Источники долгосрочного финансирования: внутренние и внешние

Хотя стоимость капитала и является основным фактором в процессе принятия решений, решение о выборе источника долгосрочного финансирования не может исходить только из стоимости капитала. Единых правил выбора источника долгосрочного финансирования нет. Окончательный выбор зависит от ситуации на предприятии, состояния фондового рынка, стратегических планов предприятия, предпочтений руководства предприятия, оценки риска.

3. Источники финансирования долгосрочных инвестиций и порядок их учета в строительстве3.

1. Порядок регулирования взаимоотношений субъектов капитального строительства В соответствии со ст. 9 Закона № 39-ФЗ финансирование капитальных вложений осуществляется инвесторами за счет собственных и (или) привлеченных средств, в том числе иностранных инвесторов. Порядок взаимоотношений субъектов капитального строительства в процессе его реализации, в частности финансирования и расчетов за выполненные подрядные работы, определяется договором (контрактом) на капитальное строительство. Предметом договора (контракта) на капитальное строительство является объект капитального строительства. Экономические отношения, формируемые в ходе финансирования капитальных вложений, регламентируются параграфом 3 «Строительный подряд» части второй ГК РФ, согласно которому договор строительного подряда заключается на строительство или реконструкцию предприятия, здания (в том числе жилого дома), сооружения или иного объекта, а также на выполнение монтажных, пусконаладочных и иных неразрывно связанных со строящимся объектом работ. В ходе деятельности, связанной с осуществлением финансирования капитального строительства, наиболее часто встречаются следующие ситуации:

функции инвестора, заказчика и подрядчика выполняютсянезависимыми между собой хозяйствующими субъектами;

функции инвестора и заказчика выполняет одна органи-зация;

инвестор является отдельным хозяйствующим субъектом, а функции заказчика и подрядчика одновременно выпол-няет другой хозяйствующий субъект;

инвестор создает дочернюю (зависимую) организацию, которая выполняет функции заказчика;

функции инвестора, заказчика и подрядчика выполняетодин хозяйствующий субъект. Финансовый и налоговый учет финансирования капитального строительства необходимо организовать исходя из конкретной ситуации. Инвестиционная деятельность в строительстве финансируется за счет собственных средств или приравненных к ним источников или за счет заемных средств. В соответствии со ст. б Закона № 39-ФЗ осуществление капитальных вложений по объектам строительства может происходить как за счет одного, так и за счет нескольких источников одновременно. При этом, согласно ст. 421 ГК РФ, с организациями-соинвесторами заключаются различные договоры на привлечение денежных средств для инвестирования долевого участия в строительстве.

3.2. Собственные средства

Собственные средства на финансирование капитального строительства формируются: из уставного капитала организации;

за счет амортизационных отчислений на восстановлениеосновных средств;

из части чистой прибыли организации;

за счет специальных (целевых) фондов;

из сумм возмещений, полученных организациями в ре-зультате наступления страховых случаев, связанных сосновными средствами с объектами строительства;

за счет выручки от реализации основных средств, созданных или приобретенных организацией в ходе строительства объекта. Средства дольщиков и ассигнования из бюджетов разных уровней, получаемые на безвозвратной основе, приравниваются к собственным средствам.

3.3. Заемные средства

К заемным средствам относятся временно привлекаемые средства других юридических и физических лиц в качестве займов и кредитов банков. Возврат привлеченных средств осуществляется за счет собственных и приравненных к ним средств организации в предусмотренные договорами (контрактами)

сроки. Часто финансирование капитального строительства проводится несколькими инвесторами в порядке долевого участия.

3.4. Порядок бухгалтерского учета в строительстве

Операции по движению источников финансирования капитального строительства инвесторами и заказчиками учитываются на счетах учета денежных средств (51 «Расчетные счета», 52 «Валютные счета», 55 «Специальные счета в банках»), расчетов (76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами», 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками») и целевых источников (86 «Целевое финансирование»).Система учета источников финансирования в значительной степени зависит от организационных форм капитального строительства. Если заказчик строит объект собственными силами, то, согласно ст. 8 Федерального закона № 129-ФЗ от 21.

11.1996 г. «О бухгалтерском учете», организации должны вести раздельный учет текущих затрат на производство продукции и капитальных вложений. При этом особое внимание следует уделять методам распределения общехозяйственных расходов, отраженным в учетной политике организации. Порядок учета источников финансирования капитального строительства зависит от их вида. Движение некоторых источников отражается на счетах бухгалтерского учета.

Использование ряда собственных источников финансирования фиксируется в учете на основе проводимых расчетным путем. Например, использование такого собственного источника финансирования капитального строительства, как амортизационные отчисления, носит внесистемный характер, т. е. не отражается непосредственно на счетах бухгалтерского учета организации. Сумма амортизационных накоплений на полное восстановление основных средств определяется как сальдо по регулирующему счету 02 «Амортизация основных средств», который предназначен для определения остаточной стоимости объекта основных средств, а не для определения источника финансирования капитального строительства.

Себестоимость продукции, с включенной в нее суммой амортизационных отчислений возмещается выручкой от продажи продукции. Из этого следует, что поступление денежных средств от реализации продукции подразумевает поступление и начисленных в данном отчетном периоде сумм амортизации основных средств, используемых в производственных целях. В связи с тем, что на отдельном счете бухгалтерского учета не формируется величина финансирования капитального строительства, ее определяют расчетным путем. Для формирования необходимой информации, используемой для принятия управленческих решений, необходимо вести аналитический учет начисления амортизации в ведомости финансирования капитального строительства. Действующее законодательство позволяет хозяйствующим субъектам аккумулировать финансовые средства для капитального строительства объектов с помощью создания специальных целевых фондов. Так, за счет резервирования прибыли (после налогообложения) в форме периодических отчислений создается фонд производственного развития. Отчисления в резервный капитал из прибыли отражаются в бухгалтерском учете следующей записью:

Д84 К 82. Дебетовый оборот по субсчету «Фонд накопления» счета 82 «Резервный капитал» показывает прирост имущества организации за счет средств специальных фондов. Изложенный метод позволяет использовать прибыль путем резервирования, что дает возможность планировать процесс формирования и использования источников финансирования капитального строительства. Использование бюджетных ассигнований и средств целевого финансирования, полученных по специальным программам, в качестве источников финансирования капитального строительства в бухгалтерском учете отражается проводкой:

Д 50, 51, 52 К 86. Если финансирование капитального строительства осуществляется за счет средств других юридических лиц и физических лиц, то по окончании строительства объекты, введенные в эксплуатацию, становятся собственностью организации и физических лиц, предоставивших данные средства, если иное не предусмотрено договором. Организации, специализирующиеся на выполнении инвестиционных проектов, передающие объекты строительства в соответствии с условиями строительного договора, списывают затраты в следующем порядке:

Д 86 К 20. Учет затрат на производство при этом ведется на счете 20 «Основное производство» в корреспонденции со счетами 10,25, 26, 69, 70 и т. д. До окончания строительных работ объекты незавершенного строительного производства учитываются на счете 20. Организации, использующие построенные объекты для собственных нужд, списывают стоимость строительства при вводе в эксплуатацию следующей проводкой:

Д01 К 08. В настоящее время важное место среди источников финансирования капитального строительства занимают заемные средства. Расчетно-кредитные операции по полученным кредитам учитываются на счетах расчетов по кредитам банков. Полученные организацией кредиты банков в бухгалтерском учете организации отражаются записями:

Д 50, 51, 52 К 66, 67 (в зависимости от срока).Погашение задолженности по кредитам банков производится путем перечисления денежных средств:

Д 66, 67 (в зависимости от срока) К 50, 51,52.По желанию организации и в соответствии с договором кредита возврат кредитов может осуществляться как до ввода объекта в эксплуатацию, так и после. Проценты за пользование кредитами начисляются с даты их предоставления. Кредитный договор предусматривает размер и порядок уплаты процентов по кредиту. Аналитический учет кредитов банков организация ведет по видам кредитов, банкам и отдельно по кредитам, не погашенным в соответствующий договору срок. Начисление процентов отражается на счетах расчетов кредитов банков в корреспонденции со счетом 08 «Вложения во внеоборотные активы». Проценты, начисленные после ввода объекта в эксплуатацию, не подлежат отнесению на счет 08. Кроме кредитов и займов, источниками финансирования капитального строительства могут быть средства долевого участия. При осуществлении такого рода финансирования объекта строительства одна организация-застройщик при согласии всех участников строительства накапливает денежные средства, полученные от остальных участников. Денежные средства, поступающие от участников в порядке долевого участия застройщику на строительство объектов, отражаются в бухгалтерском учете по дебету учета денежных средств в корреспонденции со счетом 86 «Целевое финансирование».

При этом участник строительства (дольщик) операции по финансированию строительства отражает записями: Д76 К 51, 52. Если участники оформили передачу своих долей в строительстве по его окончании как вклад в уставный капитал застройщика, то эта хозяйственная операция находит в учете застройщика следующее отражение: Д 75 К 80;Д01 К 75. Организация, привлекающая инвестиции в объект строительства, может выпустить и разместить свои облигации. Облигация является задолженностью Реализация выпущенных облигаций возможна по ценам, превышающим их номинальную стоимость. Возникший при этом эмиссионный доход (сумма разницы между номинальной стоимостью и ценой продажи) учитывается на счете 98 «Доходы будущих периодов» и списывается на операционные доходы равными долями в течение всего срока займа. Разница между продажной ценой и номинальной стоимостью по облигациям представляет собой доход по этим облигациям. Она относится на счет 91 «Прочие доходы и расходы» равными долями в течение всего срока займа. Заключение

Привлечение финансовых ресурсов из источников долгосрочного финансирования гарантирует стабильное поступление денежных средств для предприятия, и в этом смысле оно более надежно, чем краткосрочное финансирование, при котором у предприятия нет уверенности в получении ресурсов в ближайшем будущем. Однако это преимущество долгосрочных источников с избытком компенсируется тем обстоятельством, что получить долгосрочное финансирование в России крайне сложно. Как правило, долгосрочным финансированием считается предоставление финансовых ресурсов на срок более года, но в случае финансирования российским банком этот срок составляет лишь полгода. Кроме того, к недостаткам долгосрочного финансирования можно отнести следующие:

Почти всегда оно требует обеспечения в виде основных активов и/или гарантий акционеров;

— Требуется предоставление вспомогательной информации: например, бизнес-плана, финансовых расчетов, подтверждающих способность обслуживать и выплачивать долг;

— Не обладает гибкостью — может оказаться дорогостоящим при падении процентных ставок, если условия не будут пересмотрены;

— Как правило, обходится дороже краткосрочного финансирования, так как является более рискованным кредитом или инвестициями для банка/инвестора.Источники долгосрочного финансирования отличаются друг от друга по гибкости, доступности, стоимости и другим критериям. Прежде чем рассматривать внешние источники долгосрочного финансирования, предприятию следует проанализировать возможности финансирования за счет «внутренних», которые значительно дешевле. Предприятие может обеспечить себя внутренним долгосрочным финансированием посредством:

реинвестирования прибыли;

— амортизационной политики;

— оптимизации управления основными фондами (реструктуризация, продажа вспомогательных производств, убыточных направлений деятельности и неэффективно используемых основных фондов).Существует два типа внешнего долгосрочного кредитование и акционерное финансирование. Кредитование для предприятия является менее надежным источникомполучения финансовых ресурсов, а акционерное финансирование требуетбольших затрат. Список использованной литературы

Алексеева М. М. Планирование деятельности фирмы: Учебно-методическое пособие. — М.: Финансы и статистика, 2007. 560 с. Балабанов И. Т. «Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?». — М.: Финансы и Статистика, 2008. 56 с.

Баканов М.И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализы: учебник. — М.: Финансы и статистика, 2006. 145 с. Булатов А.

С. Экономика: учебник. М.: Бек. 2006.

178 с. Виханский О. С., Наумов А. И. Менеджмент: учебник для вузов. 3-е изд. М.:Гардарики, 2007. 189 с.

Волкова О. И. Экономика предприятия (фирмы). М.: ИНФРА-М, 2004. 189 с. Гиляровская Л. Т., Вехорева А. А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. М.: Питер, 2004.

167 с. Горфинкель В. Я., Швандар В. А. Экономика фирмы. М.: ЮНИТИ, 2004. 189 с. Грачев А. В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия. М.: ДИС, 2007.

190 с. Деловое планирование (Методы, организация, Современная практика): Учеб. пособие/ Под ред. В. М. Попова. — М.: Финансы и статистика, 2003

Семь нот менеджмента. — М.: «Дедал Арт», 2007. 78 с. Дойль Питер. Менеджмент: стратегия и тактика/ Пер. с англ.

А.Вихровский, В. Кузина.:Питер, 2009. 167 с. Донцова Л. В. Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. М.: ДИС, 2007. 189 с. Дробозина Л. А. Финансы — денежное обращение кредит: учебник, М. Финансы 2007.

190 с.