Задания. 
Управление инвестиционным проектом

Задание 4.1. Расчет оценки стоимости бизнеса методом компаний-аналогов (рыночный подход).

Необходимо рассчитать экспресс-оценку по рыночному подходу по схеме, предложенной в параграфе 4.4 учебника.

В табл. 4.19 представлены данные по финансовым показателям оцениваемой компании и выбранных в ходе предварительного анализа компаний-аналогов.

Финансовые данные по компаниям, млн долл.

Таблица 4.19

На основании предложенных данных необходимо провести расчет основных мультипликаторов (Р/Е, Р/ S, EV/EBITDA), а также расчет итоговой стоимости оцениваемой компании по форме, представленной в табл. 4.20.

Сводный расчет мультипликаторов.

Таблица 4.20

Задание 4.2. Расчет стоимости предприятия доходным подходом методом дисконтированного денежного потока.

Необходимо провести оценку бизнеса по методу дисконтированных денежных потоков по схеме, предложенной в параграфе 4.2. учебника.

В табл. 4.21 представлены данные по финансовым показателям оцениваемой компании, а также задана величина ставки дисконтирования и будущего темпа роста денежных потоков компании.

Данные по потоку компании определены и также представлены в таблице задания.

Необходимо определить итоговую оценку стоимости бизнеса рассматриваемого предприятия.

Данные по денежному потоку компании.

Таблица 4.21

Задание 4.3. Расчет стоимости предприятия доходным подходом с помощью метода дисконтированного денежного потока.

Данные по потоку компании, ставки дисконтирования и темпы роста денежного потока определены и представлены в табл. 4.22.

Данные по денежному потоку компании.

Таблица 4.22

Определите итоговую оценку стоимости бизнеса рассматриваемого предприятия предложенным методом.

Задание 4.4. Расчет ставки дисконтирования методом САРМ.

В качестве начальной информации инвестору предлагается воспользоваться следующими данными по рынку капитала. Известно, что на момент оценки доходность 30-летних долгосрочных казначейских облигаций правительства США составила 3,56%.

Также известно, что доходность на фондовом рынке предполагает премию в размере 4,78% сверх доходности по долгосрочным казначейским обязательствам.

Для рассматриваемого случая задан коэффициент бета, который равен 1,41.

Инвестору также необходимо учитывать наличие странового риска, который показывает величину дополнительного дохода, связанную с вложениями в российские компании. По данным различного рода международных рейтинговых агентств, данная величина на рассматриваемом периоде составила 1,84.

На основании представленных выше данных заполните табл. 4.23 и рассчитайте величину ставки дисконтирования в текущих экономических условиях.

Таблица 4.23

Расчет ставки дисконтирования.

Задание 4.5. Экспресс-оценка стоимости бизнеса.

Необходимо провести экспресс-оценку бизнеса компании по трем подходам: рыночному, доходному и затратному.

Рассматриваемая компания занимается строительством в Северо-Западном регионе.

Для расчета по рыночному подходу в табл. 4.24 представлены финансовые показатели по текущей деятельности компании, а также по деятельности выбранных компаний-аналогов.

Финансовые данные по компаниям, млн руб.

Таблица 4.24

На основании известных данных необходимо выбрать мультипликаторы из предложенных в параграфе 4.4. учебника и осуществить расчет стоимости бизнеса оцениваемой компании «Наше общество».

Задание 4.6^[1]. Расчет стоимости предприятия экспресс-методом. Вариант 1.

Необходимо провести экспресс-оценку бизнеса компании по трем подходам: рыночному, доходному и затратному.

Рассматриваемая компания занимается строительством мостов в СевероЗападном регионе.

1. Для расчетов по сравнительному подходу в табл. 4.25 заданы данные по финансовым показателям оцениваемой компании и компаний-аналогов Финансовые данные по компаниям.

Таблица 4.25

Предлагается рассчитать заданные в табл. 4.26 мультипликаторы на основании данных, приведенных в табл. 4.25, и определить стоимость бизнеса «Нашего общества» на основе полученных мультипликаторов.

Сводный расчет мультипликаторов.

Таблица 4.26

2. Расчет стоимости бизнеса по доходному подходу.

Данные по потоку компании представлены в табл. 4.27.

Данные по денежному потоку компании.

Таблица 4.27

Определите цену по методу дисконтированных денежных потоков при условии ежегодного роста бизнеса в постпрогнозном периоде на 5% и ставки дисконта 15% ежегодно.

3. Определите итоговую взвешенную стоимость по рыночному и доходному методам с весами равными ½.

Ответ на задание представьте в табл. 4.28 (порядок заполнения — см. табл. 4.7).

Таблица 4.28

Согласование результатов оценки.

Задание 4.7. Расчет стоимости предприятия экспресс-методом. Вариант 2.

Необходимо провести экспресс-оценку бизнеса компании по трем подходам: рыночному, доходному и затратному.

Рассматриваемая компания занимается оптовой торговлей в Северо-Западном регионе.

1. Для расчетов по сравнительному подходу заданы данные по финансовым показателям оцениваемой компании и компаний-аналогов (табл. 4.29).

Финансовые данные по компаниям.

Таблица 4.29

На основании предложенных данных необходимо выбрать мультипликаторы из предложенных в параграфе 4.4 учебника и осуществить расчет стоимости бизнеса оцениваемой компании «Наше общество».

2. Расчет стоимости бизнеса по доходному подходу.

Данные по потоку компании, ставки дисконтирования и темпы роста денежного потока определены и представлены в табл. 4.30.

На основании предложенных значений необходимо осуществить прогнозирование денежного потока на ближайшую перспективу (три года), а также рассчитать стоимость компании по доходному подходу. Данные по потоку компании, ставки дисконтирования и темпы роста денежного потока определены и даны в табл. 4.30.

Данные по денежному потоку компании.

3. Расчет стоимости компании по затратному подходу.

В табл. 4.31 представлены данные для расчета стоимости компании по затратному подходу.

Данные о структуре активов и пассивов компании.

Таблица 4.3 7.

На основании исходных данных, предложенных в задании (табл. 4.29—4.31), исследователю необходимо определить все три вида стоимости бизнеса компании и заполнить табл. 4.32, в которой необходимо указать значимость каждого подхода и итоговую стоимость компании в соответствии с полученной средневзвешенной оценкой (порядок заполнения — см. табл. 4.5).

Таблица 4.32

Согласование результатов оценки.

Рекомендуемая литература

• 1. Бусов, В. И. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): учебник для академического бакалавриата / В. И. Бусов, О. А. Землянский., 2018.
• 2. Донцова, Л. В. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности. Практикум / Л. В. Донцова, Н. А. Никифорова — М.: Дело и сервис, 2015.
• 3. Есипов, В. С. Оценка бизнеса / В. С. Есипов, Г. А. Маховикова, В. В. Терехова. — 2-е изд. — СПб.: Питер, 2008.
• 4. Касъяненко, Т. Г. Оценка стоимости бизнеса: учебник для академического бакалавриата / Т. Г. Касьяненко, Г. А. Маховикова., 2016.
• 5. Кэхилл, М. Инвестиционный анализ и оценка бизнеса: учеб, пособие / М. Кэхилл. — М.: ДиС, 2012.
• 6. Косорукова, И. В. Оценка стоимости ценных бумаг и бизнеса (+ CD-ROM): учеб, пособие / И. В. Косорукова, С. А. Секачев, М. А. Шуклина. — М.: Московская финансово-промышленная академия, 2015.
• 7. Оценка стоимости бизнеса: учебник для бакалавров / под ред. М. А. Эскиндарова, М. А. Федотовой. — М.: КноРус, 2016.
• 8. Парамонова, Т. Н. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): учеб, пособие / Т. Н. Парамонова, И. Н. Красюк. — М.: КноРус, 2013.
• 9. Спиридонова, Е. А. Оценка стоимости бизнеса: учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / Е. А. Спиридонова., 2016.
• 10. Чеботарев, Н. Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): учебник для бакалавров / Н. Ф. Чеботарев. — М.: Дашков и К, 2015.
• 11. Щербаков, В. А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / В. А. Щербаков, Н. А. Щербакова. — 4-е изд., перераб. и доп. — М.: Омега-Л, 2012. — (Серия: Организация и планирование бизнеса).

• [1] Задания 4.6 и 4.7 предполагают большой объем выполнения работы с определенной долей вариативности, в зависимости от исполнителя.