, финансах, бизнесе Текст.: учеб. пособие для вузов / С. И. Шелобаев. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. — 367 с.

128. Шеремет, А. Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности Текст. / А. Д. Шеремет. М.: ИНФРА-М, 2006. — 415 с.

129. Шеремет, А. Д. Методика финансового анализа Текст. / А. Д. Шеремет, Е. В. Негашев. М.: ИНФРА-М, 1999. — 250 с.

130. Шеремет, А. Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций Текст. / А. Д. Шеремет, Е. В. Негашев. М.: ИНФРА-М, 2008.-208 с.

131. Шеремет, А. Д. Теория экономического анализа Текст.: учебник / А. Д. Шеремет. М.: ИНФРА-М, 2006. — 366 с.

132. Экономический анализ Текст.: учебник / под ред. Л. Т. Гиляровской. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. — 615 с.

133. Энциклопедия финансового риск-менеджмента Текст. / под ред. А. А. Лобанова, А. В. Чугунова. М.: Альпина Паблишер, 2003. — 786 с.

134. Diamond, D. Reputation Acquisition in Debt Markets Text. / D. Diamond // Journal of Political Economy. 1989. — Vol. 97. — P. 828−862.

135. Grossman, S. Corporate Financial Structure and Managerial Incentives. Economics of Information and Uncertainty Text. / S. Grossman, O. Hart — In McCall, J. (editor). Chicago: University of Chicago Press, 1982.

136. Harris, M. Capital Structure and Informational Role of Debt Text. / M. Harris, A. Raviv // Journal of Finance. 1990. — Vol. 45. — P. 321−349.

137. Harris, M. Corporate Control Contests and Capital Structure Text. / M. Harris, A. Raviv // Journal of Financial Economics. 1988. — Vol.20. -P. 55−86.

138. Harris, M. The Theory of Capital Structure Text. / M. Harris, A. Raviv // Journal of Finance. 1991. — Vol. 46. — P. 297−355.

139. Jensen, M. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure Text. / M. Jensen, W. Meckling // Journal of Financial Economics. 1976. — Vol. 3. — P. 305−360.

140. Miller, M. Debt and Taxes Text. / M. Miller // Journal of Finance. -1977. Vol. 32. — P. 261−275.

141. Modigliani, F. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment Text. / F. Modigliani, M. Miller // American Economic Review. 1958. — Vol. 48. — P. 261−297.

142. Myers, S. The Capital Structure Puzzle Text. / S. Myers // Journal of Finance. 1984. — Vol. 39. — P. 575−592.

143. Myers, S. Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have Text. / S. Myers, N. Majluf // Journal of Financial Economics. 1984. — Vol. 13. — P. 187−221.

144. Ross, S.A. The Determination of Financial Structure The Incentive Signaling Approach Text. / S.A.Ross // Bell Journal of Economics. 1977. -Vol. 8. — P. 23−40.

145. Stulz, R. Managerial Control of Voting Rights: Financial Policies and the Market for Corporate Control Text. / R. Stulz // Journal of Financial Economics. 1988. — Vol. 20. — P. 25−54.

146. Stulz, R. Managerial Discretion and Optimal Financing Policies Text. / R. Stulz // Journal of Financial Economics. 1990. — Vol. 26. — P. 3−27.

147. Vanderbilt University Roundtable on the Capital Structure Puzzle Text. / Different panelists // Journal of Applied Corporate Finance. 1998. -Vol. 11. — P. 8−21.